良いニュース、あなたが投資したWLFIがアンロックされる；悪いニュース、まずトランプが退勤するのを待たなければならない

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

4月15日夜、最近世論の渦中にあるトランプ家の暗号プロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）の公式が、「初期サポーター、創設者、チーム、パートナーのWLFIシェアのロック解除」に関するコミュニティ提案を発表した。あまり驚くことではないが、これによりWLFIは再び世論の焦点となった。

• Odaily注：WLFIの最近の世論論争については、詳細は「孫さんが「権利保護」でトランプ家に強硬姿勢、WLFIこそが暗号界の刈り取り機だ」をご参照ください。

パブリックセールの歴史と初期ロック解除状況

WLFIの基本情報については改めて説明する必要はないが、ここでは同プロジェクトのパブリックセールの歴史と初期ロック解除状況を簡単に振り返る。

WLFIの総供給量は1000億枚で、これまで一般向けに2回のプレセールが実施された。

• 第1回プレセールは2024年10月に開始され、価格は0.015ドル/枚、総量は200億枚（総供給量の20％）。WLFIの第1回プレセールは進捗が遅く、その理由は当時市場に多くのFUDが広がっていたためだが、トランプがトークンを発行した後、WLFIの人気も徐々に上昇し、最終的に2025年1月20日に200億枚のWLFIトークンを完売し、3億ドルを調達した。
• 第1回プレセール終了後、WLFIはすぐに第2回プレセールを開始し、価格は0.05ドル/枚、総量は50億枚（総供給量の5％）。第2回プレセールは2025年3月14日に完売し、2.5億ドルを調達した。
• 一般向けの2回の販売に加えて、WLFIの公式トークンエコノミクスモデルによると、同プロジェクトは戦略的投資家と機関参加者向けに合計88.93億枚のトークン（供給量の8.893％）をプレセールし、価格は0.1ドル/枚だった。

以上をまとめると、WLFIはプレセールを通じて合計338.93億枚のトークン（総供給量の33.893％）を販売した。

2025年9月1日、WLFIが正式に上場し、プレセール参加者は初めてのロック解除を迎えた——2回の一般向けプレセールに参加したユーザーは、トークンロック解除契約に署名し、アクティベーションプロセスを完了した後、トークンの20％をロック解除でき、残りの80％のロック解除は今後のガバナンス状況を待つ必要がある。機関投資家のシェアはまだロック解除されていない。

WLFIは上場後、一時的に市場で熱狂的に取引され、当日のオンチェーン価格は一時0.45ドルを突破し、一部の二線・三線取引所での価格は一時的に1ドルを超える急騰を見せた。その後数ヶ月で、WLFIの価格は0.2ドル台から徐々に下落し、本稿執筆時点では約0.08ドルで推移している。

WLFIの第1回プレセールに参加したユーザー（コスト価格0.015ドル）にとっては、たとえ20％のトークンしかロック解除されていなくても、過去数ヶ月の間に売却していれば、基本的に元本を回収し、利益さえ出ている可能性がある。しかし、第2回プレセールのユーザー（コスト価格0.05ドル）にとっては、上場直後の高値で売却していない限り、ほとんどのユーザーはまだ元本を回収できていない。

当初、ほとんどのユーザーはあまり心配していなかった——残りの80％がロック解除されれば、どうにかして利益が出るだろう？しかし、WLFIの価格が下落を続けるにつれて、プレセールユーザーは今後のロック解除をますます切実に期待するようになった。

しかし、誰も予想しなかったのは、WLFIがロック解除ルールで問題を起こすことだった。

WLFIのロック解除提案、いや、ロック解除通知だ

WLFI公式がフォーラムで発表した提案によると、初期サポーター（プレセールユーザー）、創設者、チーム、アドバイザー、パートナーが保有する残りのWLFIシェアのロック解除ルールは以下の通り。

• プレセールユーザー（一時的に17,043,666,558枚のWLFIが対象。一部のプレセールユーザーがまだトークンを請求していないため、数字は変動する可能性あり）の場合、すべてのロックされたトークンは2年間のロック期間を経た後、さらに2年間のリニアアンロック期間に入る——つまり、完全にロック解除されるまでに4年かかる。
• 創設者、チーム、アドバイザー、パートナー（45,238,585,647枚のWLFIが対象）の場合、すべてのロックされたトークンの10％（つまり4,523,858,565枚のWLFI）が永久にバーンされ、総供給量から削除される。残りの90％（40,714,727,082枚のWLFI）は2年間のロック期間を経た後、さらに3年間のリニアアンロック期間に入る——つまり、完全にロック解除されるまでに5年かかる。

さて、ここに問題がある。当初WLFIに投資を考えたユーザーの多くは、トランプ家の名前に惹かれて投資した。しかし今、トークンを手にするまでさらに4年待たせるというのは、その頃にはトランプの現大統領任期はとっくに終わっている。トランプが自分の息子たちがこんなプロジェクトをやっていたことを覚えているかどうかはさておき、彼がどうなっているかさえ問題だ…

もう一つ言及しなければならない点は、WLFIの分散化精神を示すためか、WLFIは提案の中で「思いやり」を持って、もし提案が可決されても、ベスティング計画を明確に受け入れていない保有者のトークンは無期限にロックされたままになると述べている——翻訳すると：「あなたは同意しなくてもいいが、同意しなければ一生ロックされたままだ！」

コミュニティの強い反発を予想していたのか、WLFIは公式ガバナンスフォーラムのコメント欄でコメント管理さえ行っている。下図のように、少しスクロールするだけで、大量のフォーマットが高度に統一された、いわゆるサクラと思われる返信（すべてYESで始まっている）が見られる。

珍しく生身の人間の返信を見つけたが、そこにはこう書かれていた：「くそっ、このクソ野郎たちを刑務所にぶち込んでやる！」

WLFIチームの動機の推測

最後に、WLFIチームの動機を推測してみよう。WLFIの創設者とチームがなぜ自らトークンの10％をバーンするのかと尋ねる友人がいるが、個人的には2つの可能性があると思う。

一つは、WLFIチームが大きな愛を持ち、コミュニティのために身を捧げているというもの。もう一つは、トークンの10％をバーンすることは、コミュニティの感情をなだめるための芝居（これだけ犠牲を払ったんだから、大変だよ）に過ぎないというものだ。結局のところ、数年後に完全にロック解除される10％の価値自体が疑わしい。WLFIチームが本当に望んでいる結果はすべてをロックすることであり、なぜなら現在のチップ分布状況が彼らの最大の利益に合致しているからだ。表面上は自分たちのトークンを手に入れることはできないが、水面下には様々な名目で隠れた分配が必ず存在する——これこそがトークンエコノミクスモデルが存在する意義だ。

以上は純粋に個人的な推測である。どちらをより信じるかと聞かれたら、もちろん最初のものだ。