BiyaPay Góc nhìn thị trường | Nasdaq tăng 1,18%, trước quyết định của Fed, tại sao thị trường lại chú ý đến tháng 12?

Trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đã đồng loạt tăng điểm. Nhưng thị trường tăng không có nghĩa là nhà đầu tư đã hình thành kỳ vọng thống nhất về xu hướng lãi suất trong tương lai.

Theo quan sát thị trường của BiyaPay, vào ngày 27 tháng 10 theo giờ miền Đông nước Mỹ, chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 1,18%, đóng cửa ở mức 26.477,81 điểm; chỉ số S&P 500 tăng 0,60%, đóng cửa ở mức 7.722,60 điểm; chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,03%, đóng cửa ở mức 52.377,57 điểm. Cả ba chỉ số chính đều tăng điểm, nhưng mức tăng có sự khác biệt rõ rệt.

Cục Dự trữ Liên bang tổ chức cuộc họp chính sách từ ngày 27 đến 28 tháng 10. Thị trường không chỉ quan tâm đến quyết định lãi suất lần này, mà còn cả những phát biểu của Fed về lạm phát, triển vọng kinh tế và lộ trình chính sách tiếp theo. Trước đó vào tháng 9, Fed đã điều chỉnh biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 3,75% - 4,00%.

Đối với nhà đầu tư, điều thực sự đáng suy ngẫm là: nếu chứng khoán Mỹ đã tăng, tại sao thị trường vẫn phải tiếp tục chú ý đến tháng 12? Câu trả lời nằm ở chỗ, giá tài sản giao dịch không chỉ phản ánh quyết định trước mắt, mà còn cả những thay đổi về chi phí vốn và lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai.

Chứng khoán Mỹ tăng, tại sao không thể nói thẳng là áp lực tăng lãi suất đã được giải tỏa?

Cổ phiếu tăng có thể xuất phát từ kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp được cải thiện, cũng có thể do những lo ngại trước đó của thị trường đã phần nào dịu lại. Đồng thời, các công ty khác nhau còn chịu ảnh hưởng từ báo cáo tài chính, tiến độ sản phẩm và tin tức ngành.

Ngày 27 tháng 10, mức tăng của Nasdaq rõ ràng cao hơn Dow Jones, phản ánh sự khác biệt trong biểu hiện của các chỉ số khác nhau. Nhưng chỉ dựa vào biến động tăng giảm của một ngày, vẫn chưa đủ để khẳng định thị trường đã hình thành kỳ vọng thống nhất về việc giảm lãi suất hoặc tạm dừng tăng lãi suất.

Cần phân biệt rằng, kỳ vọng của thị trường về kết quả cuộc họp lần này và phán đoán của thị trường về lộ trình lãi suất trong tương lai không phải là cùng một việc.

Ngay cả khi Fed giữ nguyên lãi suất lần này, cũng không có nghĩa là chính sách tiếp theo đã được xác định; ngay cả khi phát biểu chính sách tương đối ôn hòa, cũng không có nghĩa là chứng khoán chắc chắn sẽ tiếp tục tăng. Điểm mấu chốt nằm ở chỗ, thông tin cuối cùng được công bố so với kỳ vọng trước đó của nhà đầu tư, rốt cuộc đã mang lại mức độ thay đổi lớn đến đâu.

Nếu một kết quả đã được thị trường kỳ vọng đầy đủ từ trước, ngày công bố có thể sẽ không gây ra biến động rõ rệt. Ngược lại, những phát biểu về lạm phát, việc làm và lộ trình chính sách tiếp theo, ngay cả khi không thay đổi lãi suất ngay lập tức, cũng có thể ảnh hưởng đến việc định giá tài sản trong vài tuần hoặc thậm chí vài tháng tiếp theo.

Tại sao thị trường vẫn phải dõi theo tháng 12?

Thị trường chú ý đến tháng 12, không chỉ vì Fed có thể lại điều chỉnh lãi suất, mà còn vì nhà đầu tư cần phán đoán: lãi suất cao sẽ còn duy trì bao lâu? Chi phí tài trợ của doanh nghiệp và kỳ vọng lợi nhuận sẽ chịu ảnh hưởng như thế nào?

Định giá cổ phiếu không chỉ phụ thuộc vào lãi suất hiện tại, mà còn phụ thuộc vào phán đoán của nhà đầu tư về chi phí vốn trong tương lai. Đối với các công ty công nghệ phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai, chi phí vốn sẽ ảnh hưởng đến mức giá mà thị trường sẵn sàng trả cho lợi nhuận tương lai của họ. Nếu nhà đầu tư cho rằng lãi suất cao sẽ kéo dài lâu hơn, định giá của một số cổ phiếu có thể chịu áp lực.

Ngược lại, nếu thị trường dần xác nhận rằng chi phí vốn trong tương lai có khả năng giảm xuống, một số cổ phiếu có thể được hỗ trợ về định giá. Nhưng điều này không có nghĩa là tất cả cổ phiếu đều sẽ tăng; việc lợi nhuận doanh nghiệp có thể hiện thực hóa kỳ vọng hay không cũng quan trọng không kém.

Vì vậy, khi quan sát cuộc họp của Fed không thể chỉ dõi theo quyết định lần này, mà còn phải kết hợp với tuyên bố chính sách, họp báo và các dữ liệu kinh tế được công bố tiếp theo, để phán đoán liệu áp lực lạm phát có dịu đi, thị trường việc làm có thay đổi, cũng như quan điểm của các nhà hoạch định chính sách về rủi ro trong tương lai.

Cần lưu ý rằng, phán đoán của thị trường về xu hướng lãi suất tháng 12 vẫn thuộc về kỳ vọng, chứ không phải là kết quả chính sách đã được xác định. Dữ liệu kinh tế và phát biểu của Fed tiếp theo đều có thể thay đổi việc định giá của thị trường.

Các ông lớn công nghệ dồi dào tiền mặt, có phải không sợ lãi suất cao?

Các doanh nghiệp công nghệ lớn thường có dòng tiền và khả năng huy động vốn mạnh hơn, so với các công ty phụ thuộc nhiều vào tài trợ bên ngoài, khả năng chống chịu rủi ro có thể mạnh hơn. Nhưng điều này không có nghĩa là lãi suất cao không ảnh hưởng đến họ.

Đầu tiên là vấn đề định giá. Khi lãi suất cao, nhà đầu tư sẽ so sánh lại lợi nhuận của cổ phiếu với các tài sản sinh lời khác. Ngay cả khi hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng, nếu giá cổ phiếu đã bao hàm kỳ vọng tăng trưởng rất cao, định giá vẫn có thể chịu áp lực.

Thứ hai là chi tiêu vốn cho AI. Trung tâm dữ liệu, máy chủ, chip và cơ sở hạ tầng điện đều cần đầu tư liên tục. Ngay cả khi doanh nghiệp chủ yếu sử dụng vốn tự có, cũng cần xem xét liệu những khoản đầu tư này có thể chuyển hóa thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền hay không. Nếu đầu tư tăng nhanh hơn lợi nhuận kinh doanh, thị trường có thể đánh giá lại giá trị đầu tư của doanh nghiệp.

Cuối cùng là môi trường huy động vốn. Chi phí tài trợ thực tế của doanh nghiệp không chỉ chịu ảnh hưởng của lãi suất cơ bản, mà còn chịu ảnh hưởng của rủi ro tín dụng và thay đổi thanh khoản thị trường. Khi nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro tín dụng cao hơn, chi phí tài trợ của một số doanh nghiệp có thể tăng thêm.

Vì vậy, cũng là các công ty trong chuỗi ngành AI, nhưng doanh nghiệp nền tảng trưởng thành và các công ty cơ sở hạ tầng phụ thuộc vào tài trợ liên tục, đầu tư ban đầu lớn, có thể có mức độ nhạy cảm với thay đổi lãi suất khác nhau. Đánh giá khả năng chống chịu rủi ro của doanh nghiệp không thể chỉ nhìn vào dự trữ tiền mặt, mà còn phải xem xét chi tiêu vốn, cơ cấu khách hàng, tình hình nợ và chất lượng dòng tiền.

Vàng và Bitcoin, tại sao không nhất thiết phải tăng giảm cùng nhau?

Chính sách của Fed sẽ ảnh hưởng đến đồng USD, lợi suất trái phiếu và khẩu vị rủi ro của thị trường, nhưng logic định giá của các tài sản khác nhau không hoàn toàn giống nhau.

Bản thân vàng không sinh lãi. Khi lãi suất thực tế tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng thường sẽ tăng lên; nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn, việc ngân hàng trung ương mua vàng và nhu cầu vật chất cũng có thể đẩy giá vàng tăng. Vì vậy, không thể đơn giản hiểu rằng đồng USD mạnh lên thì vàng nhất định sẽ giảm.

Biểu hiện ngắn hạn của Bitcoin có thể chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ khẩu vị rủi ro, vị thế đòn bẩy, thanh khoản và dòng tiền. Khi thị trường lo ngại chi phí vốn tăng, một số nhà đầu tư có thể giảm mức độ rủi ro; nếu kết quả chính sách ôn hòa hơn kỳ vọng, thị trường cũng có thể phục hồi. Nhưng điều này không có nghĩa là Bitcoin nhất định sẽ thay đổi đồng bộ với chứng khoán Mỹ hoặc vàng.

Đối với nhà đầu tư quan tâm đến nhiều thị trường cùng lúc, còn cần lưu ý đến khung giờ giao dịch và thời điểm báo giá của các tài sản khác nhau. Việc một số tài sản lần lượt tăng giảm không thể tự nó chứng minh rằng dòng vốn đang chảy từ tài sản này sang tài sản khác.

Từ thị trường đến giao dịch: Đầu tư chứng khoán Mỹ, chi phí giao dịch và luồng vốn cũng quan trọng không kém

Quyết định lãi suất của Fed sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và định giá cổ phiếu, nhưng đối với nhà đầu tư chuẩn bị tham gia giao dịch chứng khoán Mỹ, ngoài việc phán đoán thị trường, còn cần xem xét điều kiện mở tài khoản, hoa hồng giao dịch, và cách thức vốn vào ra tài khoản chứng khoán.

Dịch vụ và luồng vốn của các nền tảng giao dịch khác nhau có những đặc điểm riêng. Khi lựa chọn, nếu chỉ so sánh hoa hồng giao dịch, rất dễ bỏ qua tỷ giá quy đổi, các khâu nạp rút tiền và các chi phí khác có thể phát sinh. Đặt những yếu tố này lại với nhau để cân nhắc, mới có thể đánh giá toàn diện hơn chi phí giao dịch thực tế.

Ngoài các công ty môi giới truyền thống, BiyaPay cũng cung cấp một con đường giao dịch chứng khoán Mỹ khác. Sau khi người dùng hoàn tất đăng ký và xác minh danh tính, có thể sắp xếp vốn theo cách mà nền tảng hỗ trợ, và sử dụng USDT để tham gia giao dịch cổ phiếu thực tế của chứng khoán Mỹ và Hồng Kông với 0 hoa hồng. Nền tảng còn hỗ trợ đổi giữa USD, HKD và tiền kỹ thuật số, cũng như các dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới, một tài khoản có thể cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho giao dịch chứng khoán và quản lý vốn đa tiền tệ.

Điều quan trọng hơn việc đoán kết quả lãi suất là nhìn rõ logic thị trường

Nasdaq tăng 1,18%, phản ánh biểu hiện thị trường trước quyết định của Fed, chứ không phải là bằng chứng cho thấy áp lực tăng lãi suất đã được giải tỏa. Tiếp theo, điều đáng quan tâm hơn một quyết định lãi suất đơn lẻ là những phát biểu của Fed về lạm phát và lộ trình chính sách tiếp theo, cũng như liệu lợi nhuận doanh nghiệp có thể hỗ trợ định giá hiện tại hay không.

Nếu kỳ vọng lãi suất trong tương lai dịu đi và lợi nhuận doanh nghiệp duy trì sức bền, chứng khoán có thể được hỗ trợ; nếu chi phí vốn duy trì ở mức cao, hoặc kỳ vọng lợi nhuận yếu đi, thị trường vẫn có thể xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Đối với nhà đầu t