Làm sáng tỏ lịch sử của Robinhood: điều kỳ diệu của các nhà đầu tư bán lẻ đam mê

Tác giả: David

Tác giả: David

tiêu đề cấp đầu tiên

Ý chính:

Ý chính:

Sự gia tăng người dùng: Kể từ khi ra mắt vào năm 2013, Robinhood đã trở thành một trong những ứng dụng fintech phổ biến và có ảnh hưởng nhất trên thế giới. Ngày nay, nó có hơn 22,8 triệu tài khoản nắm giữ vàng, tăng từ 300.000 vào năm 2015.

Xem gì: Robinhood đã trở thành chủ đề thu hút nhiều sự chú ý, bao gồm cả sự điên cuồng trong giao dịch bán lẻ, khoản tiền phạt FINRA kỷ lục 70 triệu đô la, sự giám sát liên tục của quốc hội, sự gián đoạn giao dịch và các vấn đề về dịch vụ khách hàng.

Nền tảng bán lẻ: Người dùng Robinhood khoảng 30 tuổi và thích trò chơi. Trung bình tài khoản trung bình là 240 đô la Mỹ, trung bình là 5.000 đô la Mỹ (các đồng nghiệp là hơn 70.000 đô la Mỹ) và chi phí mua lại khách hàng là 12 đô la ( các đồng nghiệp là hơn 170 đô la Mỹ).

Dữ liệu giao dịch không rõ ràng: Hầu hết các nhà môi giới công bố số liệu thống kê giao dịch của họ để giúp các nhà đầu tư so sánh các khoản thanh toán cho dòng lệnh. Do sử dụng PFOF (thanh toán cho luồng đặt hàng) để thực hiện các giao dịch, Robinhood không thể tiết lộ thông tin này cho công chúng. Cũng vì PFOF mà các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã áp đặt nhiều khoản tiền phạt đối với Robin Hood, đồng thời, các quy định mới đang được soạn thảo để cấm hoàn toàn PFOF.

1. Ba đợt gia tăng người dùng: cách nắm bắt người dùng dài hạn theo cách từ dưới lên

Làn sóng người dùng tăng đột biến đầu tiên (300.000 đến 5 triệu): ngưỡng giao dịch thấp hơn đáng kể

Robinhood đã thoát khỏi dịch vụ miễn phí hoa hồng ngay từ đầu (nền tảng chứng khoán chung là 8-10 đô la Mỹ mỗi lô) và không có yêu cầu về quỹ tài khoản tối thiểu, giúp các nhà đầu tư lần đầu có thu nhập thấp bắt đầu giao dịch dễ dàng hơn. Người dùng cũng có thể giao dịch cổ phiếu phân đoạn – phân số* (có thể nhỏ bằng 1/1.000.000) của một cổ phiếu đơn lẻ của một công ty, thay vì toàn bộ cổ phiếu. Điều này làm cho việc đầu tư vào các cổ phiếu như Apple hoặc ETF trở nên dễ dàng hơn nhiều.

Khả năng truy cập này giúp mở rộng đáng kể toàn bộ thị trường có thể định địa chỉ của nền tảng, với việc người dùng giao dịch chuyển từ những cá nhân lớn tuổi hơn, giàu có hơn (có ít nhất một số kiến ​​thức đầu tư) sang những cá nhân trẻ hơn, ít kinh nghiệm hơn và nghèo hơn. Ví dụ, khách hàng trung bình của Robin Hood là 31 tuổi, trong khi khách hàng trung bình của Charles Schwab là khoảng 50 tuổi. Hầu hết những người trẻ ở độ tuổi 20 lần đầu tiên có cơ hội lái ô tô và giao dịch chứng khoán.

* Cổ phần lẻ chỉ có thể được chuyển giữa các tài khoản Robin Hood và không thể chuyển ra ngoài. Nếu buộc phải chuyển ra ngoài, cổ phiếu lẻ sẽ được bán.

Đính kèm: Cách khách hàng giao dịch trên Robinhood

Trước khi người dùng có thể bắt đầu giao dịch trên Robinhood, họ phải đăng ký tài khoản môi giới. Điều này là do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) yêu cầu tất cả các nhà môi giới hoạt động tại Hoa Kỳ thu thập và xác minh thông tin cá nhân của một cá nhân giao dịch trên nền tảng của họ, bao gồm giá trị ròng và số an sinh xã hội của anh ta; khách hàng cũng cần cung cấp thông tin cá nhân của họ. Tài khoản ngân hàng, được sử dụng để gửi và rút tiền.

Làn sóng bùng nổ người dùng thứ hai (5 triệu đến 12,5 triệu): Trải nghiệm đơn giản, được game hóa

Sau khi tài khoản chứng khoán được mở, người dùng vào trang sau. Thiết kế trang giao dịch Robinhood đơn giản hơn so với tài khoản môi giới chung. Vị trí của chủ tài khoản được tóm tắt bằng màu xanh lục (tăng) hoặc đỏ (giảm), cung cấp thông tin tổng quan về toàn bộ danh mục đầu tư của họ. Mua và bán cổ phiếu hoặc tiền điện tử chỉ bằng một cú nhấp đúp vào biểu tượng đánh dấu. Các giao dịch hiển thị dưới dạng các giao dịch đơn giản trong lịch sử tài khoản của người dùng, giống như cách các ứng dụng ngân hàng hiển thị các khoản tiền gửi và rút tiền.

Yếu tố trò chơi hóa bắt đầu khi khách hàng bắt đầu tương tác với ứng dụng. Một trong những lời hứa của Robinhood là các tài khoản mới sẽ nhận được cổ phiếu miễn phí -- một cổ phiếu duy nhất trong một công ty được xác định ngẫu nhiên. Mặc dù về mặt lý thuyết, người dùng mới có thể mua cổ phần của các công ty như Apple hoặc Tesla, nhưng điều này khó xảy ra trên thực tế. Người dùng mới có 98% cơ hội nhận được cổ phần trị giá từ $2,50 đến $10 để tăng trưởng người dùng.

Sử dụng cùng những động cơ tâm lý thúc đẩy hành vi chơi trò chơi, Robinhood xây dựng giao diện người dùng để làm hài lòng những người chưa quen với hoạt động đầu tư tích cực. Giao diện của nó chứa đầy biểu tượng cảm xúc, thông báo đẩy, hoa giấy kỹ thuật số và email xác nhận hỗ trợ. "Vòng lặp trò chơi" của nó giúp giao dịch chứng khoán trở nên dễ dàng đồng thời cung cấp phản hồi cảm giác.

Bằng cách làm hài lòng người dùng, Robinhood tạo ra người chơi hơn là nhà đầu tư. Điều này giúp họ bỏ qua thực tế rằng đầu cơ đầu cơ rất khó và có thể khiến họ mất rất nhiều tiền—ngay cả khi họ là những chuyên gia dành hàng giờ hàng ngày để xem xét kỹ lưỡng các công ty và giao dịch.

Việc bổ sung loại trải nghiệm chơi trò chơi này, cùng với việc cách ly tại nhà do đại dịch vương miện mới gây ra, việc chính phủ Hoa Kỳ giải ngân tiền mặt cho công dân, v.v., đều được cho là những lý do khiến Robinhood tăng vọt khoảng 3 triệu người chơi mới. người dùng trong 4 tháng đầu năm 2020. Trong quý đầu tiên của năm 2020, những người được gọi là "nhà giao dịch chứng khoán coronavirus" này đã giao dịch số cổ phiếu nhiều gấp 9 lần so với người dùng Thương mại điện tử và gấp 40 lần so với người dùng Charles Schwab. Trong cùng thời gian, số lượng hợp đồng quyền chọn được giao dịch bởi Robin Hood gấp 88 lần so với người dùng Charles Schwab.

Thảo luận: Ưu và nhược điểm của trò chơi giao dịch

Hóa ra các nhà giao dịch trên Robinhood đang hoạt động kém hơn các nhà đầu tư tổ chức. Các nghiên cứu riêng biệt của Đại học Bang Oklahoma và Đại học Emory cho thấy, trung bình, các nhà giao dịch Robinhood mua những cổ phiếu không hoạt động tốt trong vòng 3 đến 20 ngày tới.

"Chúng tôi nhận thấy rằng những thay đổi về quyền sở hữu Robinhood không liên quan đến lợi nhuận trong tương lai, vì vậy, người dùng Robinhood được gắn nhãn là 'những người buôn bán ồn ào' trên thị trường. Tuy nhiên, Robinhood có thể vẫn có giá trị thực. Ứng dụng tạo cơ hội cho nhà đầu tư bán lẻ trung bình có cơ hội để thử giao dịch - chỉ với $1."

【Retail Trader Sophistication and Stock Market Quality: Evidence from Brokerage Outages】

“Ứng dụng Robin Hood khiến Phố Wall giống như một trò chơi không thua — không phải là nơi bạn đánh mất số tiền tiết kiệm cả đời trong một phút.”

Làn sóng tăng người dùng thứ ba (12,5 triệu lên 22,5 triệu): Tiếp thị sự kiện bùng nổ

WSB kêu gọi cổ phiếu Meme, Musk kêu gọi Dogecoin

Giao dịch chứng khoán Meme bùng nổ vào đầu năm 2021, được thúc đẩy bởi các thành viên của subreddit WallStreetBets. Các nhà giao dịch nghiệp dư trong ngày đã bơm cổ phiếu của các công ty đang gặp khó khăn như GameStop, AMC và Best Buy, một phần để bơm các vị thế bán khống của các quỹ phòng hộ, một phần để giải trí và một phần để kiếm tiền.

Một tỷ lệ lớn các nhà giao dịch này đã chuyển sang Robinhood để thực hiện các giao dịch này (có thể do chi phí mở tài khoản thấp), khiến ứng dụng Robinhood nhận được quá nhiều đơn đặt hàng trong một khoảng thời gian ngắn đến mức buộc phải ngừng giao dịch - điều này sau đó đã thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý.

Vào ngày 21 tháng 1, Robinhood đã mở nhiều tài khoản mới hơn tất cả các tổ chức khác cộng lại.

Công ty cũng là người hưởng lợi lớn từ sự gia tăng đột biến của thị trường tiền điện tử. Ứng dụng này cho phép các nhà đầu tư mua và bán bảy loại tiền kỹ thuật số, bao gồm bitcoin, bitcoin cash, dogecoin, ethereum và litecoin. Trong số đó, Dogecoin là đồng tiền giao dịch lớn nhất, đóng góp hơn 60% doanh thu tiền mã hóa trong quý 2 năm ngoái và 25% doanh thu hàng năm. Phải nói rằng đợt Dogecoin tăng gấp 20 lần trong quý 2 năm ngoái cũng là do Musk kêu gọi đặt hàng và dòng nhà đầu tư nhỏ lẻ Robin Hood đổ về để bắt kịp.

Kết quả của ba làn sóng tăng trưởng của Robin Hood, trước hết là sự xuất hiện bất ngờ của một thế lực mới trên thị trường môi giới vốn được xếp vào hàng ổn định trong nhiều thập kỷ.

Thứ hai, sự gia tăng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã trở thành một lực lượng quan trọng mà các tổ chức tài chính và công ty niêm yết phải chú ý. Vào năm 2020, Charles Schwab ước tính rằng tổng tài sản của các nhà giao dịch bán lẻ sẽ là 50 nghìn tỷ đô la Mỹ, chiếm 20% tổng khối lượng giao dịch chứng khoán Mỹ, gấp đôi so với năm 2010. Sự xuất hiện của Robinhood đã tạo điều kiện và thúc đẩy quá trình bán lẻ của các nhà đầu tư, và các công ty nhạy cảm đã bắt đầu chú ý đến việc tích hợp IR và PR;

Cuối cùng, ranh giới giữa hàng hóa đầu tư và hàng tiêu dùng bắt đầu trở nên mờ nhạt hơn. Từ năm 2015 đến năm 2021, hơn một nửa số tài khoản cấp vốn sẽ đến từ người mới. Sự gia nhập của thế hệ trẻ không chỉ ảnh hưởng đến sự phức tạp của thị trường mà còn ảnh hưởng đến văn hóa đầu tư. Cơn sốt NFT trong năm qua có thể bắt nguồn từ nhóm các nhà đầu tư rất trẻ này, khi đầu tư và vốn chủ sở hữu trở thành một phương tiện thể hiện bản thân.

Trạng thái: Con bò điên đã chết, tình hình không ổn

Đánh giá từ báo cáo quý đầu tiên của năm nay, người dùng hoạt động hàng tháng đã giảm 25% so với cùng kỳ năm ngoái và doanh thu nền tảng giảm 47% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu đã giảm 80% so với mức cao IPO năm ngoái.

2. Chân dung người dùng điển hình của Robin Hood

Với hơn 13 triệu người dùng có độ tuổi trung bình là 31, Robinhood tự định vị mình là nơi lý tưởng cho các nhà đầu tư trẻ tuổi muốn tham gia vào trò chơi -- ngay cả khi điều đó có nghĩa là thực hiện các khoản đầu tư nhỏ thông qua cổ phiếu lẻ.

Theo Giám đốc điều hành của Robinhood, Vladimir Tenev, quy mô tài khoản khách hàng trung bình là 240 đô la, trong khi quy mô tài khoản trung bình là khoảng 5.000 đô la. Để so sánh, trước khi E-Trade được Morgan Stanley mua lại vào năm 2020, giá trị tài khoản môi giới trung bình của công ty được ước tính vào khoảng 69.000 USD. Giá trị tài khoản trung bình tại Morgan Stanley thậm chí còn cao hơn, vào khoảng 175.000 USD.

Về chi phí thu hút khách hàng, chi phí trung bình để có được một tài khoản cấp vốn mới của Robinhood đã giảm 60% từ 53 USD trong năm tài chính 2019 xuống còn 20 USD trong năm tài chính 2020. Chi phí thu hút khách hàng trung bình giảm một nửa từ $32 xuống còn $15 vào năm 2020 và quý 1 năm 2021.

Năm 2018, E-Trade đã chi 170 triệu đô la để mua hơn 1 triệu tài khoản môi giới (tương đương 18 tỷ đô la tài sản) từ Capital One Financial, mỗi tài khoản trị giá khoảng 170 đô la. Thảo luận về thỏa thuận này trong một cuộc gọi hội nghị, một giám đốc điều hành của E-Trade cho biết nó "thấp hơn nhiều so với chi phí mua lại khách hàng điển hình của chúng tôi đối với nhóm khách hàng rộng đáp ứng hồ sơ mục tiêu của chúng tôi", gợi ý rằng chi phí mua lại khách hàng của E-Trade thường cao hơn 170 đô la nó trả tiền cho mỗi tài khoản môi giới.

3. Dịch vụ mã hóa giao dịch Robinhood

Ra mắt vào năm 2018, Robinhood Crypto cạnh tranh trực tiếp với các công ty môi giới tiền điện tử như Coinbase, với lợi thế của Robinhood trong việc cung cấp giao dịch miễn phí hoa hồng. Trong quý 1 năm 21, 9,5 triệu khách hàng đã giao dịch tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum và Dogecoin trên nền tảng này - tăng 458% so với quý trước. Vào cuối quý đầu tiên của năm 2022, quy mô tài sản mã hóa được gửi trên nền tảng của công ty đạt gần 20 tỷ đô la Mỹ, trong khi quy mô tài sản mã hóa được gửi trên nền tảng Coinbase trong cùng thời kỳ là 256 tỷ đô la Mỹ. Điểm yếu của Robinhood Crypto là thiếu các tính năng chuyển hoặc rút tiền: khách hàng hiện không thể chuyển tài sản tiền điện tử của họ vào hoặc ra khỏi tài khoản của họ.

Những ưu điểm và nhược điểm chính của giao dịch tiền điện tử trên Robinhood và Coinbase như sau:

Cả hai nền tảng đều hoạt động tương tự nhau, cho phép người dùng tạo tài khoản bằng quy trình đăng ký đơn giản và các biện pháp xác minh tương tự. Robinhood trao các giao dịch cho các nhà tạo lập thị trường để thực hiện và tính phí cho các nhà đầu tư theo dòng lệnh. Sau khi liên kết tài khoản ngân hàng, khách hàng có thể mua tiền điện tử, nhưng chúng không thể được chuyển sang ví kỹ thuật số cho đến khi chúng được bán để lấy tiền mặt.

Ngược lại, Coinbase là một sàn giao dịch tiền điện tử trực tuyến, nơi khách hàng có toàn quyền kiểm soát tiền của họ và có thể rút chúng về ví kỹ thuật số hoặc ví lạnh bất cứ lúc nào.

4. Chế độ giao dịch Dòng lệnh (PFOF)

Robinhood sử dụng PFOF (thanh toán cho luồng đặt hàng) để thực hiện các giao dịch. PFOF là một hoạt động gây tranh cãi trong đó các nhà môi giới hướng dẫn các bên thứ ba được gọi là "nhà tạo lập thị trường" thay mặt họ thực hiện các giao dịch. Đối với Robinhood, quy trình sẽ như sau:

Đầu tiên, các nhà đầu tư đặt lệnh mua hoặc bán cổ phiếu hoặc tiền điện tử thông qua ứng dụng Robinhood.

Tiếp theo, Robinhood chuyển lệnh đó cho một nhà tạo lập thị trường như Citadel Securities hoặc Coinbase, nơi thực sự thực hiện giao dịch. Các nhà tạo lập thị trường trả cho Robinhood một khoản phí lại quả — thường là một phần nhỏ của một xu — cho các đơn đặt hàng đó.

Cuối cùng, các giao dịch được thực hiện bởi các nhà tạo lập thị trường, những người kiếm lợi nhuận bằng cách mua cổ phiếu với giá thấp hơn một chút so với giá bán.

SEC cho biết các nhà tạo lập thị trường "thường có nhiều thông tin và sức mạnh xử lý hơn so với các nhà giao dịch bán lẻ và nhà môi giới". Về lý thuyết, điều này làm cho họ trở thành trung gian lý tưởng cho các giao dịch lớn. Nhưng PFOF, do cựu giám đốc ngân hàng đầu tư thất sủng Bernie Madoff tiên phong, đã gây tranh cãi vì sự thiếu minh bạch của nó.

Theo Quy tắc 605 của SEC, các nhà tạo lập thị trường có nghĩa vụ pháp lý phải cung cấp chất lượng khớp lệnh tốt nhất có thể cho mỗi giao dịch. "Chất lượng khớp lệnh" đề cập đến mức giá thực hiện gần như thế nào (chi phí thực tế của chứng khoán, không phải giá lý thuyết của nó) so với giá mua hoặc giá bán của chứng khoán. Nhưng trong khi các nhà tạo lập thị trường bị buộc phải tìm cách thực hiện giao dịch tốt nhất có thể cho khách hàng của họ, thì họ không bị buộc phải đưa ra mức giá tốt nhất có thể. Điều này có thể dẫn đến việc các nhà tạo lập thị trường thực hiện các giao dịch ở mức giá có lợi cho họ, nhưng có thể không mang lại lợi ích tốt nhất cho các nhà giao dịch.

Robinhood không phải là nhà môi giới duy nhất sử dụng PFOF. Các công ty môi giới khác như Charles Schwab và E-Trade cũng kiếm tiền từ PFOF, mặc dù ít hơn nhiều so với Robinhood -- PFOF chỉ chiếm 3% doanh thu của Schwab và 17% doanh thu của E-Trade. Trước khi được Schwab mua lại vào năm 2019, TD Ameritrade đã báo cáo rằng khoản thanh toán theo dòng đặt hàng của họ là khoảng 0,1 xu trên mỗi cổ phiếu, trong khi E-Trade báo cáo số liệu tương tự.

Sự phụ thuộc nặng nề của Robinhood vào PFOF đã tạo ra những vấn đề pháp lý nghiêm trọng cho nó. Vào tháng 12 năm 2019, Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) đã phạt Robinhood 1,25 triệu đô la vì "vi phạm thực thi tốt nhất" và vào tháng 12 năm 2020, SEC đã buộc tội công ty lừa dối khách hàng và phạt 65 triệu đô la.

Phụ lục 1: Sắp xếp kế toán cho tài sản tiền điện tử

Từ Báo cáo thường niên năm 2021 của Robin Hood:

Chúng tôi hoạt động như một đại lý trong các giao dịch tiền điện tử của người dùng. Chúng tôi đã xác định rằng chúng tôi là một đại lý vì chúng tôi không kiểm soát tiền điện tử trước khi giao cho người dùng của mình, chúng tôi không chịu trách nhiệm chính trong việc cung cấp tiền điện tử cho người dùng của mình và chúng tôi không gặp rủi ro phát sinh từ giá thị trường của tiền điện tử trước khi giao hàng cho khách hàng của chúng tôi. Biến động, chúng tôi không đặt giá tính cho người dùng. Sau khi mua tiền điện tử trên nền tảng, người dùng là chủ sở hữu hợp pháp của nó và chúng tôi cũng như tiền điện tử do người dùng lưu trữ có tất cả các quyền và lợi ích của quyền sở hữu, bao gồm quyền đánh giá cao và khấu hao tiền điện tử. Do đó, các loại tiền điện tử mà chúng tôi nắm giữ thay mặt cho người dùng của chúng tôi không được phản ánh trong bảng cân đối kế toán của chúng tôi.

Phụ lục 2: Ví tiền điện tử Robin Hood và Robin Hood 3

Thông qua Robin Hood 3, người dùng có thể giữ tiền điện tử do SELF CUSTODY nắm giữ, nhưng người dùng có thể sử dụng các từ dễ nhớ thông qua Robin Hood; đồng thời, họ có trải nghiệm mượt mà về CEX; và có thể trải nghiệm các giao dịch tiền điện tử, chuyển P2P và DEFI thông qua xúc giác trải nghiệm giao diện nhiều chức năng.

Phụ lục 3: Chủ đầu tư