전문 트레이더가 글로벌 암호화폐 시장의 유동성에 접근할 수 없는 이유는 무엇입니까?

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저자: Apifiny CEO Haohan

현재 암호화폐 거래 시장은 초기 단계이며 탈중앙화 시장에서는 규제가 핵심 역할을 합니다.

"Fortune" 매거진은 Coinbase의 IPO 계획이 "암호화 산업의 획기적인 사건"이라고 믿습니다. 인터넷의 합법성을 표시한 Netscape의 IPO 계획과 마찬가지로 Coinbase도 일반 대중에게 신호를 보냈습니다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 따르면 암호화폐 거래는 합법적이고 규정을 준수하며 안전합니다. 투자자는 미국 최대 암호화폐 거래 플랫폼에서 주식을 보유할 기회를 갖게 됩니다.

많은 사람들이 Coinbase에 대한 투자를 암호 화폐 거래 산업의 미래에 대한 투자로 보고 있습니다. 코인베이스는 미국에서 거래량 기준으로 가장 큰 암호화폐 거래소로, 거래량은 미국 2위 거래소의 3배에 달해 국제적 수준까지 이끌고 있다. 그러나 암호화폐 거래 시장의 규모는 여전히 전통적인 거래 시장과는 거리가 멀다.

암호화폐 거래 플랫폼 시장의 뉘앙스를 더 잘 이해하려면 업계의 현재 상태를 살펴보는 것이 가장 좋습니다.

시장의 성숙도에 영향을 미치는 모든 중요한 요소가 표에 언급되어 있으며 현재 암호화폐 거래 기관이 직면하고 있는 문제이기도 합니다. 현재 트레이더가 글로벌 유동성에 접근하고 국경 간 가격을 발견하고 세계 최고의 가격에 접근할 수 있는 단일 거래소는 없습니다.

오늘날 암호화폐 거래 시장은 지배적인 플레이어가 없는 매우 세분화된 상태로 남아 있습니다.

세계 5대 암호화폐 거래소가 전 세계 총액의 41%를 차지했다. 그 중 미국 최대 거래소인 코인베이스의 거래량은 전 세계 거래량의 2.1%에 불과해 세계 19위에 불과하다. 글로벌 시장에는 우리가 예상했던 것처럼 성숙한 시장 리더가 없습니다.

전통적인 주식에 비해 암호화폐 시장은 매우 세분화되어 있습니다. 세계 2대 증권거래소가 전 세계 주식 일일 거래량의 51%를 차지하는 반면, 세계 3대 암호화폐 거래소는 전 세계 암호화폐 일일 거래량의 27%에 불과하다.

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통합된 글로벌 거래 시장의 부재

암호화폐 거래 시장은 아직 초기 단계입니다. 기관 트레이더 및 독립적인 전문 트레이더와 소통하면서 기관은 여전히 ​​기관 수준의 거래 기능을 충족하는 플랫폼을 찾고 있으며 이러한 요구 사항은 단일 플랫폼에서 달성할 수 없음을 이해합니다. 예를 들어:

· 글로벌 가격 발견 - 글로벌 시장을 위한 현지 통화 정상화 가격에 대한 액세스.

· 글로벌 최고의 거래 시세 - 현지 통화로 환율 및 수수료로 표준화된 글로벌 오더북.

·글로벌 유동성 획득 - 거래소의 유동성뿐만 아니라 글로벌 거래 시장의 유동성에 대한 접근.

각 거래소는 이제 "운하"가 연결되지 않은 자체 거래 "내륙 호수"입니다. 미국에서 트레이더는 전 세계 사용자의 2.1%와만 거래할 수 있으며 주문서가 Coinbase 및 Kraken과 같은 다른 미국 거래소와 완전히 다릅니다.

분명히 거래자들은 단일 통화로 된 글로벌 주문서의 혜택을 받을 뿐만 아니라 대규모 거래를 실행하는 데 필요한 세계 최고의 가격과 유동성에 대한 액세스를 얻을 수 있습니다. 업계는 전통적인 증권에 대한 NBBO(National Best Offer)에 해당하는 "암호화 솔루션"이 절실히 필요합니다.

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중앙 집중식 교환은 거래 환경의 일부일뿐입니다.

Binance와 Coinbase는 구매자와 판매자의 주문을 일치시키고 거래 및 결제를 실행하는 중앙 집중식 거래소입니다. 사용자의 암호화폐 자산은 거래소에 보관되며 사용자는 동일한 거래소의 다른 사용자와만 거래할 수 있습니다. 거래량 측면에서도 중앙 집중식 거래소는 전체 디지털 자산의 총 거래량을 포착할 수 없습니다.

탈중앙화 거래소의 가격 발견과 유동성을 중앙화 거래소에 통합하는 방법을 알아내는 것은 중요한 이점이 있습니다.

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분산형 거래소가 성장하고 있지만 확장할 인프라가 부족합니다.

분산형 거래소의 거래량은 전체 암호화폐 거래의 약 15%를 차지합니다(2월 16일 CoinMarketCap 데이터 기준). 탈중앙화 거래소의 거래량은 빠르게 성장하고 있으며 유니스왑의 거래량은 2020년에도 코인베이스를 넘어섰습니다. 놀랍게도 유니스왑은 단 20명의 직원으로 이러한 위업을 달성했습니다. 오늘날 비너스의 거래량은 24시간 거래량 측면에서 시장을 주도하고 있는 바이낸스(Binance)와 막상막하입니다.

기관 투자자는 더 낮은 수수료와 강력한 KYC 절차를 갖춘 더 빠른 분산형 교환을 요구합니다. 따라서 탈중앙화 거래소는 기관 거래자를 유치하기 위해 더 빠르고 저렴한 블록체인을 기반으로 구축되어야 합니다.

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실제 중앙 집중식 거래소는 없습니다. 실제 중개인만 있습니다.

혼란을 더하는 것은 오늘날 암호화폐 거래소가 진정한 글로벌 거래소라기보다 지역 브로커에 가깝다는 것입니다. E-Trade에서 Apple(AAPL)을 거래하고 Coinbase에서 Bitcoin(BTC)을 거래하는 예를 들어보십시오.

미국에서 BTC 거래를 원하는 전문 트레이더는 Coinbase를 통해 글로벌 거래 시장의 일부만 참여할 수 있습니다. 가격 발견 및 유동성은 Coinbase의 BTC/USD 주문장을 통해서만 사용할 수 있습니다. 즉, 전 세계 공급, 수요, 가격 발견 및 유동성의 97% 이상이 수백 개의 거래소를 통해서만 가능합니다.

요약하면 E-Trade에서 AAPL을 판매하고 Coinbase에서 BTC를 판매하는 것과 비교하면 다음과 같습니다.

E-Trade는 AAPL 현물 거래의 거의 100%를 포착할 수 있는 Nasdaq에 주문을 넣습니다.

Coinbase는 자체 주문서에 주문을 넣어 전 세계 모든 거래의 2.1%만 차지합니다.

현상 유지는 현재 세계에 진정한 "글로벌 암호 화폐 거래소 시장"이 없고 수백 개의 작은 지역 시장만 있다는 것입니다. 글로벌 암호화폐 시장의 현 상황을 전통적인 거래 시장과 유사하게 본다면 AAPL은 300개 이상의 서로 다른 거래소에서 판매되고 있으며 각 거래소에는 자체 구매자와 판매자가 있습니다.

이 질문에는 두 가지 측면이 있습니다. 첫째, 중앙 집중식 거래소에서 거래하면 분산 자산의 많은 이점이 사라집니다. 둘째, 암호화폐 거래소는 수백 개의 분산형 거래소 "랜드 레이크"로 세분화되어 있으며, 각 거래소는 명목 화폐와 암호화폐의 자체적인 공급과 수요를 가지고 있습니다.

중앙화 거래소는 토큰 상장 권한, 보관, 주문 매칭 및 실행, 중개 서비스를 관리합니다.사용자가 중앙화 거래소에서 거래할 때 사용자는 많은 통제권을 포기합니다.

중앙 집중식 거래소는 글로벌 시장에 접근하는 데 심각하게 제한됩니다. Coinbase 및 Gemini와 같은 거래소는 제한된 지역에서 명목 통화 거래 쌍(USD만)에 대한 사용자(미국만)만 허용하는 반면, E-Trade는 게이트를 기다리는 트레이더를 위해 수많은 거래소, 주식, ETF에 대한 액세스를 허용합니다. 대조적으로, 중앙 집중식 거래소는 다른 모든 거래소에 대한 문을 닫았고, 가격 발견과 유동성을 심각하게 제한하여 더 높은 스프레드, 더 낮은 필레이트, 더 높은 슬리피지, 즉 일반적으로 시장 비효율성이라고 합니다. Coinbase의 BBO가 Gemini, Binance 또는 Huobi의 BBO와 동일하지 않기 때문에 최적의 구매 및 판매 개념은 아직 암호화폐 세계에 존재하지 않습니다.

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전문 트레이더를 위한 서비스는 완벽하지 않습니다.

전문 트레이더의 입장에서 현재 시장은 아직 충분한 성숙도와 글로벌 트레이딩 역량을 갖추지 못한 상태입니다. 암호화폐 거래 시장의 세분화는 아직 초기 단계이며, 주로 다음 두 가지 이유로 인해 전문 거래자의 요구가 충족되지 않았습니다: (1) 글로벌 시장에 효율적으로 접근할 수 없음, (2) 글로벌 시장에서 최고의 가격을 얻으십시오. 기관 등급 유동성에 대한 액세스도 없습니다.

진정으로 전 세계를 커버할 수 있는 거래 시장이 없고, 소매 및 기관 거래자는 진정한 글로벌 시장에 진입할 수 없으며, 기관 수준의 DEX 거래를 제공하는 거래 시장도 없습니다.

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자산 디지털화가 산업 성장을 주도할 것입니다.

아직 개발되지 않은 디지털 자산 시장과 비교할 때 주식 시장은 거의 무시할 정도입니다. 좋은 기회가 있지만 결과를 예측하기에는 아직 이르다.

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수많은 거래소가 트레이더를 규정 준수 위험에 노출

기관급 거래 기술의 혁신은 아직 널리 퍼지지 않았습니다. 현재 거래량 순위는 현재의 이야기만을 말하지만, 미래의 이야기는 실제 글로벌 최고 입찰 및 매도 가격 발견, DEX 가격 책정 및 유동성 액세스에 대한 제도적 입력, 글로벌 거래 실행 능력을 제공하는 거래 시장에 의해 말해질 것입니다. 단일 플랫폼에서의 전략.

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