Toàn văn bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang về CBDC: hiểu biết vĩ mô toàn diện về stablecoin, Bitcoin và CBDC
Tên gốc: "Quần Dù và Tiền của Ngân hàng Trung ương"; Nguồn: Randal K. Quarles, Phó Chủ tịch Giám sát Cục Dự trữ Liên bang; Biên soạn: 0x29, 0x49.
Vào đầu giờ ngày 29 tháng 6, Randal K. Quarles, phó chủ tịch Cục Giám sát Dự trữ Liên bang, đã có bài phát biểu về chủ đề "Quần vải dù và Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương".
"Quần vải dù" là cách ám chỉ trang phục đột nhiên trở nên phổ biến với người Mỹ vào những năm 1980. Trong bài phát biểu này, phó chủ tịch giám sát của Cục Dự trữ Liên bang đã sử dụng thuật ngữ này để bày tỏ thái độ của mình đối với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Theo quan điểm của anh ấy, anh ấy không thể nhìn thấy những lợi thế của CBDC đô la Mỹ, ngược lại, anh ấy có thể nhìn thấy những vấn đề có thể gây ra nếu CBDC đô la Mỹ xuất hiện. Nhưng anh ấy không thiên vị chống lại tiền điện tử, trong bài phát biểu này, anh ấy đã đánh giá cao về stablecoin USD và công nhận sự đổi mới của stablecoin.
Đây là bản tóm tắt vĩ mô của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ về stablecoin, Bitcoin và CBDC. Bài phát biểu của Rhythm BlockBeats với Phó Chủ tịch Giám sát Cục Dự trữ Liên bang:
Gần đây tôi đã phản ánh về tác động của sự nhiệt tình hàng thế kỷ đối với sự mới lạ của nước Mỹ. Nhìn chung, điều này tốt cho chúng ta và thế giới vì nó biến nước Mỹ thành ngôi nhà của nhiều phát minh khoa học và thực tiễn đã thay đổi cuộc sống trong thế kỷ 21. Nó đã phục vụ tốt cho chúng ta và thế giới kể từ thế kỷ 19.
Nhưng sự nhiệt tình đối với cái mới, khi kết hợp với tính nhạy cảm của người Mỹ đối với thuyết mị dân và nỗi sợ bị bỏ lỡ, có thể dẫn đến đình chỉ tư duy phê phán đại chúng và đôi khi dẫn đến sự thiếu kiên nhẫn, chủ nghĩa cuồng tín ảo tưởng và chủ nghĩa theo nhóm.
Đôi khi nhiều kết quả khiến người ta khó hiểu và lúng túng khi nhìn lại, chẳng hạn như vào những năm 1980 khi hàng triệu người Mỹ đột nhiên bắt đầu mặc quần dù. Tất nhiên, một số điều có thể có hậu quả nghiêm trọng hơn
Chúng ta hãy đi vào chủ đề hôm nay: tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, hay còn được gọi là CBDC.
Sự quan tâm của công chúng đối với “đồng đô la kỹ thuật số” đã đạt đến một cơn sốt trong những tháng gần đây. Nhiều chuyên gia và nhà bình luận đã gợi ý rằng Cục Dự trữ Liên bang nên phát hành CBDC. Nhưng trước khi chúng ta bị cuốn hút bởi tính mới này, tôi nghĩ chúng ta cần phân tích kỹ lưỡng các CBDC.
Quan điểm thể hiện trong ấn phẩm này là quan điểm của các thành viên Hội đồng Thống đốc chứ không phải của chính Hội đồng Thống đốc hay bất kỳ nhà hoạch định chính sách nào khác của Fed.
Thông báo gần đây của Chủ tịch Powell rằng Fed đang chuẩn bị một tài liệu thảo luận toàn diện về vấn đề này là bước đầu tiên trong quy trình công khai để phân tích quan trọng. Tôi không muốn đánh giá trước sự kiện này, nhưng tôi sẽ giải thích những vấn đề chúng ta cần giải quyết trong quá trình này, cách tôi xem xét những vấn đề này và quan điểm của tôi rằng bất kỳ đề xuất nào nhằm tạo ra CBDC của Hoa Kỳ đều phải có tiêu chuẩn cao rõ ràng.
Câu hỏi cơ bản đầu tiên: CBDC sẽ giải quyết những vấn đề gì? Trước khi trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta cần xác định thuật ngữ CBDC và đánh giá trạng thái hiện tại của hệ thống thanh toán Hoa Kỳ.
"CBDC" có nghĩa là gì?
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế định nghĩa CBDC là “một công cụ thanh toán kỹ thuật số có mệnh giá bằng một đơn vị tài khoản quốc gia chịu trách nhiệm trực tiếp của ngân hàng trung ương.”
Điểm đầu tiên của tôi là những người bình thường thường đã giao dịch bằng đô la kỹ thuật số, bằng cách chuyển vào và rút ra số dư điện tử trong tài khoản ngân hàng thương mại. Tất nhiên, những đồng đô la kỹ thuật số này không phải là CBDC vì chúng là nợ của các ngân hàng thương mại chứ không phải của Fed. Tuy nhiên, một điểm quan trọng là đô la kỹ thuật số của ngân hàng thương mại được bảo hiểm liên bang lên tới 250.000 đô la. Điều này có nghĩa là các khoản tiền gửi lên tới 250.000 đô la trong các ngân hàng thương mại cũng giống như các khoản nợ của ngân hàng trung ương.
Cục Dự trữ Liên bang cũng cung cấp đô la kỹ thuật số trực tiếp cho các ngân hàng thương mại và một số tổ chức tài chính khác. Luật liên bang cho phép các tổ chức tài chính này mở tài khoản với Fed và nhận các dịch vụ thanh toán từ Fed. Số dư trong tài khoản Fed thực hiện chức năng ổn định tài chính quan trọng bằng cách cung cấp một tài sản thanh toán an toàn và thanh khoản cho nền kinh tế Hoa Kỳ.
Nói chung, đồng đô la Mỹ đã được số hóa ở mức độ cao. Cục Dự trữ Liên bang cung cấp đô la kỹ thuật số cho các ngân hàng thương mại và các ngân hàng thương mại cung cấp đô la kỹ thuật số và các dịch vụ tài chính khác cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Sự sắp xếp này phục vụ tốt cho đất nước và nền kinh tế: Cục Dự trữ Liên bang phục vụ lợi ích công cộng bằng cách thúc đẩy sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ và sự ổn định của hệ thống tài chính rộng lớn hơn, trong khi các ngân hàng thương mại cạnh tranh để thu hút và phục vụ khách hàng một cách hiệu quả.
Vì vậy, với việc số hóa đồng đô la Mỹ hiện có, CBDC sẽ khác với đồng đô la kỹ thuật số mà chúng ta sử dụng ngày nay như thế nào?
Điểm khác biệt chính là khi hầu hết các nhà bình luận suy đoán về CBDC của Fed, họ cho rằng công chúng sẽ có quyền truy cập trực tiếp vào nó từ ngân hàng trung ương. Một CBDC có tính chất này có thể có các hình thức khác nhau. Một là mô hình dựa trên tài khoản, trong đó Fed sẽ cung cấp tài khoản cá nhân trực tiếp cho công chúng. Giống như các tài khoản mà Fed hiện cung cấp cho các tổ chức tài chính, chủ tài khoản sẽ gửi và nhận tiền đến và từ tài khoản Fed của họ bằng ghi nợ hoặc tín dụng.
Một mô hình CBDC khác có thể liên quan đến một CBDC không được giữ trong tài khoản tại Cục Dự trữ Liên bang. Hình thức CBDC này sẽ gần giống với tiền kỹ thuật số tương đương hơn. Giống như tiền mặt, nó thể hiện yêu cầu đối với Cục Dự trữ Liên bang, nhưng nó có thể được chuyển giữa người với người (như tiền giấy) hoặc thông qua trung gian.
Tôi nghi ngờ Fed có thẩm quyền pháp lý để theo đuổi các mô hình CBDC này mà không có luật. Tuy nhiên, nếu thẩm quyền lập pháp như vậy được cấp, thì cần phải khám phá những lợi ích, chi phí và tính thực tiễn của việc triển khai CBDC tại Hoa Kỳ.
Tiếp theo, hãy xem liệu CBDC của Fed có phù hợp với hệ thống thanh toán hiện tại của Hoa Kỳ hay không.
Tình trạng hiện tại của hệ thống thanh toán Hoa Kỳ
Các dịch vụ thanh toán giữa Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng khu vực tư nhân đã cung cấp một loạt các tùy chọn để tạo điều kiện thanh toán bằng đô la điện tử hiệu quả. Một số thống kê liên quan đến các hệ thống thanh toán số lượng lớn bằng USD đang nói lên điều đó. Dịch vụ Quỹ Fedwire của Fed xử lý gần 4 nghìn tỷ đô la thanh toán mỗi ngày. Một thực thể thuộc khu vực tư nhân (phòng thanh toán bù trừ) vận hành một hệ thống thanh toán giá trị cao, thanh toán gần 2 nghìn tỷ đô la mỗi ngày. Các khoản thanh toán này không được giải quyết trong tài khoản Fed, nhưng chúng được hỗ trợ bởi số dư trên sổ sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang.
Các khoản thanh toán nhỏ hơn có xu hướng giải quyết chậm hơn các khoản thanh toán lớn hơn, nhưng nhiều nỗ lực khác nhau để tăng tốc độ thanh toán đã được hoàn thành hoặc đang được tiến hành. Ví dụ, cơ quan thanh toán bù trừ đã phát triển một dịch vụ thanh toán tức thì tập trung vào các khoản thanh toán vi mô. Tương tự như vậy, một mạng lưới các trung tâm thanh toán bù trừ tự động (hoặc ACH), một mạng lưới thanh toán theo đợt được phát triển vào thế kỷ 20, hiện cho phép giải quyết các khoản thanh toán ACH trong ngày. Và Cục Dự trữ Liên bang đang phát triển một dịch vụ thanh toán tức thì "FedNow℠" sẽ sớm cho phép người nhận các khoản thanh toán vi mô truy cập ngay vào tiền trong tài khoản ngân hàng thương mại của họ.
Tất nhiên, các hệ thống thanh toán này không hoàn hảo và một số loại thanh toán nhất định phải nhanh hơn và hiệu quả hơn. Ví dụ, các khoản thanh toán xuyên biên giới vẫn là một lĩnh vực quan tâm chính, vì chúng thường liên quan đến chi phí cao, tốc độ thấp và không đủ minh bạch. Ủy ban Ổn định Tài chính, một cơ quan quốc tế do tôi làm chủ tịch, đã phát triển một lộ trình vào năm ngoái để giải quyết những vấn đề này. Ngoài ra, các stablecoin của khu vực tư nhân có thể tạo điều kiện thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn (thêm về điều này bên dưới).
Ngoài ra, một số loại thanh toán chưa được số hóa hoàn toàn và một số loại thanh toán là cuộc tranh luận lâu dài giữa các doanh nghiệp có lợi ích kinh tế cạnh tranh. Ví dụ: séc giấy vẫn được sử dụng rộng rãi ở một số khu vực, mặc dù quy trình thu séc liên ngân hàng hiện nay gần như hoàn toàn bằng điện tử; thanh toán bằng thẻ ghi nợ và thẻ tín dụng cung cấp một nền tảng kỹ thuật số thuận tiện cho người tiêu dùng và nhà bán lẻ, nhưng ngân hàng và nhà bán lẻ Có nhiều tranh luận giữa các thương gia về việc ai sẽ nhận được tính kinh tế của các khoản phí liên quan đến giao dịch thẻ.
Cuối cùng, người Mỹ có thể hưởng lợi từ thanh toán kỹ thuật số thông qua việc sử dụng rộng rãi hơn các tài khoản ngân hàng cơ bản có chi phí thấp, điều này có thể tạo điều kiện cho người Mỹ tăng cường sử dụng các dịch vụ ngân hàng.
Tóm lại, hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ rất tốt, mặc dù nó không hoàn hảo, nhưng nó đã được cải thiện rất nhiều.
cân nhắc chính sách
Tuy nhiên, những người ủng hộ CBDC của Fed lập luận rằng CBDC có thể giải quyết một số vấn đề quan trọng. Ví dụ, họ cho rằng CBDC của Fed là cần thiết để bảo vệ vai trò chính của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu. Những người khác tin rằng CBDC sẽ giải quyết tình trạng bất bình đẳng kinh tế lâu đời trong xã hội Mỹ. Khi Cục Dự trữ Liên bang chúng tôi bắt đầu phân tích những vấn đề này, tôi phải đảm bảo và đảm bảo rằng CBDC là một công cụ tốt để giải quyết những vấn đề này. Tôi hoài nghi về điều này. Đồng thời, tôi phải đặc biệt tin tưởng rằng lợi ích tiềm năng của CBDC lớn hơn rủi ro.
Chúng ta hãy xem xét một số điểm được đưa ra bởi những người ủng hộ CBDC. Đầu tiên là Cục Dự trữ Liên bang nên phát hành CBDC, vừa để bảo vệ đồng đô la Mỹ khỏi các mối đe dọa do CBDC nước ngoài gây ra, vừa để tiếp tục phổ biến các loại tiền kỹ thuật số tư nhân.
Đầu tiên, chúng tôi bắt đầu từ góc độ mối đe dọa của các CBDC nước ngoài, giả định rằng nếu số hóa đạt được trực tiếp thông qua mô hình CBDC thay vì thông qua hệ thống thanh toán kỹ thuật số hiện tại, thì sẽ có một số ngoại tệ đột nhiên thách thức đồng đô la Mỹ. (Nói rõ hơn, các loại ngoại tệ này đều được số hóa cao giống như đồng đô la Mỹ trong hệ thống ngân hàng quốc tế hiện tại, nhưng chưa đặt ra thách thức đáng kể đối với tiền tệ quốc tế). Theo quan điểm này, nếu Fed không cung cấp một sản phẩm tương tự, đồng đô la sẽ mất vị trí trong nền kinh tế toàn cầu.
Tôi nghĩ rằng không thể tránh khỏi việc một số ngoại tệ (bao gồm cả một số CBDC nước ngoài) sẽ được sử dụng nhiều hơn trong các giao dịch quốc tế so với hiện nay khi nền kinh tế và hệ thống tài chính toàn cầu tiếp tục phát triển. Tuy nhiên, có vẻ như vị thế của đồng đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu hoặc vị thế tiền tệ thống trị của đồng đô la Mỹ trong các giao dịch tài chính quốc tế sẽ không bị đe dọa bởi các CBDC nước ngoài. Vai trò của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào một số cơ sở, bao gồm sức mạnh và quy mô của nền kinh tế Hoa Kỳ, các liên kết thương mại rộng lớn giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới, thị trường tài chính, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, giá trị ổn định của đồng đô la Mỹ theo thời gian, tương lai Dễ dàng chuyển đổi đô la sang ngoại tệ, luật pháp Hoa Kỳ và quyền sở hữu mạnh mẽ, và chính sách tiền tệ đáng tin cậy. Những điều này không có khả năng bị đe dọa bởi ngoại tệ và chắc chắn không phải bởi CBDC ngoại tệ.
Những người ủng hộ CBDC cũng nói rằng các loại tiền kỹ thuật số tư nhân gây ra mối đe dọa đối với đồng đô la. Có nhiều loại tiền kỹ thuật số tư nhân, nhưng với mục đích này, tôi sẽ chia chúng thành hai loại: stablecoin và non-stablecoin, hoặc tài sản tiền điện tử như Bitcoin.
Hãy bắt đầu với stablecoin, có giá trị được gắn với một hoặc nhiều tài sản khác, chẳng hạn như tiền tệ có chủ quyền. Có nhiều loại stablecoin hiện có và tiềm năng được gắn với giá trị của đồng đô la Mỹ.
Một số người tin rằng Hoa Kỳ phải phát hành CBDC để cạnh tranh với đồng đô la Mỹ. Stablecoin là một bước phát triển quan trọng, đủ quan trọng để kích hoạt suy nghĩ của chúng ta về nhiều vấn đề. Ví dụ: việc áp dụng rộng rãi stablecoin sẽ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ hoặc ổn định tài chính như thế nào? Làm thế nào để stablecoin ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng thương mại? Các stablecoin có gây ra mối đe dọa cơ bản đối với vai trò của các chính phủ trong việc tạo ra tiền không?
Theo tôi, chúng ta không cần phải sợ stablecoin. Cục Dự trữ Liên bang có lịch sử hỗ trợ sự đổi mới có trách nhiệm của khu vực tư nhân. Phù hợp với truyền thống này, tôi nghĩ rằng chúng ta phải xem xét đầy đủ các lợi ích tiềm năng của stablecoin, bao gồm cả vai trò mà USD stablecoin có thể mang lại để hỗ trợ đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu. Ví dụ: mạng USD stablecoin toàn cầu có thể khuyến khích sử dụng USD thông qua các khoản thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn, đồng thời nó có thể được triển khai nhanh hơn và ít nhược điểm hơn so với CBDC. Cho rằng hệ thống hiện tại của chúng tôi liên quan đến (và thực sự phụ thuộc vào) các công ty tư nhân tạo ra tiền hàng ngày, những người lo lắng rằng stablecoin đại diện cho việc tạo ra tiền tư nhân chưa từng có, do đó thách thức chủ quyền tiền tệ của chúng tôi, đang gặp khó khăn.
Chúng tôi có quyền lợi hợp pháp và mạnh mẽ về mặt pháp lý đối với cách cấu trúc và quản lý của stablecoin, đặc biệt là liên quan đến các vấn đề ổn định tài chính, nhóm tài sản làm điểm neo cho giá trị của stablecoin (nếu việc sử dụng stablecoin trở nên đủ phổ biến) trong ví dụ sau đây thì sẽ có những rủi ro về tính ổn định: nếu đầu tư vào nhiều mệnh giá tiền tệ; nếu đó là dự trữ một phần thay vì dự trữ đầy đủ; nếu người nắm giữ stablecoin không có yêu cầu rõ ràng đối với tài sản cơ bản; hoặc nếu nhóm tiền được đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn, là những tài sản có tính thanh khoản cao nhất. Tất cả các yếu tố này tạo ra "rủi ro hoạt động" - một số sự kiện kích hoạt có thể khiến một số lượng lớn người nắm giữ stablecoin chuyển đổi tiền của họ thành tài sản khác cùng một lúc và hệ thống stablecoin sẽ không thể đáp ứng các yêu cầu trong khi duy trì giá trị ổn định hợp lý. nhu cầu này. Nhưng những vấn đề này rõ ràng là có thể giải quyết được. Trên thực tế, một số stablecoin đã được sử dụng để giải quyết những vấn đề này. Khi các mối quan tâm của chúng ta được giải quyết, chúng ta nên nói đồng ý với những sản phẩm này thay vì cố gắng tìm cách nói không. Trên thực tế, việc kết hợp các cải tiến sắp xảy ra trong các hệ thống thanh toán hiện tại (chẳng hạn như các chương trình thanh toán tức thời khác nhau) với hiệu quả xuyên biên giới của các stablecoin có cấu trúc phù hợp có thể khiến việc phát hành CBDC trở nên dư thừa.
Trái ngược với stablecoin, các loại tiền điện tử như Bitcoin không có mối tương quan với giá trị của các tài sản như tiền tệ có chủ quyền. Thay vào đó, họ tìm cách tạo ra giá trị bằng mã thông báo thông qua các phương tiện khác, thường là một số cơ chế cố hữu đảm bảo sự khan hiếm, chẳng hạn như quy trình khai thác Bitcoin hoặc các tính năng như “ẩn danh” mà các hệ thống thanh toán truyền thống không thể so sánh được. Một số khẳng định rằng Hoa Kỳ phải phát hành CBDC để chống lại tiền điện tử, điều này có vẻ sai. Các cơ chế được sử dụng để tạo ra giá trị của các loại tiền điện tử như vậy cũng đảm bảo rằng giá trị này có tính biến động cao, tương tự như giá trị dao động của vàng, giống như Bitcoin, thu được một phần đáng kể giá trị từ sự khan hiếm của nó. Cũng giống như Bitcoin, nó sẽ không đóng một vai trò quan trọng trong các hệ thống thanh toán và tiền tệ ngày nay. Tuy nhiên, không giống như vàng, thứ có công dụng công nghiệp và tính chất thẩm mỹ bên cạnh vai trò tài chính còn lại của nó, sức hấp dẫn chính của Bitcoin là tính mới và tính ẩn danh của nó. Tính ẩn danh sẽ khiến nó trở thành mục tiêu giám sát của cơ quan thực thi pháp luật và tính mới là một tài sản nhanh chóng bị lãng phí. Vàng sẽ luôn tỏa sáng, nhưng sự mới lạ sẽ mất đi. Do đó, Bitcoin và đồng loại của nó gần như chắc chắn sẽ vẫn là một khoản đầu tư đầu cơ rủi ro hơn là một phương thức thanh toán mang tính cách mạng, vì vậy chúng rất khó có thể ảnh hưởng đến vai trò của đồng đô la Mỹ hoặc yêu cầu CBDC phản hồi.
Lập luận thứ hai cho những người đề xuất CBDC là Fed CBDC sẽ cung cấp một cách cho những người hiện không có tài khoản ngân hàng do chi phí, thiếu niềm tin vào ngân hàng hoặc các lý do khác để nhận thanh toán kỹ thuật số. Điều này thực sự có giá trị, tuy nhiên, tôi tin rằng chúng ta có thể thúc đẩy tài chính toàn diện hiệu quả hơn bằng cách thực hiện các bước để cung cấp cho những người này tài khoản ngân hàng kinh doanh cơ bản rẻ hơn, chẳng hạn như tài khoản được phát triển với sự hợp tác của Quỹ Trao quyền Tài chính cho Thành phố. Từ năm 2011 đến 2019, ước tính tỷ lệ hộ gia đình không có tài khoản ngân hàng đã giảm từ 8,2% xuống 5,4%. Các ngân hàng và cơ quan quản lý đang làm việc để thu hẹp tỷ lệ đó hơn nữa. Tôi thực sự không tin rằng CBDC là cách tốt nhất để tăng cường tài chính toàn diện và thậm chí có thể sẽ không hiệu quả.
Cuối cùng, một số người tin rằng CBDC của Fed sẽ kích thích và tạo điều kiện thuận lợi cho sự đổi mới trong khu vực tư nhân. Điều này thật thú vị và xứng đáng được nghiên cứu thêm. Tuy nhiên, điều khiến tôi bối rối là làm thế nào một CBDC của Fed có thể thúc đẩy sự đổi mới theo cách mà các stablecoin của khu vực tư nhân hoặc các cơ chế thanh toán mới khác không thể làm được. Theo quan điểm của tôi, đã có khá nhiều đổi mới của khu vực tư nhân trong ngành thanh toán mà không cần CBDC và có thể hiểu rằng CBDC của Fed, hoặc thậm chí là một kế hoạch CBDC, có thể ngăn cản sự đổi mới của khu vực tư nhân.
Nói tóm lại, những lợi ích tiềm năng của Fed CBDC là không rõ ràng. Ngược lại, những rủi ro mà CBDC của Fed có thể gây ra là rất cụ thể. Đầu tiên, một CBDC của Fed có thể đặt ra những thách thức đáng kể đối với cấu trúc hệ thống ngân hàng của chúng ta, hệ thống hiện đang dựa vào tiền gửi để hỗ trợ nhu cầu tín dụng của các hộ gia đình và doanh nghiệp. Một thỏa thuận trong đó Cục Dự trữ Liên bang thay thế các ngân hàng thương mại với tư cách là nhà cung cấp vốn chính cho công chúng có thể hạn chế khả năng cung cấp tín dụng, thay đổi căn bản nền kinh tế và khiến công chúng phải đối mặt với một loạt hậu quả không lường trước và không mong muốn.
Trong số các vấn đề tiềm ẩn khác, CBDC chiếm ưu thế có thể làm suy yếu người tiêu dùng và các lợi ích kinh tế khác khi các ngân hàng thương mại cạnh tranh để thu hút khách hàng.
CBDC của Fed cũng có thể trở thành mục tiêu của các cuộc tấn công mạng và các mối đe dọa bảo mật khác. Ai đó có thể cố gắng đánh cắp CBDC, hoặc thậm chí phá hủy mạng CBDC hoặc lấy thông tin không công khai về những người nắm giữ CBDC. Kiến trúc của CBDC của Fed sẽ cần phải cực kỳ chống lại các mối đe dọa như vậy và sẽ cần phải duy trì như vậy khi những kẻ tấn công sử dụng các phương pháp và chiến thuật ngày càng tinh vi.
Việc thiết kế các biện pháp bảo vệ phù hợp cho CBDC có thể đặc biệt khó khăn vì có thể có nhiều điểm truy cập vào mạng CBDC hơn hệ thống thanh toán hiện tại của Fed. Bởi vì theo lựa chọn thiết kế, bất kỳ ai trên thế giới đều có thể truy cập mạng.
Một điều cũng rất quan trọng là chúng ta cũng cần đảm bảo rằng CBDC không tạo điều kiện cho các hoạt động bất hợp pháp. Đạo luật Bảo mật Ngân hàng hiện yêu cầu các ngân hàng thương mại thực hiện các bước để ngăn chặn rửa tiền. Các nhà hoạch định chính sách sẽ cần xem xét liệu một chế độ AML tương tự có khả thi đối với CBDC của Fed hay không. Việc thiết kế một CBDC tôn trọng quyền riêng tư cá nhân và giảm thiểu rủi ro rửa tiền một cách thích hợp hiện có thể khó khăn.
Cuối cùng, chúng tôi có thể thiết kế một CBDC yêu cầu những người nắm giữ CBDC cung cấp cho Fed thông tin chi tiết về bản thân và các giao dịch của họ. Cách tiếp cận này sẽ giảm thiểu rủi ro rửa tiền, nhưng gây ra những lo ngại đáng kể về quyền riêng tư. Ở một thái cực khác, chúng ta có thể thiết kế một CBDC cho phép các bên giao dịch trên cơ sở hoàn toàn ẩn danh. Cách tiếp cận này sẽ giải quyết các mối lo ngại về quyền riêng tư, nhưng có thể làm tăng thêm rủi ro rửa tiền đáng kể.
Rủi ro cuối cùng là việc phát hành CBDC của Fed có thể rất tốn kém và khó quản lý đối với Fed. CBDC của Cục Dự trữ Liên bang về cơ bản có thể coi Cục Dự trữ Liên bang là một ngân hàng bán lẻ cho công chúng. Điều này có nghĩa là giới thiệu cơ sở hạ tầng ngân hàng trung ương quy mô lớn, sử dụng nhiều tài nguyên. Chúng ta sẽ cần xem xét liệu các trường hợp sử dụng tiềm năng đối với CBDC có biện minh cho chi phí này và việc mở rộng nhiệm vụ của Fed sang các hoạt động không quen thuộc hay không và liệu việc mở rộng đó có rủi ro chính trị hóa nhiệm vụ của Fed hay không.
Cuối cùng, tôi nhấn mạnh ba điểm. Thứ nhất, hệ thống thanh toán bằng USD rất tốt và ngày càng hoàn thiện. Thứ hai, những lợi ích tiềm năng của Fed CBDC là không rõ ràng. Thứ ba, tôi nghĩ rằng việc phát hành CBDC có thể gây ra rủi ro đáng kể.
Vì vậy, công việc của chúng tôi đã hoàn thành khi chúng tôi tiếp tục đánh giá nghiêm túc việc ban hành CBDC của Fed. Ngay cả khi các ngân hàng trung ương khác thành công trong việc phát hành CBDC, chúng tôi không thể cho rằng Fed nên phát hành CBDC. Quy trình mà Chủ tịch Powell đã công bố gần đây là một quy trình thực sự cởi mở, không có kết luận cuối cùng, mặc dù rõ ràng tôi nghĩ rằng tiêu chuẩn cho một CBDC của Hoa Kỳ là rất cao. Tài liệu thảo luận sắp tới là bước đầu tiên trong quy trình này và điều quan trọng là phải thu hút ý kiến của công chúng. Tôi mong muốn được xem xét các bình luận của công chúng về tài liệu thảo luận, điều này sẽ cung cấp thông tin cho đánh giá cuối cùng của Fed về một CBDC tiềm năng.
