BSC发射平台进化论：从Flap到Genius，CZ的影子和币安的棋

Tác giả gốc: Tiểu Bính

Genius Foundation đã ra mắt genius.fun vào ngày 17 tháng 9, cho phép cộng đồng tiền mã hóa tạo ra các token Meme, ghép cặp chúng với các cổ phiếu được token hóa như bStocks, xStocks, tích lũy cổ phần thực thông qua phí giao dịch, và cuối cùng khởi xướng các sáng kiến cổ đông hoặc thậm chí là thâu tóm thù địch đối với các công ty niêm yết.

Token GENIUS đã tăng vọt hơn 40% trong ngày hôm đó.

Câu chuyện này nghe có vẻ điên rồ, nhưng khi đặt trong cuộc đua nền tảng phát hành Meme trên BSC trong sáu tuần qua, nó là mắt xích mới nhất của một chuỗi tiến hóa rõ ràng. Điều đang diễn ra trên BSC là sự biến đổi tốc độ cao của các nền tảng phát hành Meme từ "sòng bạc phát hành token" thành "cơ sở hạ tầng cổ phiếu được token hóa".

Ba nền tảng, ba mô hình, ba cấp độ tham vọng tăng dần.

Flap: Người tiên phong, "đầu cơ Meme, nhận cổ phiếu"

Flap là kẻ châm ngòi cho làn sóng BSC Stock Meme này.

Nó đã thực hiện một thay đổi quan trọng đối với mô hình phát hành Bonding Curve truyền thống: cho phép các token Meme sử dụng bStocks của Binance (cổ phiếu Mỹ được token hóa) làm pool thanh khoản, đồng thời thiết lập các tài sản cổ phiếu này như tài sản cổ tức. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ token Meme không chỉ nắm giữ Meme mà còn liên tục nhận được token cổ phiếu on-chain theo tỷ lệ tương ứng.

Tóm lại trong một câu: "Vừa đầu cơ Meme vừa kiếm cổ phiếu."

Hiệu ứng tài sản rất đáng kinh ngạc. MarsCoin ghép cặp với cổ phiếu SpaceX được token hóa SPCXB, sau khi Binance niêm yết cặp giao dịch spot, vốn hóa có lúc đạt 260 triệu USD. Theo dữ liệu đầu tháng 9, MarsCoin đã phân phối khoảng 4,47 triệu USD SPCXB cho người nắm giữ token, một dự án khác là Bullish đã phân phối khoảng 1,46 triệu USD QQQB. Với cấu trúc phân phối toàn bộ thuế mua bán 3% cho người nắm giữ token, những con số này tiếp tục tăng theo khối lượng giao dịch.

Theo dữ liệu thời gian thực từ DefiLlama, Flap đã tạo ra tổng cộng khoảng 29,85 triệu USD phí, phí trong 30 ngày gần nhất khoảng 14,23 triệu USD, doanh thu giao thức khoảng 10,77 triệu USD. Nền tảng đã mở rộng sang bốn chuỗi BSC, Robinhood Chain, X Layer và Monad, với BSC đóng góp khoảng 95% phí. Khối lượng giao dịch tích lũy của bStocks đã vượt 30 tỷ USD.

Four.meme: Người đuổi theo, "phát hành cổ phiếu trước, tạo Meme sau"

Four.meme là nền tảng phát hành chủ đạo trước đây trên BSC, nhưng rõ ràng đã chậm một nhịp trong làn sóng Stock Meme này.

Ngày 8 tháng 9, CZ đã đăng trên X một câu "IPOs sẽ lên chuỗi". Gần như ngay phút sau, Four.meme đã ra mắt mô hình 4Stock, phát hành token cổ phiếu đầu tiên BNC4, neo vào cổ phiếu Mỹ CEA Industries (NASDAQ: BNC).

Logic của 4Stock khác với Flap.

Flap là "để token Meme ghép cặp với bStocks đã có"; 4Stock của Four.meme là "tạo trước một token on-chain cho cổ phiếu chưa có bStocks, đợi Binance niêm yết bStock tương ứng rồi chuyển đổi 1:1". Tương đương với một cơ chế "phát hành trước", bạn muốn đầu cơ SpaceX nhưng bStocks chưa có SpaceX? Four.meme tạo trước cho bạn một cái.

BNC4 đã đạt vốn hóa 90 triệu USD trong vòng 3 giờ sau khi ra mắt. Điên rồ hơn là hiệu ứng ngoài chuỗi, cổ phiếu Mỹ thực tế của BNC đã tăng vọt hơn 50% trong giao dịch trước giờ mở cửa, giá cổ phiếu từ khoảng 3,5 USD tăng lên 5,5 USD. Dòng vốn Meme trên chuỗi đang thúc đẩy ngược lại giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Nasdaq.

Nhưng vấn đề của 4Stock cũng rất rõ ràng. Giá on-chain của BNC4 có lúc gấp 10 lần giá cổ phiếu cơ sở, một token neo vào cổ phiếu 3,5 USD lại được bán trên chuỗi với giá hơn 30 USD. Mức phí bảo hiểm này không thể gọi là "khám phá giá", mà đúng hơn là ảo giác thanh khoản trên một pool nông. Khi sức nóng lắng xuống, vốn hóa của BNC4 trong cùng ngày đã giảm từ 90 triệu xuống dưới 30 triệu.

Genius: Kẻ phá bĩnh, "đầu cơ Meme, mua công ty"

Genius.fun dựa trên nền tảng của hai mô hình trên, đẩy tham vọng lên một tầm cao mới.

Mô hình của nó gồm ba bước: cộng đồng tạo một token Meme, ghép cặp với cổ phiếu được token hóa (hỗ trợ bStocks, xStocks, 4Stocks và sản phẩm Ondo); một phần phí giao dịch được dùng để tích lũy cổ phiếu cơ sở, sau khi đạt quy mô nhất định, quỹ sẽ "mở gói" (unwrap) cổ phiếu được token hóa thành cổ phiếu thực, đại diện cho cộng đồng thực hiện quyền cổ đông, bao gồm bỏ phiếu, đề xuất, thậm chí khởi xướng thâu tóm thù địch.

Người tạo nhận 1,25% phí giao dịch, 0,25% dùng để mua lại token và khóa nguồn cung. Token "tốt nghiệp" lên PancakeSwap sau khi đạt ngưỡng 15 BNB.

Theo cách nói của chính genius.fun: "Hình thành vốn không nên chỉ thuộc về các ngân hàng đầu tư, quỹ đầu tư tư nhân và các nhà đầu tư tích cực. Một Meme có thể thu hút sự chú ý toàn cầu trong vài giờ, một token có thể biến sự chú ý đó thành một thị trường thanh khoản và một kho bạc phi tập trung tích lũy tài sản thực."

Dịch ra, dùng sức lan truyền virus của Meme để huy động vốn, dùng khả năng quy đổi của cổ phiếu được token hóa để tích lũy cổ phần thực, dùng khả năng phối hợp quản trị on-chain để thay thế các nhà đầu tư tích cực của Wall Street, cuối cùng khởi xướng thâu tóm thù địch on-chain đối với các công ty niêm yết.

Hiện tại, $GSTOCK đã trở thành đầu tàu của làn sóng đầu tiên, Genius chính thức chúc mừng nó trở thành token đầu tiên trên nền tảng đạt vốn hóa 10 triệu USD, còn đặt ra một câu hỏi: "Liệu GSTOCK có thể giành được một ghế trong hội đồng quản trị của một công ty kho bạc BNB?"

Cái bóng của CZ và nước cờ của Binance

Trong toàn bộ làn sóng BSC Stock Meme, vai trò của CZ và Binance rất đáng để suy ngẫm.

CZ đã tweet "IPOs sẽ lên chuỗi" vào ngày 8 tháng 9, Four.meme gần như đồng thời ra mắt 4Stock. bStocks của Binance (cổ phiếu được token hóa do Backed Finance phát hành) là tài sản cơ sở của toàn bộ hệ sinh thái. Binance lần lượt niêm yết cặp giao dịch của Niulai và MarsCoin, trực tiếp châm ngòi cho hiệu ứng tài sản của nền tảng Flap.

Những "sự trùng hợp" này ghép lại với nhau, khó có thể không khiến người ta nghi ngờ rằng Binance đang có ý đẩy BSC trở thành chiến trường chính của giao dịch cổ phiếu được token hóa. bStocks cung cấp lớp tài sản cơ sở, các nền tảng phát hành cung cấp lớp phân phối và giao dịch, văn hóa Meme cung cấp lớp lan truyền virus, cuối cùng toàn bộ lưu lượng và khối lượng giao dịch đều lắng đọng trên BSC và PancakeSwap.

Sự xuất hiện của Genius.fun đã nâng trần câu chuyện của hệ sinh thái này lên một tầng, nếu thực sự có cộng đồng thông qua tích lũy cổ phần on-chain khởi xướng thâu tóm thù địch đối với một công ty niêm yết (dù chỉ là một công ty siêu nhỏ như CEA Industries), sức lan truyền của câu chuyện này sẽ vượt xa bất kỳ mức tăng nào của một token Meme đơn lẻ.

Cần phải dội nước lạnh

Mô hình của ba nền tảng nghe đều rất giàu trí tưởng tượng, nhưng mỗi cái đều có rủi ro rõ ràng.

Mô hình cổ tức của Flap phụ thuộc vào khối lượng giao dịch. Cổ tức đến từ khối lượng giao dịch của token Meme, khi sức nóng lắng xuống, khối lượng giao dịch thu hẹp, cổ tức cũng sẽ về không. MarsCoin đã phân phối 4,47 triệu USD cổ phiếu SpaceX, nhưng nguồn vốn của những cổ tức này là phí giao dịch do người mua mới trả, đây là cấu trúc cần dòng vốn mới liên tục chảy vào.

4Stock của Four.meme có rủi ro tách giá nghiêm trọng. BNC4 bán trên chuỗi 30 USD, cổ phiếu cơ sở bán 3,5 USD, phí bảo hiểm gấp 10 lần. Nếu sau khi bStock ra mắt chuyển đổi 1:1, người mua phí bảo hiểm trên chuỗi sẽ đối mặt với tổn thất chênh lệch giá khổng lồ. 4Stock không phải là cổ phiếu, nó là một token đầu cơ đi kèm quyền chọn "có thể trở thành bStock trong tương lai".

Câu chuyện "thâu tóm thù địch" của Genius.fun đối mặt với rủi ro pháp lý. "Miễn trừ đổi mới" của SEC vừa mới vạch ra một ranh giới tuân thủ cho cổ phiếu được token hóa, tổ chức phát hành có quyền ngăn chặn cổ phiếu của mình bị giao dịch dưới dạng token. Một nền tảng công khai tuyên bố mục tiêu là "khởi xướng thâu tóm thù địch đối với các công ty niêm yết" gần như chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý của SEC.

Tổng quy mô tài sản cơ sở (bStocks) của toàn bộ đường đua Stock Meme chỉ khoảng 118,5 triệu USD. Pool này quá nông. Khi hàng chục token Meme đồng thời tranh giành thanh khoản của bStocks, độ sâu của phía tài sản hoàn toàn không đủ, đây cũng là lý do cơ bản khiến phí bảo hiểm trên chuỗi thường gấp nhiều lần.

Cuộc đua nền tảng phát hành Meme trên BSC đang tiến hóa với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường từ "sòng bạc Meme thuần túy" thành "lớp cơ sở hạ tầng cổ phiếu được token hóa". Flap đã chứng minh nhu cầu thị trường của Stock Meme bằng mô hình cổ tức, Four.meme đã chứng minh con đường phát hành trước "có Meme trước, có bStock sau" là khả thi, còn Genius.fun thì cố gắng kết nối nền kinh tế chú ý của Meme với quản trị công ty trong thế giới thực.

Kết cục của cuộc chiến này phụ thuộc vào hai biến số: Binance sẽ mở rộng chủng loại và độ sâu của bStocks đến mức nào (điều này quyết định quy mô của pool t