미국 증시 지수가 엇갈리는 가운데, 자금이 방어주로 이동하고 있다. Strategy(MSTR)는 약세장 속 2.83% 상승했으며, 본문에서는 주당 비트코인 보유량, Beta 포지션 확대 효과, SMTC 실적 가이던스를 분석한다.

Strategy BTC持仓账面盈利约25.3亿美元。

加密回暖，带动美股上行。

CRCL has been the strongest rebound play over the past month, up +41.5%, more than double BTC's gain during the same period.

The market is already showing signs of improving capital structure, but the trend still needs confirmation from both institutional buying channels — ETFs and Strategy.

2026년 2분기 기관 비트코인 ETF 보유량 7.5% 증가, 기관 보유 비중 사상 최고치 경신.

우수테크 상장 첫날 거래대금 200억 위안 돌파, 상승폭 400% 초과.

두 번째로 큰 이더리움 재무부를 보유한 상장사 SharpLink, 보유량 86만 3,000개 돌파, 2분기 손실 3억 9,400만 달러 기록.

韩国进一步提高个股杠杆ETF投资门槛。

구조적 매수세에서 잠재적 매도 압력으로, 비트코인 보유 기업의 자본 모델이 재평가를 겪고 있다

Tether, 사상 최대 규모 첫 재무 감사 완료, CFO는 준비 자산이 부채를 68.14억 달러 초과한다고 밝혀.

机构甄选各赛道龙头股。

시장은 한산한 가운데, Saylor는 스스로 올가미를 조이고 있다

비트코인 회사가 달러 준비금을 쌓아야 하는가? 진실을 밝히는 완전한 논리. 핵심 견해: Strategy(구 MicroStrategy)의 대규모 달러 현금 비축은 모든 비트코인 기업의 보편적 전략이 아니라, 독특한 비즈니스 모델(디지털 신용 발행)과 신용등급 압박이 결합된 극단적 특수 사례다. 대다수 비트코인 기업은 법정화폐를 대규모로 비축할 합리적 이유가 부족하다.핵심 요소:Strategy의 달러 현금 준비금은 2주 만에 37억 5천만 달러에서 46억 5천만 달러로 급증했으며, 같은 기간 약 7,000개의 비트코인을 매도해 시장의 전략 전환 관심을 불러일으켰다.S&P는 2025년 10월 Strategy에 B- 등급을 부여했으며, 그 근거로 비트코인 집중도가 지나치게 높고 달러 유동성이 부족하다는 점을 들었다. 평가 방법론에서 비트코인은 변동성 위험 때문에 '유효 자본'에서 거의 제외된다.이 회사가 발행한 우선증권은 고정 달러 배당 의무가 있는 반면, 비트코인은 현금흐름을 창출하지 않는다. 달러를 비축하는 것은 신용 발행 능력을 뒷받침하고 자금 조달 비용을 낮추기 위한 수단이다.현금 준비금은 '숨은 세금'으로 작용한다: 100달러 우선주(배당률 10%)를 발행하고 30달러 현금을 예치하면, 실제 투입 자본의 요구 수익률이 10%에서 14.29%로 상승해 42.9%가 높아진다.현금 준비금은 동시에 옵션 가치를 제공한다: 예를 들어 7월 말 2,500만 달러로 장부가 2,889만 달러의 STRC를 환매하고, 1억 860만 달러로 115만 주를 환매해 주당 순비트코인 가치를 높였다.일반 비트코인 기업의 현금 수요는 급여, 세금, 부채 상환 등 운영 지출과 안정성 완충 장치에 엄격히 연동되어야 하며, 무작정 준비금 목표를 설정해서는 안 된다.잉여 자본의 합리적 용처는 저평가된 주식 환매, 고비용 부채 상환, 또는 비트코인 추가 매수이며, 인플레이션에 잠식되는 달러를 보유하는 것이 아니다.

Strategy CEO称公司出售200万美元比特币后BTC当周下跌4%，出售2.16亿美元后BTC上涨6%。

Strategy의 달러 현금 보유액이 사상 최고치인 46억 5,000만 달러로 치솟았다.