그레이스케일은 ETH를 어떻게 평가합니까?
올해 초부터 이더리움 가격은 거의 두 배가 되었습니다. 이더리움 가격의 강세를 견인하는 요인은 많으며 DeFi의 지속적인 핫스팟, 기관 자금의 진입, 전반적인 암호화 시장의 회복 등 이러한 요인은 상호 의존적입니다.
오늘의 기사는 크게 두 부분으로 나뉩니다.
Ethereum의 현재 가격 강도에 영향을 미치는 요인을 해석하기 위해 The Capital의 분석을 공유하십시오.
그레이스케일의 이더리움 평가 보고서를 공유하고, 브라이트 카드 기관에서 가장 큰 플레이어의 눈에 이더리움에서 주목할만한 것이 무엇인지 확인하십시오.
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1. 이더리움의 기초에 대한 간략한 개요
The Capital의 분석 기사에 따르면 최근 Ethereum의 강력한 성능은 다음과 같은 요소와 관련이 있습니다.
기관투자자 및 개인투자자 참여 확대
흐름이 떨어지고 공급 위기가 발생합니다.
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투자자 열정의 영향
첫째, 랠리는 소매 및 기관 투자자 모두가 이더리움에 대한 할당을 늘린 결과입니다.
글래스노드의 아래 차트에서 알 수 있듯이 0.1이더 이상 또는 1만 이더 이상을 보유한 지갑의 수는 지난해 11월 이후 저항이 거의 없이 꾸준히 증가했다.
구글의 이더리움 검색 또한 소액 투자자들의 관심이 높아지고 있음을 보여줍니다. 1월 하반기 이후 추세가 하향 조정되긴 했지만, 전년 대비 강세를 유지하고 있다.
이에 대응하여,코인베이스가 최근 발표한 연례 보고서에 따르면 대규모 투자자들 사이에서 인기 있는 자산 등급으로서 이더리움의 위상도 점점 더 안정되고 있다.
또한 이더리움 생성은 수년에 걸쳐 형성되었습니다.협업 네트워크 효과가 점차 성숙해지고 합의가 더욱 견고해집니다.보조 제목
이더리움 순환에 미치는 영향
소매 및 기관 투자자의 인기가 높아짐에 따라 이더리움의 공급은 상대적으로 감소했습니다. 2020년 8월 초에 거의 1,900만 개의 이더리움이 교환되었습니다. 현재,교환 준비금은 약 1,540만 ETH로 떨어졌습니다. 이는 반년 만에 19% 감소한 것입니다. 같은 기간 동안 스마트 계약으로 들어가는 ETH의 양은 12.5%에서 18.8%로 50% 증가했습니다.
이 두 가지 주요 수치 사이에는 강력한 상관관계가 있습니다. 한편으로는 거래소의 ETH 보유량 감소와 다른 한편으로는 스마트 계약의 락업 증가로 인해 가격이 상승했습니다.
특히 스마트 컨트랙트 기반의 DeFi 애플리케이션이 가장 큰 기여를 하고 있습니다.보조 제목
ETH 2.0의 영향
Ethereum 2.0의 개발이 본격화되고 있습니다. beaconcha.in에 따르면 네트워크에는 이미 77,000명 이상의 검증자가 총250만 ETH 이상,이 숫자는 계속 증가하고 있습니다.
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2. 그레이스케일 이더리움 평가 보고서
위의 분석에서 이더리움에 대한 기관투자자의 선호도는 주목할 만한 요소이다. 그레이스케일은 2017년 12월 14일에 이더리움 트러스트를 만들었고, 이더리움 트러스트는 2020년 10월 12일에 SEC 보고 회사가 되어 더 많은 투자자들이 참여할 수 있게 되었습니다.
현재 공식 웹사이트 데이터에 따르면,그레이스케일 보유 이더리움 보유량 300만 돌파. ETH 2.0의 락업 물량과 DeFi의 락업 물량 등의 데이터를 비교하고 싶다면 그레이스케일 등 기관의 지속적인 증가가 이더리움 생태계에 큰 영향을 미칠 것이라는 점을 유추하는 것은 어렵지 않다.
다음으로 올해 2월에 발표된 그레이스케일의 최신 평가 보고서를 공유합니다.
2015년 출시 이후 두 번째로 큰 블록체인 네트워크인 이더리움은 많은 관심을 불러일으켰습니다. 이더리움이 P2P 전송에서 수십억 달러에 대한 강력한 결제 계층을 제공할 만큼 성숙했지만 투자자들은 종종 투자 사례를 결정하기 어렵다는 것을 알게 됩니다.
뒤로 물러서서 비트코인의 가치 제안을 고려하는 것이 도움이 됩니다. Bitcoin은 검증 가능한 글로벌 회계 시스템을 약속합니다. 세계에서 가장 강력한 컴퓨팅 네트워크에 의해 구동되고 보호되는 이 원장 시스템을 통해 사용자는 매우 신뢰할 수 있는 방식으로 가치 이전을 기록할 수 있습니다.
마찬가지로 이더리움도 트랜잭션 검증 기능을 제공하며 검증 로직과 정보 범위가 더 넓습니다. 즉, 이더리움의 강력한 네트워크는 애플리케이션이 제3자의 참여 없이 외부 개입 없이 코드의 논리에 따라 실행될 수 있도록 보장합니다.이더리움은 신뢰의 환경을 조성하며, 역사적 선례를 보면 무역이 번창하기 위한 전제 조건입니다.
이것은 Ethereum이 Bitcoin보다 낫다는 것을 의미합니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 그들은 각각 다른 분야를 전문으로 하며 그에 따라 장단점을 만듭니다. 비트코인은 고정되고 상대적으로 융통성이 없는 방식으로 설계되어 사람들이 비트코인의 회계 시스템이 마음대로 변경되지 않을 것이라고 믿게 합니다. Ethereum은 적응력과 유연성이 뛰어나 혁신적이고 반복적인 환경을 조성합니다.
이더리움과 비트코인은 공생하며 외부 세계의 유동성, 인식 및 가치를 흡수하고 포착합니다. 비트코인은 디지털 생태계에서 선택한 가치 저장소이며, 이더리움은 일일 거래 결제액이 120억 달러 이상인 선도적인 금융 인프라가 되었습니다.
Ethereum에 대한 활동이 증가함에 따라 투자자는 Ethereum에 어떤 투자 사례가 있는지 궁금하지 않을 수 없습니다.이더리움 네트워크의 기본 자산인 ETH를 평가하는 방법.
2020년 8월에 우리는 투자자들이 비트코인에 대한 투자 사례를 이해하고 중요한 평가 지표를 모니터링할 수 있는 방법을 돕기 위해 비트코인 평가에 대한 보고서를 발표했습니다. 이와 유사하게 이 글도 ETH를 평가할 때 고려해야 할 중요한 요소를 정리하는 데 전념합니다. Bitcoin은 디지털 금으로 널리 알려져 있지만 Ethereum의 이름은 명확하지 않습니다.
다음으로 세 가지 관점과 관련 지표에서 이더리움을 평가합니다.
통화로서의 ETH
소비재로서의 ETH
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통화로서의 ETH
Ether(ETH)는 떠오르는 분산형 금융 시스템을 뒷받침하는 기본 자산입니다. ETH는 차용 및 대출 시 최소한의 신탁 담보로 사용되며, 이더리움에서 애플리케이션을 구축하기 위한 가장 중요한 자금원이기도 합니다. 이 기사를 작성할 당시 이더리움 네트워크의 DeFi 프로토콜에는 약 700만 ETH가 잠겨 있으며 현재 가격으로 90억 달러 이상의 가치가 있습니다. (번역자 주: 2021년 2월 4일자 통계에 따르면,현재 DeFi 프로토콜의 락업 볼륨은 800만 ETH를 초과하며,현재 시장 가격으로 330억 달러 이상의 가치)
새로운 시대의 디지털 통화인 ETH는 이더리움 네트워크의 여러 측면에서 역할을 합니다. 사용자가 이더리움 네트워크에 스마트 계약을 배포하거나 DeFi 애플리케이션에 유동성을 제공하거나 DEX에서 거래할 때 네트워크 사용에 대한 수수료로 ETH를 지불해야 합니다.
비트코인 커뮤니티는 통화 공급이 고정되어야 한다고 믿고, 이더리움은 장기적인 네트워크 보안을 완전히 보장하기 위해 최소한의 필요 자산이 발행되어야 한다고 믿습니다. 공급 고정은 비트코인의 주요 초점인 반면, 이더리움 네트워크의 애플리케이션에서 ETH의 실제 유용성은 ETH를 돈으로 만드는 주요 요인입니다. 이더리움의 경우 이 유틸리티는 이더리움 네트워크에서 화폐 상품으로 유통됩니다.
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ETH의 상대적 시장 점유율
DeFi 생태계에서 이더리움을 담보로 사용하는 것은 계속해서 확장되고 있습니다. 그러나 이더리움 네트워크에서 스테이블 코인(USD에 고정된 디지털 통화)과 BTC의 담보 비율이 증가하고 있어 생태계에서 선호하는 담보로서의 ETH의 지위에 도전하게 될 것입니다.
예를 들어 WBTC는 이더리움의 합성 BTC 자산으로 이더리움 네트워크에서 비트코인을 사용할 수 있습니다. USDT와 USDC는 이더리움에서 가장 널리 사용되는 USD 스테이블 코인입니다. 아래 차트는 WBTC, USDC 및 USDT의 성장을 나열합니다.
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소비재로서의 ETH
이더리움 네트워크의 운영은 ETH와 분리할 수 없습니다. 네트워크의 모든 트랜잭션에는 ETH로 가격이 책정되는 특정 비용이 발생합니다. 이러한 거래 수수료 또는 네트워크 수익은 채굴자에게 분배됩니다. 네트워크에 대한 수요가 증가함에 따라 수수료가 증가합니다. 서로 다른 트랜잭션이 서로 경쟁하고 가장 높은 가격을 가진 트랜잭션이 더 일찍 블록에 포함됩니다.
일부 분석가들은 이더리움의 수수료 지불에 ETH가 필요하지 않을 수 있지만 원하는 디지털 통화로 지불할 수 있다고 생각합니다. 이것을 경제적 추상화라고 하며, 이 아이디어는 ETH의 가치에 도전하는 데 사용될 것입니다.
마찬가지로 일부는 ETH를 교환 자산의 단순한 매체로 보고 투자자는 결제 서비스에만 필요한 ETH 보유량을 최소화하려고 할 수 있습니다. 즉, 이더리움이 운전자본으로 사용되는 이유는 투자자들이 운전자본을 최소화하려 할 수 있기 때문에 ETH의 유통속도는 빨라지고 교환공식 M=PQ/V에 따르면 그 가치는 하락하게 됩니다. 다시 말해서,이 견해는 지속적인 판매 압력이 ETH 가격을 하락시킬 것이라고 주장합니다.
그러나 Ethereum은 EIP-1559라는 제안을 구현할 계획이며,거래 수수료 지불을 위한 ETH 소각 제안. 이것은 중요하기 때문에ETH를 교환 매체로 사용되는 자산에서 소비자 제품으로 전환할 것입니다. ETH는 통화라기보다 가스에 가깝습니다.
EIP-1559 제안이 실행되면 ETH가 이더리움의 원래 경제 단위로 설정됩니다. 계약서에는 ETH만 파기할 수 있다고 명시되어 있습니다. 이것은 앞서 언급한 경제적 추상화의 가능성을 줄여서 ETH 이외의 자산을 거래 수수료 지불에 사용할 수 없게 만듭니다.
EIP-1559에서 언급한 소각 방식도 디플레이션 메커니즘으로 볼 수 있는데, ETH의 소각량이 추가 발행량을 초과하면 디플레이션 상태에 빠지게 된다.
Ethereum의 활동이 증가하고 소각으로 인해 ETH의 공급이 감소하면 수요와 공급의 변화가 ETH를 밀어 올릴 것입니다. EIP-1559가 실현되면 소비 메커니즘이 구축되어 이더리움 가격에 긍정적인 피드백 루프가 형성됩니다. 상품으로서 ETH의 가격은 시장의 수요와 공급의 변화에 따라 변할 것입니다. 다행스럽게도 이더리움 블록체인은 투명하며 사용자 활동을 분석하고 이더리움의 공정한 가격을 분석할 수 있습니다.
아래 그림과 같이 수요를 측정하기 위해 이더리움의 총 일일 거래 수수료를 볼 수 있습니다.
ETH는 거래 수수료를 지불해야 하기 때문에 여행 증가가 휘발유 수요를 촉진하는 것처럼 높은 거래 수수료도 ETH 수요를 촉진할 것입니다.
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Ethereum의 일일 총 거래 수수료 금액
거래 수수료는 거래를 실행하기 위해 이더리움 네트워크에서 지불하는 모든 수수료를 측정합니다. ETH 거래를 측정하는 또 다른 방법은 ETH의 역사적 가격과 거래 수수료를 비교하는 것입니다.
아래 그림과 같이 이더리움 네트워크에서 거래 수수료에 대한 ETH 가격의 비율(Price to Sales Ratio, P/S Ratio)이며,비율이 작을 경우 가격이 저평가될 수 있음을 의미하며,이미지 설명
ETH 가격/가스 수수료 비율: 녹색 선으로 표시된 가격/매도 비율
이더리움의 공급 측면에 대한 정보를 분석하기 위해 보유 패턴을 연구할 수 있습니다.
이전 "Bitcoin Valuation Report"에서 홀더 vs 투기자 지수(Holder and Speculator Index)를 제안했는데, 여기서 홀더는 1~3년 동안 움직이지 않은 자산을 가리키고, 투기자는 이체 거래임을 나타냅니다. 90일 이내에 작성되었습니다.
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이자부 자산으로서의 ETH
이더리움 2.0을 향한 여정이 진행 중입니다. Ethereum 2.0은 확장 가능한 PoS 블록체인을 목표로 합니다. 현재 이더리움에서는 채굴자들이 전문 채굴기를 통해 채굴하기 위해 전기를 소비하지만, 이더리움 2.0에서는 보유자들이 이더리움 토큰을 저당하여 네트워크의 검증자가 되고, 이에 참여하여 거래 수수료 수입의 일부를 얻을 수 있습니다. 이더리움 네트워크. (EIP-1559 제안에서 수수료가 소각될 수 있음)
ETH의 가치를 생각하고 ETH 2.0의 주요 변화도 고려해야 합니다.Ethereum 2.0에서 ETH는 더 이상 단순한 소비자 상품이 아니라 생산적인 상품입니다. ETH 보유자는 토큰을 저당하여 이자를 얻을 수 있습니다.이 자산 구조는 실제 세계에 존재하지 않습니다.
상품은 소비되고 지분 증권은 현금 흐름에 대한 소득 권리를 제공합니다.이더리움 2.0에서 ETH는 상품과 주식의 속성을 모두 가지고 있습니다. 주식 증권과 유사하게 현금 흐름 소득을 얻기 위해 상품 또는 담보로 사용할 수 있습니다.
ETH의 초기 가치는 상품 사용과 동적으로 변화하는 수요와 공급에서 비롯됩니다. Ethereum의 미래 가격에 확신이 있는 투자자는 ETH를 저당하여 수입을 얻고 포지션을 늘릴 수 있습니다. ETH를 담보로 사용해야 하기 때문에 ETH의 유통량이 더 줄어들 수 있습니다.많은 양의 ETH가 스테이킹되면 소비 가능한 토큰의 양이 줄어들어 잠재적으로 이더리움 가격에 긍정적인 피드백 루프가 생성됩니다.
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다른 지표
활성 주소
일일 활성 주소는 네트워크 성장에 대한 유효한 프록시입니다. 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례한다는 Metcalfe의 법칙은 Facebook의 가치를 평가하는 데 사용되었습니다.
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이더리움 활성 주소 수
채굴력
마찬가지로 채굴자들이 거래를 검증하기 위해 사용하는 컴퓨터 파워의 척도인 채굴 해시레이트(mining hashrate)도 이더리움에서 새로운 최고치를 기록했다.
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3. 결론
비트코인과 비교할 때 이더리움은 여전히 매우 새롭고 이더리움 프로토콜도 대대적인 업그레이드를 진행하고 있습니다. 따라서 이더리움 프로토콜의 기본 자산인 ETH를 평가하는 방법은 명확하지 않으며 계속 변경됩니다. 이 기사에서 제안하는 세 가지 방법, 즉 ETH를 통화, 소비재 및 이자부 자산으로 사용하면 투자자는 자산의 공정 가치를 평가할 때 다양한 가능한 결론을 얻을 수 있습니다.
ETH 자산 구조(EIP-1559)에 대한 개선안은 거래 수수료를 지불하기 위해 ETH를 소각할 것을 제안합니다. 이런 식으로 ETH를 소모품으로 사용하면 Ethereum의 가치를 높이는 촉매제가 될 수 있습니다. 일부 분석가들은 이전에 경제적 추상화를 통해 이더리움 생태계에서 ETH를 제거하는 것이 가능할 것이라고 믿었습니다. EIP-1559 제안은 이더리움 프로토콜의 기본 자산으로서 ETH의 상태를 확인하여 이러한 분석에서 가정된 시나리오의 가능성을 줄입니다.
마지막으로 이더리움 프로토콜이 2.0으로 성공적으로 업그레이드되면 투자자는 ETH를 생산 자산으로 사용하고 ETH를 저당하여 수입을 얻을 수 있습니다.
이더리움 네트워크의 활성 사용자, 이더리움의 경제 모델을 개선하기 위한 EIP-1559 제안, 이더리움 2.0의 향상된 확장성 약속 외에도 이더리움 커뮤니티는 흥분할 만한 것이 있습니다.
데이터에서 알 수 있듯이 이더리움의 가격은 네트워크의 기본 활동 변화에 따라 변하는 경향이 있습니다. 이 기사에서 언급했듯이 현재 많은 지표가 최고치를 경신하고 있으며 활성 주소, 채굴 컴퓨팅 성능 및 네트워크 수수료와 같은 많은 데이터는 이것이 투자자에게 긍정적인 신호임을 보여줍니다.
면책 조항: 이 기사는 저자의 독립적인 의견이며 Blockchain Institute(공개 계정)의 입장을 대변하지 않으며 투자 의견이나 제안을 구성하지 않습니다.
https://grayscale.co/ethereum-trust/#market-performance
https://tokenterminal.substack.com/
https://grayscale.co/wp-content/uploads/2021/02/VALUING_ETHEREUM.pdf
번역자: 징카이
원천:https://grayscale.co/wp-content/uploads/2021/02/VALUING_ETHEREUM.pdf
면책 조항: 이 기사는 저자의 독립적인 의견이며 Blockchain Institute(공개 계정)의 입장을 대변하지 않으며 투자 의견이나 제안을 구성하지 않습니다.
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