Bankless: 병합된 이더리움이 비트코인을 능가할 것이라고 하는 이유는 무엇입니까?

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2022-09-16 19:00 (UTC+8)

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Ethereum은 더 많은 수익을 창출하고 있습니다. ETH의 시가 총액은 결국 BTC를 초과합니까?

AI 요약

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Ethereum은 더 많은 수익을 창출하고 있습니다. ETH의 시가 총액은 결국 BTC를 초과합니까?

원문 편집: Deep Tide TechFlow

합병이 종료되고 Ethereum 토큰 경제학이 극적으로 바뀌었고 ETH 공급이 크게 줄었습니다.

이더리움은 더 많은 수익을 창출하고 BTC와의 경쟁에서 입지를 크게 개선하고 있습니다.

그렇다면 이것은 ETH의 시가 총액이 결국 BTC의 시가 총액을 능가한다는 것을 의미합니까?

물론 ETH를 소유하고 있는 나와 같은 사람들은 그런 변화를 원하겠지만, 우리 개인의 금전적 이익 외에 암호화폐 전체에 좋은 것인가? BTC가 보스인 것이 뭐가 문제인가요? 지금까지 훌륭하지 않습니까? 암호 화폐에 좋다면 왜 아직 일어나지 않았습니까?

첫 번째 레벨 제목

신뢰할 수 있다고 투자할 수 있는 것은 아닙니다

BTC는 가장 신뢰할 수 있는 중립 자산입니다.이는 비트코인 프로토콜이 성숙하고 변경 불가능하며 작업 증명이 단순성과 입증된 추적 기록으로 인해 위험을 크게 감소시키기 때문입니다.

하지만,

하지만,비트코인의 신뢰성은 자산이 그 가치를 유지하거나 구매력 또는 화폐 통화 측면에서 가치를 축적한다는 것을 의미하지 않습니다.

반대로 비트코인의 핵심 설계는 프로그래밍이 불가능하며 채굴 비용 구조는 보유자에게 부가가치가 추가되면 심각한 가치 유출로 이어질 것입니다.

이것이 비트코인의 경우 신뢰할 수 있는 것과 투자할 수 있는 것이 다른 이유입니다.

배경 지식은 접고 BTC가 어떻게 작동하는지 이해하고 역사적 수익률부터 시작하겠습니다.

2016년에 무슨 일이 있었나요?

2013년부터 2016년까지 싸게 사서 비싸게 팔면 BTC가 6배 정도 돌아옵니다.

그러나 2013년 고점에서 BTC를 사서 2016년에 팔았다면 아무것도 벌지 못했을 것입니다.

2016년 이후 상황은 완전히 달라졌다. 2016년에 BTC를 사서 오늘까지 보유했다면 20~40배의 수익을 냈습니다. 2016년 최저점에서 BTC를 매수하고 2021년 최고점에서 매도하는 것은 어떻습니까? 당신은 130배를 벌었습니다.

누군가 항의할 수도 있고,"2016년 이전은 암호화폐의 암흑기였습니다. 그때는 중요하지 않았습니다. 우리는 이제 막 시작했습니다."

이것이 모든 것을 설명한다고 확신합니까?

2016년경에 BTC가 그 이후 몇 년 동안 더 나은 성과를 거두게 한 어떤 일이 있었습니까? 엄청난 수익을 창출하기 위해 2016년 전후에 비트코인에 무슨 일이 일어났습니까?

사실 비트코인 자체는 변하지 않았으며, 결국 불변성은 비트코인의 특성이자 최고의 신뢰성의 일부입니다.

물론 라이트닝 네트워크는 2016년 이후에 출시됐지만 거의 도움이 되지 않았다.

Bitcoin의 잠재력을 발휘하기 위해 2016년경에 또 어떤 일이 있었습니까? 아니면 BTC가 우리가 볼 수 없는 것을 낳고 2016년에 성숙하게 만든 것입니까?

첫 번째 레벨 제목

BTC는 Web3를 타고

그래서 무슨 일이 있었나요?

내 생각에 역사적 내러티브와 데이터에 가장 잘 맞는 사실은 2016년 이후 암호화폐 시장의 모든 주요 촉매제가 비트코인이 지원하지 않는 Web3 애플리케이션의 약속 또는 실현에 의해 주도되었다는 것입니다.

2016년, 퍼블릭 블록체인을 컴퓨터처럼 실행하려는 노력인 이더리움(ethereum)이라는 작은 프로젝트가 대성공을 거두기 시작했습니다.

지금까지 BTC는 최근 강세장에서 이더리움 커뮤니티(및 몇몇 다른 커뮤니티)가 만든 실제로 유용한 것들의 거대한 물결을 서핑하고 있었습니다.

이 시점에서 Bitcoinist 또는 cryptocurrency 바스켓 투자자는 합리적으로 다음과 같이 반박 할 수 있습니다. 10억 시가총액은 실수일 뿐이라고?"

네, 제가 말한 것이 바로 그것이고, 아래에서 그것을 증명하려고 노력할 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

지속 불가능한 투자

비트코인은 지속 불가능한 투자의 정의에 매우 잘 맞습니다.

Bitcoin의 작업 증명 사용을 진지하게 살펴보면 가치 유지 또는 축적 측면에서 Bitcoin의 지속 가능성에 의문을 제기하기 어렵습니다.

비트코인 수수료는 채굴자에게 직접 지불되며 BTC 보유자에게 가치 축적을 제공하지 않습니다. 이로 인해 BTC는 특히 고가의 채굴 비용을 고려할 때 수익이 없습니다.

BTC는 2024년 반감기까지 연간 약 2%의 인플레이션율을 보입니다. 좋게 들립니다. 단지 2%의 인플레이션으로 무엇이 잘못될 수 있습니까?

문제는,채굴의 경제성으로 인해 PoW의 인플레이션(발행)은 BTC를 평가하는 가장 직접적인 자본 소비입니다.현물 가격의 희박한 유동성과 결합하여 채굴자들의 BTC 매도가 BTC의 시장 가치에 큰 피해를 입혔다는 것을 의미합니다.

평균적으로 채굴자들은 1달러의 BTC를 놓고 경쟁하기 위해 최대 1달러의 하드웨어 및 에너지 비용을 지출해야 하기 때문에 평균적으로 채굴자들은 그들이 번 BTC의 대부분을 팔아야 합니다. 이는 BTC(및 어제 합병 전 ETH)에 큰 문제입니다. 공급량의 X%를 매도하면 시가 총액이 X%보다 훨씬 더 많이 손상되기 때문입니다.

일부 추산에 따르면 BTC 1달러를 매도하면 시가 총액이 5달러에서 20달러가 될 수 있습니다.

cryptocurrencies의 공개 비밀은 현물 가격으로 총 공급량의 일부 이상을 판매 할 수 없으며 주문서가 적고 유동성이 적다는 것입니다.

따라서 모든 사람이 오늘날의 가격으로 판매할 수 있는 것은 아니며, 정의상 채굴자들은 지속적으로 판매함으로써 희소한 자원을 소모하고 있습니다.

즉,BTC 채굴자는 연간 총 공급량의 2%만 판매할 수 있지만 연간 순 법정 화폐 유입의 2% 이상을 받습니다.BTC 수수료가 낮고 채굴자에게 완전히 지불되기 때문에 많은 BTC 보유자가 간과할 수 있는 두 가지 매우 중요한 효과가 있습니다.

1. 평균적으로 누군가는 가격을 일정하게 유지하기 위해 매일 많은 양의 BTC를 구매해야 합니다.2021년에는 BTC 패리티를 유지하기 위해 매일 약 4,600만 달러의 법정 화폐 순유입이 필요합니다. 다시 말해, 나는 당신을 위한 이 막대한 투자를 가지고 있으며, 원금을 잃지 않으려면 다른 사람의 새 돈으로 하루에 4,600만 달러만 있으면 됩니다..."

2. BTC 투자자가 50% 또는 5배 또는 40배의 수익을 얻으면 이러한 이익은 신규 진입자에게서만 나올 수 있습니다.보유자에게 발생하는 의미 있는 수수료 수입이나 비트코인에 대한 의미 있는 응용 프로그램이 없으며 BTC의 가격은 채굴 비용으로 인해 일정하게 유지될 수 없으므로 정의에 따라 BTC를 새로운 최고가로 구매하는 사람은 아무도 돈을 벌 수 없습니다. 지속가능한 기반.

첫 번째 레벨 제목

사회적 불균형

누가 고의로 지속 불가능한 장기 투자를 구매하겠습니까? 누가 그것을 구입하는 것이 좋습니다? 작년에 총 암호화폐 시가 총액인 3조 달러의 약 40%를 BTC가 지배하게 된 이유는 무엇입니까?

내가 아는 한 소수의 다양한 유형의 구매자가 자본을 BTC로 끌어들이는 데 책임이 있을 수 있으며 각각 고유한 이유가 있으며 대부분은 투자의 실제 위험 프로필을 인식하지 못합니다. 일부 유형의 투자자는 아래에 언급되어 있습니다.

1. 첫 번째 범주, BTC를 구매하는 신규 진입자.예를 들어, 고위 헤저, 장기 기관 투자자, 초고액 순자산 개인 및 소매 투자자는 Web3로 전환합니다. 이 새로운 참가자들은 Web3에 나타납니다. 통계적으로, 상승장 동안 더 많이 나타납니다. 그들은 모두 흥분하고 암호 화폐가 새롭고 복잡하다는 것을 알고 있으며 상위 암호 화폐 자산 바구니에 합리적으로 비례합니다.

비례는 이 경우 다음을 의미하는 투자 용어입니다."나는 오늘의 시세에 비례하여 물건을 살 것이다."이러한 신규 이민자는 종종 BTC가 지속 불가능한 투자로 도살한 미래의 양입니다.

2. 두 번째 범주인 장기 투자자는 BTC를 구매합니다.이 사람들은 초기에 들어온 암호 OG이거나 더 많은 연결과 자본을 가진 암호 VC일 수 있습니다. 이 사람들은 BTC를 사는 이유는 공간이 어디로 향하고 있는지에 대한 확신이 없거나 원하지 않기 때문이며 사람들이 자신이 틀렸다고 생각하는 것을 원하지 않기 때문입니다. 설상가상으로, 이 사람들은 종종 새로운 참가자가 BTC에 투자하도록 돕는 데 중요한 역할을 한 전문가입니다.

3. 세 번째 범주는 투기꾼이 BTC를 구매하는 것입니다.그것들은 다음 신설 고등학교에서 모두 매진될 수도 있습니다. 이들은 종종 Web3로 이동하는 가장 영리하고, 가장 정통하며, 가장 굶주린 암호화 OG, VC 및 재무 담당자입니다. 그러나 그들은 더 큰 이익(종종 그들의 이익)을 위해 논쟁을 피하고 비트코인을 홍보하기 위한 노력을 기울여야 한다고 생각합니다.

그들은 BTC가 폭락하면 암호화폐의 가장 크고 강력한 투자자들에게 막대한 손실을 의미하여 전체 공간과 그들의 포트폴리오를 손상시킬 수 있다고 느꼈습니다.

4. 네 번째 범주는 거래자입니다.그들은 BTC를 구매하고 그 이익을 가상화폐의 사실상의 준비 통화인 BTC로 회전시킵니다. 거래자들은 추세를 따르며 현 시대에 BTC가 나쁠 때 더 좋고 나쁠 때 더 나빠진다는 것을 알고 있습니다. 트레이더는 시간이 매우 짧고 단순히 BTC를 홈 베이스로 사용하여 더 위험한 게임을 합니다. 어떤 면에서 트레이더는 모든 BTC 구매자 중에서 가장 합리적이거나 가장 덜 파괴적입니다.

5. 다섯 번째 범주는 BTC 원주민입니다.이들은 BTC가 세계 역사상 가장 신뢰할 수 있는 통화라고 믿는 BTC의 열렬한 팬입니다. 그들은 BTC의 최고 수준의 신뢰성을 믿을 뿐만 아니라, 이 신뢰성이 필연적으로 우수한 장기 투자 및/또는 위험 조정 기준으로 현재까지 최고의 암호화폐 투자로 해석된다고 믿습니다.

BTC 구매자의 다섯 가지 유형 중 BTC 지배력이 무너진 후에도 BTC 원주민만이 지속될 것으로 예상됩니다. 총체적으로 비트코인 구매자들은 현대 금융에서 가장 큰 투기 게임 중 하나를 하고 있으며, 그들 중 투기꾼들만이 게임의 본질을 조금이라도 알고 있습니다.

물론, BTC 구매자 유형에 대한 이러한 분류는 지나치게 단순화한 것이지만 유용하다고 생각합니다. 이 글을 읽고 BTC 원주민과 회의론자들은 더 자신감을 갖게 되었을 것입니다.

“당신은 BTC가 투자 수단으로 파멸했다고 말하는데 왜 ETH가 BTC를 뒤집지 않았습니까?"

이유는 다음과 같습니다. 숫자, 여기에 이유가 있습니다.

역사적으로 ETH 채굴자는 비트코인 채굴자보다 훨씬 더 많은 보수를 받았습니다.두 체인이 비용 구조를 바꾸었다면, 즉 BTC 채굴자가 ETH 채굴자의 돈을 벌었거나 그 반대이거나 합병이 2년 전에 이루어졌다면 ETH의 시가총액은 BTC를 능가했을 것이라고 생각합니다.

첫 번째 레벨 제목

거인의 무거운 어깨 위에 서서

광부 매도가 중요하고 위와 같이 문제가 있다면 지난 몇 년 동안 ETH 광부가 BTC 광부(시가 총액으로 정규화)보다 2.5배에서 4배 더 많은 급여를 받았다는 것도 중요합니다.

Bankless: ETH가 BTC를 능가할 확률이 99%라고 생각하는 이유는 무엇입니까?

지난해 BTC 채굴자는 166억 달러, ETH 채굴자는 184억 달러를 받았다.

반대로 작년에 비트코인과 이더리움의 비용 구조를 바꾸었다면 ETH 채굴자들은 ~60억 달러를 벌어들였을 것이고 BTC 채굴자들은 ~500억 달러를 벌어들였을 것입니다.

이것이 핵심이므로 다시 한 번 말씀드리겠습니다.작년에 이더리움 채굴자들은 비트코인 채굴자들이 BTC를 버린 것보다 18억 달러 더 많은 ETH를 벌고 버렸습니다.두 체인 사이의 비용 구조를 뒤집는 것을 상상한다면, 2021년에만 BTC 채굴자들은 이더리움 채굴자들이 ETH를 버리는 것보다 약 440억 달러 더 많은 BTC를 벌고 버릴 것입니다.

요점을 증명하기 위해: 2021년에 이더리움은 비트코인에 비해 운영 비용이 매우 비싸며 상황이 역전되면 비트코인은 추가로 약 458억 달러의 순 법정 화폐 유입(즉, BTC의 신규 구매자)이 필요합니다. 두 체인의 대문자화는 현재와 동일하게 유지되며 다른 모든 것은 동일합니다.

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