테더의 미친 발행 뒤에: 암호화폐 서클이 "달러화"로 이동하고 있습니까?

편집자 주: 이 기사의 출처는탄소 사슬 값(ID: cc-value), 저자 : Jiang Xiaoyu, Odaily에서 승인을 받아 복제했습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는

탄소 사슬 값(ID: cc-value)

탄소 사슬 값(ID: cc-value)

예전에는 "USDT의 무제한 발행은 비트코인에 있어 훌륭한 것입니다. 무제한 USDT로 제한된 비트코인을 구매한다는 것은 비트코인 ​​가격이 오를 여지가 많다는 것을 보여주기 때문입니다."라고 생각했습니다. 이 문제를 다른 방식으로 보세요.

비트코인 '3.12' 폭락 이후 테더는 USDT로 14억 달러 이상을 발행했으며 시가총액도 62억 달러로 증가해 암호화폐 시가총액 4위를 기록했다.

USDT 앞에는 비트코인(시가총액: 1,163억 9,000만 달러), 이더리움(147억 달러), XRP(76억 3,000만 달러)가 있습니다. 3월 Tether의 증가에 따라 다른 암호화폐의 시장 가치가 변하지 않는다고 가정하면 USDT는 4월 중순에 XRP를 추월하고 암호화폐 시장 가치에서 상위 3위 안에 들 것입니다.

그렇다면 테더가 미친 듯이 발행된 원인은 정확히 무엇입니까? USDT 외에 다른 스테이블 코인의 추가 발행이 있나요? 테더 추가 발행이 암호화폐(특히 비트코인) 시장에 미칠 영향은? 이 문서에서는 이러한 문제를 논의하려고 시도합니다.

보조 제목

실제로 테더를 제외한 다른 스테이블코인의 발행이 급증하고 있다.

타사 조직인 CoinMetrics의 데이터에 따르면 3월 USDT의 유통량은 51.5%, USDC는 55.4%, PAX는 26.5%, HUSD는 74.7% 증가했습니다. 시가총액 상위 4개 스테이블코인의 발행량은 모두 3월에 급증했다.

테더의 대규모 추가 발행에도 불구하고 USDT는 여전히 미국 달러 대비 높은 프리미엄을 유지하고 있다. 보도 시간 현재 Huobi와 OK의 USDT 화폐 통화 거래 가격은 모두 RMB 7.23이며 USD와 RMB의 실시간 환율은 7.07입니다. 높은 프리미엄은 Tether의 미친 발행이 시장의 USDT에 대한 수요를 충족시키지 못했다는 것을 보여줍니다. ——즉, 시장에서 USD 스테이블 코인에 대한 수요가 전례 없이 증가했습니다.

그렇다면 스테이블 코인에 대한 수요가 이렇게 크게 증가한 원인은 정확히 무엇입니까?

보조 제목

수요의 세 가지 원천: 파생 상품, 헤징 및 국경 간 유통

먼저 파생상품 시장에서 USDT에 대한 수요가 나날이 증가하고 있습니다. 실제로 테더는 2019년 하반기부터 추가로 USDT를 발행하고 있지만 상대적으로 느린 속도다. 당시 USDT의 시장 가치는 30억 달러에 불과했지만 지금은 62억 달러로 성장했습니다.

이에 상응하는 것은 한때 현물 시장을 넘어섰던 암호화폐 파생상품 시장의 유례없는 호황이다. 동시에 주요 거래소는 USDT를 마진으로 사용하여 통화 가격의 상승 및 하락에 베팅하는 거래 상품을 개발했습니다. "9.4" 이후 USDT의 가장 큰 용도는 암호화폐 시장의 입금 채널로 사용되는 것입니다. 2019년 이후 USDT의 또 다른 주요 용도는 파생상품 시장 거래에 참여하는 것입니다. 점점 더 많은 사람들이 암호화폐 파생상품 게임에 참여함에 따라 USDT에 대한 수요는 자연스럽게 증가할 것입니다.

우리는 "3.12" 비트코인 ​​폭락 당일 USDT가 7.6위안이라는 고가에 거래된 것을 볼 수 있습니다. 이런 때에 누가 USDT를 그렇게 높은 가격에 사겠습니까? 이것은 부분적으로 할인 사냥꾼의 군대 때문이기도 하지만 보증금을 보충하기 위해 USDT를 사용하려는 파생 상품 플레이어 때문입니다. 싸구려 사냥꾼들에게 USDT를 사는 것은 비트코인에 투자하기 위한 차입 채널일 뿐이지만, 파생 상품 플레이어들에게 USDT를 사는 것은 삶을 새롭게 하는 것이므로 가격이 아무리 비싸더라도 그것을 사야 합니다.

한 가지 주목할 점은 '3.12' 급락 이후 암호화폐 파생상품 시장(대부분 비트코인 ​​파생상품 시장)의 거품이 터지면서 거래량이 급감했지만 점점 더 강해지고 있다는 점이다. Bitcoin 계약 대신 USDT 계약을 선택하십시오. 그 이유는 "3.12"에서 비트코인을 쇼트한 사람들은 거래를 통해 더 많은 코인을 벌 수 있었음에도 불구하고 비트코인 ​​자체의 가치도 하락했기 때문입니다. 안정적인 수익을 얻기 위해 일부 플레이어는 Bitcoin 표준에서 법적 통화 표준 또는 USDT 표준으로 전환했습니다. 그들의 생각은 계약을 통해 더 많은 비트코인을 버는 것에서 더 많은 USDT를 버는 것으로 바뀌었습니다.

스테이블 코인에 대한 수요가 급증한 두 번째 이유는 3월 비트코인 ​​시장의 격렬한 변동 때문입니다. 지난 3월 비트코인은 몇 시간 만에 40% 폭락하는 희귀한 시장을 봤다. 이러한 격렬한 변동에 직면하여 많은 중소 플레이어(일부 거대 고래)는 심리적으로 견딜 수 없었고 암호화폐를 USDT로 전환하여 헤징했습니다. 이것은 USDT에 대한 시장 수요를 직접적으로 주도합니다.

그러나 안전한 피난처 수요가 USDT의 높은 프리미엄을 이끄는 주된 이유는 아닐 수 있습니다. 이는 시장 변동을 참지 못한 플레이어들이 암호화폐를 USDT로 매도한 후 USDT를 위안화로 매도하고 시장을 떠나는 것을 선택했기 때문입니다. 그들은 실제로 USDT가 필요하지 않으며 USDT를 전송 도구로 사용합니다. 그리고 압력을 견딜 수 있는 거래자들은 이미 USDT를 사용하여 "바닥을 매수"했습니다.

USDT에 대한 수요 급증의 세 번째 이유는 암호화폐 서클에서 탈출했기 때문입니다. 한 가지 관점은 전염병에 따른 자본 통제와 미국 달러의 평가절상으로 인해 USDT는 암호화폐 서클뿐만 아니라 서클 외부에서도 필요하다는 것입니다.

dFOrce 설립자 Yang Mindao는 "신형 폐렴 전염병의 영향으로 전통적인 국경 간 순환 채널이 폐쇄되고 USDT에 대한 수요가 넘쳐난다. 호환 스테이블 코인의 주화가 기본적으로 증가하고 있으며 볼 수 있다"고 말했다. 거래소에서 지원하는 스테이블 코인(예: Huobi의 HUSD 및 Binance의 BUSD)이 실제로 USDT의 시장 점유율을 차지하고 있습니다.”

전염병이 지나가면 USDT에 대한 수요가 줄어들까요?

Mindao Yang은 스테이블코인에 대해 낙관적입니다. 올해 USD 스테이블 코인의 주화는 100억 달러를 쉽게 넘어설 것이며 스테이블 코인의 총 시장 가치가 ETH를 초과할 가능성이 매우 높습니다.”

보조 제목

제로금리 시대에 왜 채굴자는 대량의 코인을 발행하려 할까요?

이에 앞서 스테이블코인 발행자는 스테이블코인을 미국 달러로 교환한 뒤 미국 달러를 은행에 예치해 이자를 받기만 하면 된다. 하지만 마이너스 금리 시대에 접어들면 달러 기반 스테이블 코인 발행사는 어떻게 비즈니스 모델을 운영할 것인가? 스테이블 통화의 발행이 적자 사업이 된다면 발행 동기는 무엇인가?

이와 관련하여 MakerDAO China의 Pan Chao 대표는 "우선 현재의 마이너스 금리 정책은 중앙 은행에 예치된 은행 자금에 대한 마이너스 금리를 의미하며 예금자가 마이너스 금리를 갖는 것은 거의 불가능합니다. 이자율, 이전에는 이런 일이 없었습니다. 이것은 현재로서는 불가능합니다. 둘째, 이자 마진을 먹는 은행의 존재는 명목 화폐 스테이블 코인 프로젝트의 수입원의 일부일 뿐입니다. 명목 화폐를 고정하는 프로젝트 당사자를 위해 1:1, 스테이블 코인 발행의 주요 동기는 스테이블 코인을 사용하는 것입니다. 자체 거래 플랫폼과 생태를 지원합니다. 예를 들어 USDT는 Bitfinex에, USDC는 Coinbase에, 스테이블 통화 발행은 주로 사용자가 쉽게 진입하고 자신의 생태 화폐로 퇴장하고 거래하기 때문에 은행의 이자 수입이 없어져도 여전히 동기 부여가 있습니다.

Yang Mindao의 견해는 Pan Chao의 견해와 유사합니다: "대부분의 중앙화 스테이블코인 발행자는 스테이블코인을 일종의 트래픽 포털로 운영하기 때문에 단기 비즈니스 모델 및 실현에 크게 관심을 두지 않습니다. 스테이블코인 발행자는 실제로 다양한 비즈니스를 가지고 있습니다. 모델에서 예금 이자는 가장 기본적인 수입일 뿐이며, 대출과 같은 다른 것, USDT의 발행자인 Tether는 실제로 대출 사업을 하고 있어 대차대조표의 수익을 더욱 높일 수 있습니다.0 중앙 집중식 운영자의 경우 금리는 실제로 이자 수입원을 줄이는 것이기도 하지만 제거하는 과정이기도 하며 최종 시장은 강하지 않고 주조에서 실현될 수 없는 발행자를 제거할 것입니다.”

또한 은행 이자 수입은 없지만 USD 스테이블 코인에 대한 수요가 높은 상황에서 Tether와 같이 완전히 저당되지 않은 프로젝트는 여전히 시뇨리지를 징수하여 돈을 벌 수 있다는 의견도 있습니다.

보조 제목

Stablecoins는 Bitcoin의 일부 기능을 대체합니다.

우리는 스테이블 코인에 대한 시장 수요가 급격히 증가하고 있으며 스테이블 코인 프로젝트 당사자(주로 주요 거래소)도 스테이블 코인을 시장에 제공하는 것을 기쁘게 생각합니다. 안정적인 통화 시장의 경우 이는 좋은 일이지만 비트코인의 경우 이 문제에 깊은 우려가 묻혀 있습니다.

비트코인과 비교할 때 USDT 통화 가치는 더 안정적이며 비트코인처럼 하루 24시간 국경을 넘어 거래할 수 있습니다. 작은 나라에서 전쟁이 나면 부를 이전해야 하는 사람들도 부를 USDT로 교환하여 이전할 수 있습니다. USDT의 대규모 적용 이전에 예상되는 Bitcoin의 용도는 다음과 같습니다.

요약

두 번째는 전자화폐 기능입니다. 비트코인에 대한 나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)의 원래 기대는 "피어 투 피어 전자 현금"이었지만, 비트코인은 이제 점점 더 "디지털 금"의 길을 향해 나아가고 있습니다. 여기에는 여러 가지 이유가 있는데, 그 중 가장 중요한 것은 비트코인의 통화 가치가 불안정하고 급격한 상승과 하락으로 인해 자연스럽게 거래에 피해를 입히기 때문입니다. Bitcoin에 비해 USD 스테이블 코인은 전자 현금으로 더 적합합니다.

Carbon Chain Value는 사용자가 안정적인 통화 HUSD를 사용하여 싱가포르의 중서부 렌터카, 홍콩의 Pricerite, 두바이의 Burj Khalifa 및 일본의 일부 가맹점에서 지불할 수 있음을 이해합니다. 거래량이 많은 USDT의 경우 실생활에서 전자화폐의 역할이 더 분명하다. 예를 들어, 암호화폐 서클의 많은 회사는 계약에 서명하고 USDT 형식으로 지불합니다.

보조 제목