AI cổ phiếu lao dốc lan sang thị trường trái phiếu, trái phiếu USD của SoftBank dẫn đầu đà giảm

Tác giả gốc: Zhang Yaqi

Nguồn gốc: Wallstreetcn

Làn sóng bán tháo cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đã lan từ thị trường chứng khoán sang thị trường tín dụng, và Tập đoàn SoftBank là bên chịu tác động đầu tiên, với trái phiếu bằng USD của tập đoàn này ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất trong gần mười tuần.

Trái phiếu bằng USD đáo hạn năm 2032 của SoftBank giảm 0,9 cent vào thứ Sáu, trong khi cổ phiếu của tập đoàn có lúc lao dốc tới 16% trong phiên. Đồng thời, chênh lệch lợi suất trái phiếu bằng USD hạng đầu tư của châu Á mở rộng ít nhất 3 điểm cơ bản, và trái phiếu lợi suất cao châu Á giao dịch sôi động cũng chịu áp lực rõ rệt. Biến động trên thị trường tín dụng, cộng với thâm hụt tài khóa gia tăng, giá dầu leo thang và lạm phát nóng lên, đang khiến nền kinh tế toàn cầu vốn đã được thúc đẩy nhờ làn sóng chi tiêu cho AI phải đối mặt với rủi ro suy giảm mới.

Đợt bán tháo này là sự tiếp nối của quá trình định giá lại trên phạm vi rộng hơn của thị trường tín dụng toàn cầu. Làn sóng vay nợ do cơn sốt AI thúc đẩy đã đẩy lợi suất lên cao, và đợt biến động thị trường chứng khoán lần này càng đẩy nhanh quá trình đó. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, chênh lệch lợi suất trung bình của trái phiếu bằng USD hạng đầu tư châu Á đã tăng lên 73 điểm cơ bản vào thứ Năm, mức rộng nhất kể từ tháng 7 năm 2025.

Mức độ bán tháo tín dụng vẫn yếu hơn chứng khoán

Dù thị trường tín dụng chịu áp lực, cường độ của đợt bán tháo này vẫn thấp hơn rõ rệt so với thị trường cổ phiếu. Nhà phân tích Zerlina Zeng của CreditSights chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống đã mang lại một số đệm đỡ cho các nhà đầu tư quan tâm đến tổng lợi suất.

"Đợt bán tháo trên thị trường Mỹ và châu Á nhìn chung khá tiết chế," Zeng cho biết. Bà bổ sung rằng đợt giảm mạnh trong tháng 10 đã thu hút không ít nhà đầu tư mua vào khi giá xuống đối với một số trái phiếu lợi suất cao châu Á, bao gồm cả trái phiếu tín dụng bất động sản có diễn biến tương đối ổn.

Áp lực liên quan đến AI lan sang tín dụng

Câu hỏi cốt lõi hiện nay của thị trường là liệu áp lực tích tụ tại các doanh nghiệp gắn với cơn sốt đầu tư AI có kích hoạt quá trình định giá lại kéo dài hơn trên thị trường tín dụng châu Á hay không.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã bốc hơi khoảng 2,3 nghìn tỷ USD vốn hóa chỉ trong một ngày thứ Năm, và chênh lệch hoán đổi tín dụng vỡ nợ của CoreWeave, SpaceX và Broadcom đã vọt lên mức cao lịch sử. Ngân hàng ING của Hà Lan được cho là đang tìm cách bán danh mục cho vay trung tâm dữ liệu trị giá khoảng 500 triệu USD. Đồng thời, theo tiết lộ của Zeng, việc đảng Dân chủ toàn thắng, các doanh nghiệp điện toán đám mây siêu quy mô gần đây dồn dập phát hành trái phiếu, cùng thông tin tiêu cực về giấy phép trung tâm dữ liệu của Oracle tại bang New Mexico, đều đang tiếp tục đè nặng lên diễn biến chênh lệch lợi suất.

Về dòng vốn thực tế, các dấu hiệu áp lực đã xuất hiện từ trước đợt biến động này. Andrzej Skiba của RBC Global Asset Management cho biết trong cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV vào thứ Năm rằng các quỹ phòng hộ đã ồ ạt bán trái phiếu liên quan đến AI trong những tuần gần đây, làm gia tăng rủi ro rằng quá trình định giá lại khoản nợ liên quan đến AI sẽ lan rộng hơn nữa ra thị trường tín dụng toàn cầu.

Logic dài hạn chưa bị phá vỡ, thị trường có thể đang tái thiết lập chứ không phải sụp đổ

Bất chấp biến động dữ dội gần đây, một số người trên thị trường cho rằng đợt bán tháo này giống như việc tháo gỡ một giao dịch quá đông đúc hơn là sự chấm dứt của chu kỳ đầu tư AI.

Brian Levitt, chiến lược gia thị trường toàn cầu chính của Invesco, cho biết:

"Nhịp độ xây dựng AI có thể sẽ chậm lại và có kỷ luật hơn kể từ đây. Nhưng nhu cầu dài hạn đối với AI và năng lực tính toán vẫn nguyên vẹn, chỉ là mức giá mà nhà đầu tư phải trả cho cơ hội này đang được hiệu chỉnh lại."

Trong khi đó, Zerlina Zeng cho biết hiện đã có nhà đầu tư chủ động trao đổi với bà để đánh giá tác động của kết quả bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đối với chính sách thuế quan, đầu tư AI, tình hình chiến sự Iran và nguồn cung trái phiếu kho bạc Mỹ. "Áp lực nguồn cung trái phiếu từ các lĩnh vực liên quan đến AI vẫn là tâm điểm của thị trường," bà nói.