Đánh giá của Grayscale Thị trường tháng 7: Tiền điện tử và giấc mơ hạ cánh mềm
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Kể từ cuối năm 2022, thị trường tài sản kỹ thuật số đã có dấu hiệu phục hồi rõ ràng và ngành mã hóa đang được hưởng lợi từ tiến bộ công nghệ và lập pháp.
Các yếu tố vĩ mô có lẽ là rủi ro lớn nhất đối với thị trường tiền điện tử hiện nay. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy lạm phát thấp và tăng trưởng ổn định, một sự kết hợp thuận lợi khiến suy thoái ít có khả năng xảy ra. Dự đoán về một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng đã nâng giá dầu thô và cổ phiếu ngân hàng khu vực, vốn trước đó đã tụt lại phía sau đợt phục hồi của tài sản rủi ro.
Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ có thể hạ cánh nhẹ nhàng thì sự phục hồi của thị trường tiền điện tử có thể tiếp tục. Tuy nhiên, quá trình phục hồi tiền điện tử có thể tạm dừng trong thời gian ngắn nếu nền kinh tế gặp khó khăn hoặc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất hơn nữa.
Trong khi Bitcoin củng cố trong thời gian ngắn vào tháng 7, đợt phục hồi của các tài sản rủi ro khác kéo dài nhờ kỳ vọng về một “cuộc hạ cánh nhẹ nhàng” đối với nền kinh tế Hoa Kỳ: lạm phát dần dần quay trở lại mục tiêu mà không có suy thoái kinh tế (Hình 1). Chúng tôi tin rằng thị trường tiền điện tử có thể được hưởng lợi do mối tương quan của các token chính thống với các tài sản rủi ro và các yếu tố thuận lợi hiện tại khác nhau trong ngành. Tuy nhiên, việc hạ cánh mềm không phải là điều chắc chắn và hiện nay nó ngày càng được đồng thuận nhiều hơn nên thị trường đã tiêu hóa được lợi ích của việc hạ cánh mềm ở một mức độ nhất định.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ 1: Lạc quan trong ngắn hạn về “hạ cánh nhẹ nhàng”
Dữ liệu tháng trước và các tín hiệu chính sách của Fed ủng hộ quan điểm rằng nền kinh tế có khả năng tái cân bằng mà không rơi vào suy thoái. lạm phátchậm lại thêm, và thậm chí còn hơn thế nữa đối với các chỉ số cốt lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động). Bất chấp tỷ lệ thất nghiệp thấp, việc làm tăng trưởng mạnh mẽ và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm, quá trình phục hồi đang có dấu hiệu chậm lại. Vào ngày 25-26 tháng 7cuộc họp FOMC(Cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang) Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, Powell nói rằng các nhân viên của Cục Dự trữ Liên bang đã dự đoán rằng nền kinh tế sẽ không suy giảm nữa.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ 2: Những tài sản tụt dốc đầu năm hoạt động tốt hơn trong tháng 7
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ 3: Mức độ biến động của BTC và ETH giảm
“Sự thống trị của Altcoin” đã tăng lên trong suốt tháng 7, với mức độ biến động của chúng cao hơn Bitcoin và Ethereum. Chúng tôi thấy chất xúc tác chính là quyết định của Tòa án quận Hoa Kỳ ngày 13 tháng 7 trong vụ SEC kiện Ripple Labs. Trong trường hợp đó, thẩm phán phán quyết rằng một số giao dịch bán nhất định cho các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện là sàn giao dịch chứng khoán và phải được đăng ký với SEC, trong khi một số giao dịch bán cho công chúng thì không. Đáng chú ý, tòa án cho biết mã thông báo gốc XRP của Ripple “không phải là một mã thông báo kỹ thuật số, một hợp đồng đầu tư.” Tăng trưởng hàng tháng vẫn là 48%. Việc làm rõ tình trạng pháp lý của XRP đã thúc đẩy giá của một số token khác, bao gồm XLM, SOL, OP và MATIC. Ngoài phán quyết của XRP, một nhóm các nhà lập pháp lưỡng đảng tiếp tục đạt được tiến bộ về các dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường tiền điện tử và stablecoin.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ 4: Các phán quyết của Tòa án XRP và việc cải thiện các nguyên tắc cơ bản thúc đẩy giá một số mã thông báo tăng lên
Kể từ cuối năm 2022, sự phục hồi của tiền điện tử đã đạt được kết quả rõ ràng và có lý do để lạc quan về những tiến bộ công nghệ gần đây cũng như tiến bộ về pháp lý và lập pháp. Do đó, chúng tôi tin rằng triển vọng vĩ mô hiện là rủi ro lớn nhất mà thị trường tiền điện tử phải đối mặt. Nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng có thể có lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, vì nó có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất thực. Với vai trò chống lạm phát của Bitcoin như một hệ thống tiền tệ không có chủ quyền thay thế và thay thế cho vàng, Bitcoin cũng có thể được đánh giá cao nếu Cục Dự trữ Liên bang quyết định chịu đựng lạm phát kéo dài trên mục tiêu. Tuy nhiên, nếu ngân hàng trung ương quyết định tăng lãi suất thực hơn nữa hoặc nền kinh tế rơi vào suy thoái, quá trình phục hồi tiền điện tử có thể tạm dừng trong ngắn hạn.
