不含穩定幣的RWA市值突破200億美元，穩定幣2025年交易量高達33兆美元，雙雙再創歷史新高。

2026年初的機構RWA格局顯示出一個意料之外的趨勢：沒有單一贏家，因為沒有單一市場。

讓RWA不止停留在機構敘事，而是像一個清晰可識別的板塊一樣，在鏈上形成可持續的注意力與流動性聚合。

本報告將剖析 Figure 的Q3財報，並從其收入來源和商業模式的最新更新來評估其「區塊鏈原生」策略是否構成了真正的護城河，以及其在日益擁擠的 RWA 賽道中的長期投資價值。

進入2026年，加密市場正在經歷一場深層次的結構性轉變。長期以來被反覆驗證的「四年牛熊週期」正在失去對市場的解釋力，取而代之的是多種資產邏輯並行、資金行為分化、價格節奏趨緩的結構性演化過程。

中央網信辦依法受理處置仿冒金融機構網站61個，涉誘導網民購買「穩定幣」等理財產品；美參議員：數位ID與CBDC會剝奪美國人的財務自由與隱私。

This article is based on the structural inflection point of the macro cycle and crypto finance at the end of 2025, reviewing the first curve of Crypto, the end of the previous Kondratieff cycle, and the resulting financial disorder. Traditional finance is revealing structural failures under the combined effects of monetary policy inertia, the AI bubble, and stringent regulation, while Open Finance is rapidly growing within the real demands of emerging economies. 2026 may become a critical juncture where chaos drives structural shifts, and Crypto crosses the chasm to enter the mainstream financial system.

打造一個合規、透明、安全、永續的數位資產服務平台

隨著規則明朗化，金融科技應用已成為加密貨幣交易的首選。

2025 年12 月，隨著摩根大通將銀行存款代幣（JPMD）和代幣化貨幣市場基金（MONY）引入公共區塊鏈，真實世界資產（RWA）首次以機構級、可持續運行的形態融入鏈上結算、現金管理與資產配置體系，標誌著區塊鏈從「代幣化試驗」邁入「金融基礎設施」階段。

敘事常忽悠，但錢很誠實。

附「年度擦肩而過拍斷大腿暴富機會」。

2025 年加密市場的拐點不在價格，而在結構：資金端由散戶切換為機構主導，資產端由「加密原生敘事」升級為以穩定幣與RWA為核心的鏈上美元體系，制度端由灰色博弈走向全球監管常態化。

R2 在Season 2 推出更清晰的雙層收益結構：sR2USD 聚焦高流動性、低風險的核心收益，sR2USD+ 面向長期資金提供增強回報。兩類Vault 均基於機構級RWA 構建，不依賴槓桿或代幣通膨，進一步強化R2 作為鏈上真實收益基礎設施的定位。

報告系統梳理了2026 年最具影響力的投資主題，包括宏觀趨勢演變、下一代DeFi、穩定幣融合、預測市場，以及現實世界經濟的代幣化進程。合成經濟不再只是未來願景，而是在區塊之上逐步建構。 2026 年，將真正揭示誰在塑造這全新格局…

在宏觀資料失真、地緣風險迴歸、政策路徑高度不確定的背景下，市場重新檢視「安全資產」與真實收益。 R2 以真實世界金融邏輯為基礎，將國債、機構信用等可驗證資產引入鏈上，建構不依賴政策方向、具備清晰現金流與風險結構的真實收益執行層，幫助用戶在不確定環境中獲得透明、可持續的鏈上收益。