以太坊拟允许用稳定币付Gas，ETH需求会被削弱吗？

원문 저자: 샤오빙(小饼)

9월 7일, 한 트윗이 X에서 퍼져 나갔다: "이더리움의 다음 주요 업그레이드는 사용자가 ETH 대신 스테이블코인으로 거래 수수료를 지불할 수 있게 할 것이다."

댓글란은 즉시 발칵 뒤집혔고, 이더리움 커뮤니티의 레오 란자(Leo Lanza)는 한 시간 만에 핵심적인 오류 지적을 내놓았다: "프로토콜 레벨에서 USDC를 Gas로 받지는 않을 것이다. 이더리움의 Gas 결제는 여전히 ETH로 이루어지며, 단지 사용자 관점에서 그들이 USDC로 지불하는 것처럼 보일 뿐이다."

진실은 무엇일까?

Frame Transactions: 하나의 거래는 어떻게 분할되는가?

8월 27일 이더리움 코어 개발자 회의(ACDE)에서 EIP-8141이 공식적으로 '고려 대상(CFI)'에서 '계획 포함(SFI)'으로 승격되어 2027년 Hegotá 하드포크의 공식 일정에 포함되었다. 이는 올해 말 예정된 Glamsterdam 이후 이더리움의 다음 주요 프로토콜 업그레이드다.

EIP-8141의 정식 명칭은 "Frame Transactions"(프레임 트랜잭션)으로, 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)을 포함한 10명의 저자가 공동으로 제안했다. 핵심 변경 사항은 한 문장으로 요약할 수 있다: 하나의 거래를 "분할 불가능한 하나의 덩어리"에서 최대 64개의 프로그래밍 가능한 "프레임"(Frame)으로 나누는 것이다. 각 프레임은 서로 다른 로직(신원 검증, Gas 지불, 작업 실행)을 담당하며, 각각 독립적이면서도 원자적으로 묶여 있다.

분할 이후 가장 직접적인 변화는 다음과 같다: 자산을 보내는 계정과 Gas를 지불하는 계정이 더 이상 동일할 필요가 없다.

결제 애플리케이션은 사용자를 대신해 Gas 비용을 부담할 수 있고, DeFi 프로토콜은 Gas 비용을 자체 서비스 수수료에 포함시킬 수 있으며, 지갑은 사용자의 스테이블코인 잔액에서 동일한 금액을 차감한 후 자체 보유 ETH로 체인 온 수수료를 결제할 수 있다.

사용자 경험상으로는 "USDC로 Gas를 지불한" 것이지만, 프로토콜 레벨에서 받는 것은 처음부터 끝까지 ETH다.

각 프레임 트랜잭션의 기본 비용은 약 12,000 Gas이며, 프레임이 하나 추가될 때마다 약 475 Gas가 추가로 소요된다. 이 비용은 그것이 제공하는 유연성에 비하면 미미한 수준이다.

비탈릭은 9월 6일 X 게시물에서 Frame에 관한 작업이 "지난 몇 달 동안 조용히 진행되어 왔다"고 썼다. 하지만 유의해야 할 점은 EIP-8141이 현재 초안(Draft) 상태이며, 구체적인 사양 설계는 여전히 변경될 수 있고, 실제 활성화까지는 최소 1년 이상 남았다는 것이다.

ERC-4337과는 어떤 차이가 있는가?

"Gas 대납"이 새롭게 들리지 않는다고 생각한다면, 당신의 직감은 맞다.

ERC-4337은 이미 2023년 3월에 이더리움 메인넷에 배포되었다. 이는 스마트 계약 지갑, Bundler(번들러), Paymaster(Gas 대납자)의 조합을 통해 EIP-8141과 유사한 사용자 경험을 구현했다: 사용자가 UserOperation에 서명하고, Bundler가 번들로 제출하며, Paymaster가 사용자를 대신해 ETH Gas 비용을 지불한다. 현재까지 ERC-4337은 4,000만 개 이상의 스마트 계정과 1억 건 이상의 UserOperation을 지원해 왔다.

EIP-8141이 대체하려는 것은 ERC-4337의 아키텍처 결함이며, 기능적 측면에서 두 가지의 목표는 크게 겹친다.

ERC-4337의 문제는 그것이 "애드온(add-on) 방식"이라는 것이다. 전체 시스템이 이더리움 프로토콜 외부에서 작동한다: UserOperation은 별도의 대체 멤풀(alt-mempool)을 이용하고, Bundler는 온체인 밖의 역할이며, EntryPoint 계약은 싱글톤 패턴의 중앙 노드다. 이는 ERC-4337을 통해 실행되는 모든 작업의 Gas 비용이 일반 EOA 거래보다 약 20%~40% 높다는 것을 의미하며, Bundler 생태계는 고도로 집중되어 상위 3대 운영사(Pimlico, Stackup, Coinbase)가 전체 UserOperation 물량의 약 78%를 처리하고 있다.

EIP-8141의 목표는 이러한 역량을 "프로토콜 위의 추가 레이어"에서 "프로토콜 자체"로 옮기는 것이다. Frame Transactions는 이더리움의 네이티브 트랜잭션 유형(type 0x06)으로, Bundler가 필요 없고, 대체 멤풀이 필요 없으며, EntryPoint 계약도 필요 없다. Gas 대납, 키 순환, 다중 서명, 소셜 복구, 나아가 양자 저항 서명 체계까지 모두 이더리움 계정 시스템의 네이티브 기능이 될 수 있으며, 지갑 업체들이 각자 구현하는 부가 기능이 아니라.

ETH에 대한 수요가 정말로 약화될까?

이제 핵심 문제로 가 보자.

그 트윗이 불안을 유발한 이유는 많은 사람들이 무의식적으로 다음과 같은 추론 사슬을 만들었기 때문이다: 사용자가 더 이상 ETH를 보유하지 않아도 된다 → 사용자가 ETH를 구매할 필요가 없다 → ETH의 수요 측면이 무너진다.

이 사슬의 모든 화살표는 논리적으로 타당하지 않다.

EIP-8141이 바꾸는 것은 ETH 수요의 분포 구조이지 총량이 아니다.

현재 모델에서 이더리움에서 어떤 작업을 하려는 모든 사용자는 먼저 약간의 ETH를 구매하여 지갑에 넣어 Gas 비용을 지불해야 한다. 이는 ETH에 대한 Gas 수요가 수백만 개의 분산된 개인 계정에 퍼져 있음을 의미하며, 각 계정의 ETH 잔액은 수십 달러에 불과할 수 있고, 많은 자금이 "비활성 Gas 준비금"으로 침체되어 있다.

EIP-8141(및 이미 운영 중인 ERC-4337 Paymaster)이 바꾸는 것은: 이러한 분산된 Gas 수요가 소수의 지갑 운영사, Paymaster 서비스 제공자, 애플리케이션 개발자에게 집중된다는 것이다. 그들은 대납 의무를 이행하기 위해 대량의 ETH를 보유해야 하며, 일반 사용자보다 Gas 소비 빈도가 훨씬 높기 때문에 ETH 회전율도 더 높다.

비유를 들자면, 고속도로가 유인 요금소에서 ETC 시스템으로 전환되는 것과 같다. 전환 전에는 고속도로를 이용하는 모든 운전자가 주머니에 잔돈을 넣고 다녀야 했다. 전환 후에는 운전자가 현금을 가져갈 필요가 없어졌지만, ETC 운영사는 도로 공사와 대규모 정산을 해야 한다. 고속도로의 총 통행료 수입은 변하지 않았지만, "누가 코인을 보유하는지"의 분포가 수백만 개의 지갑에서 수십 개 운영사의 자금 풀로 바뀌었다.

검증자(Validator)가 최종적으로 받는 것은 여전히 ETH다. 이 점은 프로토콜 레벨에서 조금도 변하지 않는다. EIP-1559의 기본 수수료 소각 메커니즘도 영향을 받지 않으며, 모든 거래의 base fee는 여전히 ETH로 표시되고 소각된다.

따라서 더 정확한 표현은: EIP-8141은 "모든 사용자가 약간의 ETH를 사야 한다"는 소매 수요를 줄일 수 있지만, 동시에 이러한 수요를 전문 인프라 운영사에게 집중시켜 더 큰 규모와 더 높은 빈도의 도매 구매를 형성한다는 것이다.

진정한 가치 포착의 이동

EIP-8141이 계획대로 2027년에 활성화된다면, 이더리움의 Gas 가치 사슬은 4계층 구조가 될 것이다:

사용자가 스테이블코인 또는 기타 ERC-20 자산 보유 → 지갑 또는 Paymaster 서비스 제공자가 사용자의 스테이블코인을 받고 ETH를 집중 구매 → 애플리케이션이 자체 수익 또는 사용자 수수료로 Gas 비용 충당 → 검증자가 ETH를 받고 소각을 실행.

이 사슬에서 수혜자와 피해자는 각각 누구인가?

가장 큰 수혜자는 애플리케이션 레이어다.

DeFi 프로토콜이나 결제 애플리케이션의 경우, 과거 사용자 전환 단계에는 "먼저 ETH를 조금 사서 지갑에 넣어야 한다"는 단계가 있었고, 이 단계는 이미 스테이블코인을 보유한 많은 잠재 사용자를 돌아서게 만들었다. EIP-8141은 이 마찰점을 제거하여 사용자의 "가입"부터 "첫 거래"까지의 전환율을 직접적으로 높인다. 이더리움 재단은 ERC-4337이 2024년에만 2,000만 개의 신규 스마트 계정을 창출했으며, 연간 7배의 성장률을 기록했다고 추정한다. 네이티브화된 EIP-8141은 이러한 추세를 더욱 가속화할 수 있다.

또 다른 수혜자는 스테이블코인 발행사다. Gas 대납이 표준이 되면 사용자는 기본적으로 USDC나 USDT만 보유하고도 모든 온체인 작업을 완료할 수 있게 되어, 스테이블코인은 "수동적인 저장 자산"에서 "능동적인 Gas 연료"로 승격된다. Paymaster가 온체인에서 ETH를 조달하여 Gas를 지불하는 과정에서, 실제로 스테이블코인에서 ETH로의 지속적인 환전 흐름이 창출된다.

ETH에게 있어 이는 "소매 투자자 보유에서 기관 보유로"의 구조적 이동이다. 총수요가 반드시 감소하는 것은 아니며(오히려 사용자 전환율 상승으로 증가할 수도 있다), 보유자 프로필은 근본적으로 변할 것이다. 과거에는 수백만 명의 일반 사용자가 각각 소량의 ETH를 보유했지만, 앞으로는 수십 개의 Paymaster와 지갑 운영사가 대량의 ETH를 집중 보유하게 된다.

이는 ETH의 가격 형성 메커니즘도 변하게 될 것임을 의미한다. 분산된 소매 매수는 보슬비와 같아서 지속적이지만 미약하며 가격 충격을 만들지 않는다. 집중된 기관 매수는 대량 주문이므로 Gas 수요가 정점일 때 더 뚜렷한 매수 압력을 창출할 수 있지만, 수요 저점기에는 더 집중된 매도가 발생할 수도 있다. ETH의 변동성 구조는 이로 인해 변할 수 있으며, 원자재의 도매 가격 결정 방식에 더 가까워질 수 있다.