本週EIGEN、FF、KMNO有高比例解鎖。

The journey of new technology from experimentation to industrialization typically goes through four stages: the experimental phase, the hype phase, the regulatory intervention phase, and the industrial formation phase.

From miners’ profitability pressure to business model restructuring, the real shift is turning towards infrastructure value.

優質深度分析文章及一週熱點惡補。

Cryptocurrency will not only survive but will become a massive industry.

可能會漲，但絕不是你想象的那種「生效日瞬間拉漲幾十個點」。核心觀點：市場對指數納入事件的預期博弈存在認知誤區：被動基金不會在生效日一次性大幅拉升股價，而是通過場外大宗交易、衍生品和收盤集合競價（MOC）等隱性方式完成建倉，散戶若盲目追漲易成「接盤俠」。關鍵要素：被動基金的KPI是「追蹤誤差最小化」，它們通過MOC訂單在收盤最後一刻集中買入，以避免價格偏差，而非在交易時段內掃貨。納斯達克100納入有10天窗口期（如6月26日至7月6日），期間套利基金會提前搶籌推高股價，而保守基金則在生效日收盤時通過MOC與套利資金精準對敲。SpaceX上市後限售期導致自由流通盤極小（約15%總市值），若被動資金全部在公開市場買入，可能瞬間推高股價數十個百分點。機構可通過場外大宗交易或收益互換協議繞過限售限制和公開市場，在「暗池」中完成大量交易，因此K線圖成交量可能無法反映實際資金流入。散戶穩健策略包括：在波動率飆升時賣出寬跨式期權（Strangle）賺取權利金，或在生效日一兩週後等股價穩定再分批建倉，而非短線追漲。

If a16z and Sequoia are already in the game, does it still make sense to invest in seed funds?

遠期AI收入抬高估值，短期手機和費用壓力仍先至

當資金都圍繞同一套預期交易，海力士正成為全球 AI 情緒的「溫度計」。核心觀點：SK 海力士作為亞洲交易時段的 AI 記憶體龍頭，其股價波動已成為美股科技板塊（尤其是費城半導體指數）的領先指標。這源於其在 HBM、DRAM、NAND 及企業級 SSD 領域的全產業鏈核心地位，而其赴美上市將有望推動其估值從「韓國週期股」轉變為「全球 AI 基礎設施資產」。關鍵要素：數據驗證：當海力士單日上漲超過 1% 時，費城半導體指數當晚上漲的命中率高達 77.1%，且相關性主要集中在美股開盤跳空階段，顯示其訊號對美股開盤價有直接且顯著的影響。產業地位：海力士在全球 HBM 市佔率約 58%，是輝達（NVIDIA）的核心供應商，同時透過收購英特爾（Intel）NAND 業務，構建了貫穿 HBM、DRAM、NAND 和企業級 SSD 的完整 AI 記憶體供應鏈。赴美上市：海力士計劃於 2025 年 7 月在納斯達克（Nasdaq）上市，預計募資約 294 億美元，這將成為全球史上最大規模的股票發行之一，旨在解決「韓國折價（Korean Discount）」問題，並降低國際投資者的配置門檻。估值重塑：在美股市場，海力士將被直接與美光（Micron）等公司比較，並可能被重新定位為「全球 AI 基礎設施資產」，而非傳統的記憶體週期股，有望獲得更高的估值倍數。長期挑戰：海力士需在下一代 HBM（HBM4）中保持技術領先，證明 HBM 高利潤率的可持續性，並成功將 Solidigm 打造為第二成長曲線，以支撐其新敘事。

Gold is not dead, but it has shifted from "always going up" to "needing a reason to go up."

急著IPO的Kraken，把手伸進了DeFi

老登股大潰敗。

也許一個地方最好的時候，恰恰就是它該把人送走的時候。

Strategy設計出了最精妙的繭，然後困住了自己。

When culture becomes a tradable asset, CardBox aims to build the infrastructure that enables its circulation.

As AI bills begin to be passed on to consumers, a new wave of inflation may be spreading across the United States. Economists warn that, unlike tariff or oil price shocks, the impact of AI on demand could last for several years.