"불안정" 스테이블코인 시장 | "활력" 클라우드 서밋

스테이블 코인은 최근 주목을 받을 만한 가치가 있습니다.

스테이블 코인은 최근 주목을 받을 만한 가치가 있습니다.

한편으로는 3월 12일 암호화폐 시장이 급락한 이후 스테이블코인이 대체적으로 과도한 프리미엄을 가졌고, USDT 장외 프리미엄이 8%에 달해 13억 달러에 달해 시가 대비 0% 수준에 이르렀기 때문이다. 시가총액은 미화 62억 달러로 4위에 올랐고, 거래 규모가 비트코인을 종합적으로 추월해 상위권 일 거래량에 근접했다는 점은 더욱 과장됐다. 세 가지 주요 통화.

한편으로는 USDT의 천둥번개에 대한 숨겨진 위험이 항상 화폐계의 공통된 주제였고, 다른 한편으로는 새로운 스테이블 코인이 등장하고 있지만 아직 시장 규모는 크게 개선되지 않았습니다.오데일리는 4월 10일 제1회 온라인 서밋 포럼(), dForce&Blockpower 설립자 Yang Mindao, Multicoin Capital 이사 Mable Jiang, Bixin 부사장 Frank Ling, Conflux 공동 창업자 Zhang Yuanjie, Odaily 부편집장 Hao Fangzhou가 참여 ""불안정한" Stablecoin Market"을 주제로 한 원탁 토론.

첫 번째 레벨 제목

다음은 Odaily에서 편집한 원본 대화입니다. 즐기세요.안녕하세요 여러분, "Vitality" Cloud Summit에 오신 것을 환영합니다. 다음은 두 번째 라운드 테이블인 ""Unstable" Stablecoin Market"입니다. stablecoin에 대한 주제입니다. 시작하기 전에 간단한 자기 소개와 사업의 최근 진행 상황을 소개해주세요.

양민은 말했다.양민은 말했다.

안녕하세요 dForce&Blockpower의 창업자 민다오입니다 2013년 하반기에 가상화폐 시장에 진출했습니다. 6-7년 동안 이 업계에 있었습니다.

dForce가 하는 일은 자산 계약, 대출 계약 및 거래 계약을 포함한 전체 스택 DeFi 생태계입니다. 2018년 우리는 Stake 관련 연구를 하고 있었는데, 당시 우리는 첫 번째 자산 기반 계약 프로젝트인 합성 지수 스테이블 통화인 USDx를 만들었습니다.

Mable Jiang：또한 USDx 외에도 대출 계약에 따라 Lendf.Me 대출 플랫폼을 구축했습니다.Lendf.Me는 현재 법정 화폐 스테이블 코인 중에서 세계 최대의 DeFi 대출 시스템입니다.고정된 포지션의 관점에서 볼 때 Lendf.Me는 또한 세계 4대 .

안녕하세요, 저는 Mable Jiang이라고 합니다. 저는 현재 Multicoin Capital에서 아시아 태평양 지역 투자를 담당하고 있습니다. 사실 우리는 헤지 펀드가 있고, 자체 벤처 캐피털이 있습니다. 1차 시장과 2차 시장.

Frank ling：그러나 최근 우리는 유통 시장과 전체 거시 금융 시장이 통화권 투자에 미치는 영향에 더 많은 관심을 기울일 것입니다. 물론 우리는 여전히 첫 번째 수준의 레이아웃을 가지고 있습니다. 업계가 첫 번째 수준의 시장에 있고 자금 조달이 상대적으로 어려울 때 모든 측면에서 상대적으로 평가할 여지가 많기 때문입니다.

안녕하세요, 저는 Bixin의 부사장인 Frank Ling입니다.저는 현재 Bixin에서 스테이블 코인 및 관련 결제 사업을 담당하고 있습니다. Bixin은 중국 최초의 비트코인 ​​지갑 중 하나로 설립된 지 5년이 넘었으며 현재 비즈니스는 지갑, 채굴, 대출 및 기타 주요 사업을 다루고 있습니다.장위안지에:

안녕하세요 여러분, Conflux는 퍼블릭 체인 프로젝트입니다.현재 스테이블 코인은 퍼블릭 체인 생태계에서 매우 중요한 부분입니다.스테이블 코인은 올해 총 시장 가치가 80억 달러에 도달했습니다.어떤 사람들은 심지어 스테이블 코인의 시장 가치가 올해는 이더리움을 능가할 것으로 예상됩니다. 올해는 스테이블 코인에게 아주 좋은 시기라고 생각합니다.첫 번째로 논의하고 싶은 질문은 비교적 광범위한 문제로 지난 달 암호화폐 시장의 가격 변동폭이 매우 컸고 이에 따라 스테이블코인 수요도 급증했다. 최근 스테이블 코인 발행. 스테이블 코인의 실제 요구 사항은 무엇입니까?

양민은 말했다.양민은 말했다.

2015년에 USDT가 발행되었으므로 시장 변동이 클 때마다 추가 발행이 발생할 것입니다. 하지만 지난해 초부터 많은 거래소에서 약정 거래가 시작됐는데, 특히 무기한 계약(거래 금액이 100억 달러에 육박)이 폭발적으로 늘어나면서 USDT 자체에 대한 시장 수요도 촉진됐다. 2018년 이전에 존재합니다. .

Mable Jiang：최근 스테이블 코인의 발행도 매우 중요한 요소인 새로운 왕관 전염병을 중첩시켰습니다.이 전염병은 글로벌 무역 흐름의 중단으로 이어졌습니다.이전에는 대부분의 국경 간 자본 유입 및 유출이 통화 발행 플랫폼에서 이루어졌습니다. 왜냐하면 우리 자신도 거래 팀이 있기 때문에 시장 프런트엔드 정보에 대한 인식이 여전히 매우 빠르며, 위안화 시장에서 USDT의 프리미엄은 얼마 전 5% 이상에 도달하여 매우 높았습니다. 지난 6~7개월 동안 그런 상황은 없었습니다. 현재 많은 사람들이 스테이블 코인을 사용하여 국경을 넘어 자금을 이체하고 있으며 이는 스테이블 코인 발행의 중요한 요소이기도 합니다. 그리고 모두가 주목해야 할 것은 이번 추가 발행은 USDT, USDC, HUSD, BUSD 뿐만 아니라 다수의 추가 발행이 있고 전체 스테이블코인 시스템은 단일 스테이블코인이 아닌 추가 발행이 있다는 점이다.

모든 극한 시장 상황에서 추가 발행 논리는 어느 정도 연준의 "홍수"로 이해할 수 있습니다.더 직설적으로 말하면 모든 스테이블 코인은 암호화 시장과 공생합니다.

통화권의 스테이블코인 추가 발행 수요는 차익거래, 입출금요건, 국경간 결제에 주로 반영된다.

"3.12" 시장 폭락 이후 USDT는 프리미엄이 높아 많은 거래자들이 USDT를 차익 거래에 사용합니다.

Frank ling：통화 가격의 급격한 하락으로 일부 사람들은 위험 회피로 인해 돈을 인출하고 일부 사람들은 바닥을 사려고 합니다.예금 및 출금 수요는 USDT의 추가 발행을 자극했습니다.마지막으로 이야기 할 사항 모두 USDT나 기타 비교적 쉬운 입출금 방식을 유동성 창구로 활용하고 있어 스테이블 코인에 대한 수요는 분명히 급증할 것입니다.

개인적으로 스테이블 코인의 추가 발행은 비트코인이 얼마 전 신저가로 떨어졌기 때문에 통화권 시장과는 무관하다고 생각합니다. 통화권의 다른 분야 이 레버리지 증가는 주로 부채에 대한 레버리지입니다.

한편, USDT는 통화권에서 벗어난 것 같습니다.올해 3월 미국에 대한 미국 달러를 제외한 대부분의 통화 환율은 지난 10년 동안 새로운 최저치를 기록했습니다. 모든 사람이 미국 달러를 얻을 수 있는 유일한 방법은 환율 통제가 있는 국가를 제외하고 미국 달러를 얻는 것입니다. 그것은 안정적인 통화입니다. 내가 아는 일부 이란 광산 소유자는 USDT와 BTC를 사용하며 그들이 보유한 많은 자산은 USDT와 BTC입니다. 이것은 매우 흥미로운 일입니다.

이 시장에 대한 우리의 진정한 우려는 앞으로 상당히 많은 법정화폐가 사라질 것이라는 점입니다 개인적으로 USDT의 규모는 특히 전염병 기간 동안 그 편의성이 너무 높기 때문에 빠르고 무한히 확장될 것이라고 생각합니다 우리가 원한다면 터키가 은행간에 수천만 달러를 이체 할 때 프로세스와 비용은 기본적으로 통제 할 수 없습니다.한편으로는 은행이 출근이 지연되고 다른 한편으로는 은행에 의해 차단되기 때문입니다. 회사 계정으로 거래 문서를 거래하는 것은 많은 일을 제 시간에 처리할 수 없게 만드는데, 이때 USDT가 가져다주는 편리함은 매우 두드러집니다. 그래서 우리가 이 시장에 대해 낙관하는 이유는 핵심인 통화권 외부에 의존하지 않기 때문입니다.장위안지에:

우선 스테이블코인이 원을 벗어난 것은 매우 명백하다는 말씀을 드리고 싶습니다. 한편 스테이블코인도 비트코인의 역할을 쥐어짜고 있습니다. , 그것의 가격 변동은 폭리 산업의 이익 마진을 매우 크게 만듭니다.현재 USDT를 보는 것이 분명히 더 나은 선택입니다.이 경우 USDT는 자연스럽게 비트코인의 일부 기능을 대체할 것입니다.

경기 침체와 무역 감소로 인해 USDT의 역할이 더욱 분명해졌습니다. 예를 들어 중동의 일부 국가에서는 점점 더 분명한 변화가 일어나고 있으며 많은 사람들이 비트코인을 믿다가 비트코인과 USDT를 믿게 되었고 USDT는 믿음의 장소가 되었습니다. 나는 또한 "수요"의 관점에 대해 이야기하고 싶습니다. 이 "수요"는 처음에 중국에서 시작된 다음 다른 국가로 퍼졌습니다. 우선 중국의 통화 투기 수요와 연결되어야합니다. 다른 무역 국가는 국경을 넘어 중국과 관련이없는 국가에서 이전되었습니다.이 응용 시나리오는 스 테이블 코인에 대한 거대한 시장을 만들었습니다. 이제 우리는 모두 달러에 어느 정도 기여하고 있습니다. 실무자들이 생각할 수 있기를 바랍니다. 이와 관련하여 우리는 물론 우리나라의 지원이 필요합니다.다음 질문은 stablecoins의 내부 시장 구조를 구체화하는 것입니다.2018년 이후 호환 경로를 따르는 stablecoin이 상승하기 시작했지만 시장의 다른 stablecoin은 시장 점유율을 계산한 후 USDT를 흔들 수 있는 방법이 없음을 알 수 있습니다.시장 상태, 그 이유가 무엇이라고 생각하십니까? 아니면 다른 스테이블 코인에 대한 기회가 어디에 있는지 논의할 수 있습니까?

양민은 말했다.양민은 말했다.

2017년 1CO의 인기와 거래소의 급속한 발전으로 USDT 수요도 증가하고 있습니다. USDT의 콜드 스타트를 완료했습니다.

그러나 2018년 이후 시장에 약간의 변화가 일어났다. 이러한 변화에는 많은 손님들이 언급한 스테이블코인이 서서히 원을 벗어나기 시작했다는 사실이 포함된다. 탈중앙화 DAI의 등장으로 많은 신흥 스테이블코인이 등장하게 되었고, 특히 USDC가 나온 후 DeFi 시장이 더욱 흥미로워졌습니다. 다양한 대출 계약, 거래 계약 및 파생 상품이 서서히 나타나기 시작했으며 모두 스테이블 코인의 발전과 일정한 상관 관계가 있습니다. 스테이블 코인은 기본적인 연료이며 스테이블 코인 없이는 DeFi의 번영을 촉진할 방법이 없기 때문입니다.

Mable Jiang：사실 스테이블코인을 사용하는 우리 유저들 입장에서는 거래를 해보면 사실 여러 스테이블코인과 별차이가 없습니다. 올해부터 USDC의 주력인 USDC와 호환 스테이블코인의 성장세는 사실 그리 크지 않습니다. 개인적으로 스테이블코인에 있어 가장 중요한 것은 유동성에 대한 인식이라고 생각합니다. 신규 호환 스테이블코인, 특히 법정화폐형 스테이블코인이며 여전히 매우 중요한 역할을 하는 USDT의 위상에 도전할 가능성이 매우 높으며, 과잉 담보 스테이블 코인이 주류 시장을 선점하기 어렵습니다. 미국 시장의 스테이블 코인은 일반적으로 규정을 준수합니다. USDT가 규정 준수 문제를 해결한 후에는 규정을 준수하는 기관 시장에서 대부분의 기회를 잃을 것이라고 생각합니다. 스테이블코인 분야에서 거래소들이 이렇게 많은 도구를 설계한 것도 중요한 이유입니다.

매우 중요한 점은 USDT가 최초의 안정적인 통화라는 것입니다.오랫동안 존재해 왔기 때문에 세계 어느 거래소에서나 찾아볼 수 있으며 앞서 언급한 비거래소 국경 간 결제 입출금에서도 이를 사용합니다. . 이것은 유동성 프리미엄을 가져오고 그것을 보유하는 사람들의 수는 그것을 보유하는 비용을 거의 0으로 희석하거나 전 세계 유동성에 의해 뒷받침됩니다.

이 원칙은 실제로 오랫동안 존재해 온 모든 포크 통화에 적용됩니다. 그 포크된 코인은 많은 사람들에게 가치가 없어 보일 수 있지만 오랫동안 존재했기 때문에 유동성 채널이 되었고 그 가치의 일부가 되었습니다.

Frank ling：이 단계에서 호환되는 다른 스테이블코인의 과제는 RMB 입금 채널이 기본적으로 USDT만 있고 다른 RMB 입금 채널이 없다는 것입니다. PAX 및 TUSD와 마찬가지로 미국 달러 계정이 필요하고 kyc가 필요합니다.중국의 많은 사람들은 이것을 할 수 없기 때문에 테더가 가만히 있습니다. 그러나 예를 들어 Huobi OTC가 미래에 호환되는 HUSD와 RMB 예금 채널을 연결할 수 있다면 호환되는 스테이블 코인이 Mr Mindao가 말했듯이 테더를 점차 약화시킬 가능성이 있습니다. 그렇지 않으면 여전히 문제가 있을 것입니다.

스테이블코인에게 컴플라이언스는 조건일 뿐, 필요조건도 충분조건도 아니다. USDT의 시장 지위가 흔들릴 수 없는 이유는 그 이면에 세 가지 주요 요인이 있기 때문입니다. 세 번째는 USDT가 열렸다는 것입니다. BTC의 유동성을 보장하기 위해 USDT의 가장 큰 장외 거래 쌍은 모두 BTC에 있으며 BTC의 흐름을 자체적으로 전환합니다.

다른 스테이블 코인이 USDT의 시장 지위를 흔들기 어려운 이유는 바로 BTC와의 연결을 무시하고, BTC에 단단히 묶이지 않고, BTC의 흐름을 돌보지 않고 합법적인 통화인 척하기 때문입니다. .장위안지에:

컴플라이언스의 관점과 사용자의 관점에서 매우 잘 말씀하셨습니다 모든 제품에 대한 수요는 시장의 관점에서 시작되어야 한다고 생각합니다 먼저 USDT의 선점자 이점에 대해 이야기하고 직접 승리합시다 디지털 통화와 RMB의 거래 쌍 예, 디지털 통화와 USDT로 대체되었습니다. USDT 및 OTC 시장의 발전은 USDT에 대한 거대한 응용 네트워크를 지원했습니다.이 응용 네트워크는 다단계 배포 메커니즘을 형성했습니다.모든 사람이 벽돌을 한 층씩 옮기고 그 뒤에는 항상 많은 중국인이 있습니다. , 그들은 USDT가 RMB로 교환되는 한 미국 달러가 있든 상관하지 않습니다. 이 네트워크를 지원하는 이유는 역사적 추세의 결과라고 할 수 있습니다.

호환되는 스테이블 코인은 언제 USDT를 능가할까요?제한된 기간 내에 다른 스테이블 코인은 선점 이점이 없기 때문에 USDT의 위치는 여전히 흔들리기 매우 어렵다고 생각합니다.이러한 관점에서 USDT를 능가하기는 어렵습니다 트래픽이 제한적입니다 네, 나중에 시장에 진입한 스테이블 코인은 네트워크 효과를 발휘하지 못했습니다.하오 팡저우:

방금 투명성과 신뢰 문제에 대해 이야기했는데 USDT가 뇌우 위험을 가질 가능성이 높다고 생각하십니까? 이 가능성이 어떤 사건에 의해 촉발될 수 있습니까?장위안지에:

USDT 뒤에는 미국 달러가 준비금으로 부족합니다. 이것은 매우 중요한 문제이지만 이 문제는 통화계에서 점점 덜 중요해졌습니다. USDT를 미국 달러로 교환할 수 없으면 USDT 가격이 직접 반영됩니다. 따라서 USDT가 미국 달러로 변환될 수 있는 한 기본적으로 뇌우의 위험은 없습니다.

Frank ling：USDT가 원을 벗어나기에는 역부족일 경우, 3대 거래소가 USDT 거래쌍을 모두 다른 스테이블코인 거래쌍으로 대체한다면 분기별로 수요가 줄어들 때 USDT에 문제가 생길 수 있고 USDT는 In에 빠질 것이라고 생각합니다. 이 경우 USDT는 폭력적일 수 있습니다. 따라서 거래소에서 USDT 거래 쌍을 삭제하지 않는 한 USDT는 항상 존재합니다. 특히 USDT가 점점 더 원을 벗어나게 되면 USDT는 점점 더 많은 비즈니스 시나리오에서 사용되고 심지어 사람들의 일상 생활에서 결제에도 사용됩니다. USDT를 실행할 방법이 없습니다. 그러나 현재 USDT는 원을 벗어날 만큼 충분히 달성하지 못했고 아직 그렇게 강해지지 않았습니다.

USDT 런은 뱅크 런과 다르기 때문에 뱅크 런은 돈을 인출해야 하며 USDT 런은 BTC를 폭등시킵니다. BTC의 시장 가치가 급등했고 모두가 미국 달러로 교환하지 않았습니다. 한편으로는 주기가 상대적으로 길고 다른 한편으로는 3%의 취급 수수료가 있습니다. 모두가 당황할 때 아무도 인내심을 가지고 대기하면 모든 사람이 즉시 BTC로 전환됩니다.

둘째, 실행 결과 USDT의 거래 점유율이 감소했거나 선반에서 제거되었습니다. 그러나 모두가 동시에 다른 질문에 대해 생각할 것입니다.오늘날 USDT가 이렇게 큰 거래 점유율을 차지할 때 귀하의 발행 및 환매가 질서 있고 순환 가격이 비정상적으로 벗어나지 않는 한 모두가 이에 대해 매우 우려할 것입니다. USDT 이 네트워크에 대한 신뢰도는 시간이 지남에 따라 증가합니다. 실제로 국내 OTC 분야 불법자금 단속은 실제로 2019년 4월부터 시작돼 8월 '순청산' 작업으로 본격화됐다. 추가 발행에서도 USDT의 변화하는 시장이 그 활력을 극도로 끈질기게 만들었다는 것을 알 수 있기 때문에 개인적으로 특별히 극단적인 사건이나 단기적으로 장기적인 경쟁 요인이 없는 한 USDT는 쉽게 폭발하지 않을 것이라고 생각합니다. .레이 위험해.USDT의 위험 방지 능력은 상당히 강한 것 같습니다. 마지막으로 돌아가고 싶은 질문은 거시적입니다.최근 미국은 마이너스 금리 시대에 가까워지고 있습니다.많은 사람들이 스테이블 코인이 미국과 일대일 앵커를 보장하지 못할 것이라고 걱정할 것입니다. 미래의 달러 이 문제에 대해 어떻게 생각하십니까?

양민은 말했다.양민은 말했다.

스테이블 코인의 코인 발행 및 판매 과정을 이해한다면 스테이블 코인은 원래 가격 고정을 유지하기 위해 코인 발행 및 판매와 재정 거래에 의존하기 때문에 이 문제가 확실히 존재하지 않는다는 것을 알게 될 것입니다.

마이너스 금리 시대에 스테이블 코인 발행인에게 가장 큰 과제는 운영자의 비용을 어떻게 충당하는가라고 생각합니다.

Stablecoin은 물리학에서 초전도와 비슷합니다. Stablecoin은 미국 달러를 초전도합니다. 초전도체가 된 후에는 마찰이 매우 적습니다. 미국 달러가 초전도되면 다양한 시장에서 유통될 수 있습니다. 안정적인 통화가 이 과정을 가속화할 것이라고 생각합니다. 매우 엄격한 자본 통제로 인해 유럽과 미국 국가의 마이너스 금리가 중국으로 전달되기 어려웠습니다.

그러나 통화권에서 이자율의 전송은 매우 빠르며 중국 광부들은 플랫폼에서 마이너스 금리로 대출을 받을 수 있습니다.이 문제의 전송은 중국에서 발생한 적이 없습니다. 그래서 스테이블 코인의 존재 자체가 미 달러 마이너스 금리 시장의 침투를 가속화했다고 생각합니다. 이것이 글로벌 외환 시장에 큰 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카 및 동남아시아의 대부분의 국가가 대체하고 있음은 말할 것도 없고 정책은 미국 달러의 영향을 더 많이 받을 것입니다. 미국 달러와 그들의 통화는 세계 경제 구조에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

Mable Jiang：그러나 결국 이 충격의 강도는 무역 및 국경 간 지불과 같은 통화권 외부로 스테이블코인을 내보낼 수 있는지 여부에 따라 결정됩니다. Libra는 완전히 인터넷을 기반으로 하기 때문에 모두가 Libra에 대한 기대가 높은 이유입니다. 마이너스 금리는 스테이블 코인을 통해 다른 시장으로 보다 효율적으로 확산될 수 있습니다.

Frank ling：지금 모두가 안정 통화가 향후 미국 달러와 1:1 앵커를 유지할 수 없을 것이라고 걱정했습니다.이 질문의 본질은 상업 은행이 마이너스 금리를 은행 계좌로 이전할지 여부를 묻는 것입니다. 중앙은행이 마이너스 금리를 시행한 후 기관이나 일반인들은 그렇게 되지 않을 것이라고 생각합니다. 일본과 유럽중앙은행(ECB)은 일반 국민의 계좌나 일부 기관의 은행 계좌에도 마이너스 금리를 전송하지 않고 있다. 실제 지폐를 보유하면 약간의 실점이 발생하지만 소비를 자극하지는 않기 때문이다. 이 단계에서 상업 은행은 예금 금리를 0으로 낮추어서는 안 됩니다. 이러한 기관이 예금 금리를 0 미만으로 유지하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 일부 투자 등급 채권을 구입하는 것이 한 가지 방법입니다. 이 질문에 간단히 답을 드리자면 이는 특별히 걱정하실 사항이 아니며, 일반 이용자의 예치금 금리가 제로가 되는 것을 허용하지 않는다면 그런 문제는 없을 것입니다.

마이너스 금리 단계에서 USDS를 발행할 때 미국 달러 자산을 격리하고 안정적인 통화 환매를 오프 사이트에서 미국 달러로 교환할 수 있습니다. 그러나 공식은 미화의 온사이트 또는 오프사이트 환매를 하지 않는다.가장 큰 이유는 이것이다.가상세계에서 화폐 생성 경로는 가상세계의 미화와 연결되어 있다고 말할 수 없다.진짜 가상세계는 컴퓨팅 파워와 BTC만 있고 에너지는 가상세계의 자산이다.