Stablecoin Triangle: ETH, DAI 및 MKR 간의 흥미로운 상호 작용

편집자 주: 이 기사의 출처는 Orange Book(ID: orangefans)이며, 원본 텍스트 출처는 다음과 같습니다.medium, 저자: Cyrus Younessi, 번역자: Zhang Songtao, 승인을 받아 Odaily에서 복제.

MakerDAO와 Dai는 작년에 가장 밝은 Defi 프로젝트일 수 있습니다. 온라인에 들어간 지 1년 정도밖에 되지 않았고 MakerDAO에 의해 락업된 ETH는 이미 기존 ETH 전체 총액의 1.7%, 디파이 분야 락킹량의 90%를 차지하며 절대적으로 우세하다. .

탈중앙화 스테이블 코인은 Defi 세계에서 매우 중요합니다. 이 핵심 구성 요소가 성숙하고 대중화되면 지금 우리가 할 수 없다고 생각하는 많은 일들이 논리적으로 쉬워질 것입니다.

보조 제목

디지털 금으로서의 ETH

우리는 먼저 ETH를 전체 이더리움의 가치 저장소 또는 디지털 금으로 받아들여야 합니다. 디지털 상품으로서 이상적인 통화가 갖고 싶어하는 속성을 보여줍니다. 따라서 통화 준비금 상태(화폐 프리미엄)를 획득했습니다. 이더리움의 3대 주류 어플리케이션인 DEX, Maker, Augur 모두 ETH를 유통 화폐로 사용하고 있다는 사실에서 이를 증명할 수 있습니다.

보조 제목

결제 수단으로서의 DAI

보조 제목

규제 보호 수단으로서의 MKR

MKR에 대해 이야기하기 전에 또 다른 스테이블 코인 USDC를 살펴보겠습니다. USDC는 Circle과 Coinbase가 공동으로 출시한 법정 통화 USD로 뒷받침되는 스테이블 코인입니다. USDC는 해당 금액을 은행 계좌에 입금하여 각 USDC가 1달러에 해당함을 보장합니다. 이것의 장점은 USDC 체인의 거래 가격이 0.1달러로 떨어지더라도 고객이 언제든지 CENTER(USDC 배후의 통제 기관)에 신청하여 실제 1달러를 상환할 수 있다는 것입니다. 각 USDC는 미화 1달러에 해당하는 역보증으로 볼 수 있기 때문에 이 모델에서는 USDC가 미화의 가격을 추적하고 미화의 안정적인 통화 역할을 하는 것이 가능합니다.

USDC에도 단점이 없는 것은 아닙니다. 미국 달러의 발행 및 유통이 탈중앙화되지 않고 분산될 수도 없기 때문에 미국 달러 스테이블 코인은 중앙 집중화되어야 합니다. 그러나 중앙화로 인해 사람들은 Coinbase가 파산할지 여부와 고객이 예치한 자금이 발행자 CENTRE에 의해 유용되지 않을까 걱정하게 될 것입니다. 따라서 이 안정적인 통화에는 시장 위험과 보증 위험이라는 두 가지 위험이 있습니다.

시장 위험이란 유동성 부족으로 인해 차익 거래로 인해 시장 가격이 오랫동안 1달러에서 벗어나게 되어 결국 코인베이스가 USDC 비활성화를 고려하게 된 것을 말합니다. 보증 위험은 투자자가 Coinbase에 대해 확신하는지 여부, 고객이 예치한 달러가 유용되지 않고 항상 100% 지급된다는 것을 보장할 수 있는지 여부를 말하며 이를 위해 Coinbase는 투명하고 신뢰할 수 있는 외부 감사를 제공해야 합니다.

일반적으로 USDC의 단점은 중앙집권적 특성에 기인하며, DAI의 운영 메커니즘은 이러한 단점을 해결할 수 있지만 DAI도 Soros의 공격에 직면할 수 있으며 DAI의 지속적인 할인 거래도 전체 스마트 계약을 다시 시작할 수 있습니다. 이때 MKR이 유용할 수 있습니다. MKR은 다이의 통화 가격을 안정시키는 역할을 합니다. 시스템이 다이의 가격이 1달러에 고정되도록 MKR을 생성하거나 소멸시킬 수 있기 때문입니다. 따라서 MKR 보유자는 규제 보증인으로 간주될 수 있으며 '안정 수수료'를 부과하고 DAI의 통화 가격의 안정성을 유지함으로써 자신의 이익을 극대화할 수 있습니다.

MKR의 존재로 인해 DAI는 분산된 방식으로 시장 위험을 해결하고 위험을 보증할 수 있지만(일부 사람들은 MKR 보유자도 어떤 의미에서는 중앙 집중화되어 있다고 생각하지만) 1년 실행 시간의 관점에서 볼 때 안정적인 DAI 통화 가격의 성능은 훌륭합니다.

보조 제목

스테이블코인의 미래를 바라보다

아마도 우리는 ETH가 유통되는 통화의 지위를 얻었을 때 DAI가 여전히 가치가 있다고 생각할 것입니다. 대답은 '예'입니다. 이 단계에서 미국 달러는 가장 안정적인 글로벌 통화 준비금이며, 그림자 달러(usdDAI)로서의 DAI의 존재는 암호화폐 커뮤니티에 필요한 것입니다. 아마도 향후 DAI는 euroDAI, yenDAI 엔, btcDAI 비트코인으로 확장될 수 있습니다. 심지어 DAI는 ETH의 가격을 추적할 수 있으며 ethDAI로 존재할 수 있습니다(오늘날의 DAI가 미국 달러를 추적하는 것과 유사함).

미래에 ETH를 추적하고 페그하기 위해 여전히 ethDAI가 필요한 이유는 무엇입니까?

DAI의 운영 메커니즘에 따라 실제 오프라인 자산을 체인에 올릴 뿐만 아니라 일련의 신용 메커니즘을 실행하기 때문입니다. 달러가 금에 고정되었던 브레튼 우즈와 약간 비슷합니다. 미래의 이더리움 경제 시스템에서 ETH는 신용 통화 DAI를 지원하는 상품 통화로서 금의 역할을 합니다. DAI는 신용 통화이며 DAI의 각 세대는 ETH로 저당됩니다.

반면 신용화폐는 (미래의 돈을 현재에 현금화하기 위한) 시간적 차원의 가치를 구현한 것으로 상품화폐와 신용화폐는 물리적으로 상호 교환이 어렵다. 따라서 DAI와 ETH는 동시에 공존할 수 있으며, ethDAI를 ETH 디지털 금의 신용 파생상품으로 볼 수 있습니다. 앞으로 ETH는 디지털 금으로, ethDAI는 신용 통화로, MKR은 ethDAI의 규제 보증으로 사용될 것입니다.세 사람은 서로를 보완하고 지원하여 우아하고 안정적인 삼각 관계를 실현합니다. . 이 비전은 아직 멀었지만, 전체 이더리움 생태계를 위해 이것은 자연스러운 발전 경로가 될 것입니다.