네 가지 차원에서 이더리움을 다시 이해

저자 | 패키 맥코믹

강력한 네트워크 효과와 전년 대비 200배의 매출 성장을 자랑하며 25%의 배당금을 지급하고 영구 주식 환매 프로그램을 시행할 준비가 된 비즈니스에 대해 말하면 어떻게 하시겠습니까? 이것이 당신이 관심을 가질만한 것입니까?

거의 이더리움입니다. 그것은 세계에서 가장 매력적이고 매력적인 자산 중 하나이지만 그 이야기는 복잡성과 암호화의 망령으로 가려져 있습니다.

이더리움은 동시에 여러 가지이며, 이 모든 것이 서로를 강화합니다. Ethereum은 분산형 인터넷(web3)의 중추이자 web3의 결제 계층인 월드 컴퓨터입니다.

비트코인은 단순하고 디지털 금이며 가치 저장 수단입니다. 그것이 가치 제안입니다. 그것은 불변이며 세계에서 가장 분산된 자산입니다. 다른 사람들이 그 가치를 믿는 한 계속해서 가치를 가질 것입니다.

이더리움은 단순한 암호화폐 그 이상입니다. 인터넷의 "세계 컴퓨터"이자 "가치 계층"입니다. 이를 통해 사람들은 코드 형태의 자산으로 애플리케이션 및 제품을 구축할 수 있습니다. web3가 계속해서 성장할 것이라고 믿는다면 아마도 시간이 지남에 따라 이더리움이 새로운 인터넷의 결제 계층이 될 것이라고 믿을 것입니다. 모든 종류의 거래는 이더리움으로 전환되어 자금을 교환하고 안전하고 변경 불가능한 기록을 유지합니다.

작년 이전에는 이더리움 가치의 상당 부분이 이론적인 상태로 존재했습니다. 개인적으로 2017년에 ETH를 구입한 후 2020년 6월에 15개의 ETH를 모두 매도한 것이 다소 흥미롭다고 생각합니다. 아시다시피 저는 바보입니다. 최근 하락 이후에도 이 15개의 ETH는 $300,000 이상의 가치가 있습니다. 약 10배의 상승 여력이 없습니다.

그 때와 지금 사이에 제가 중간 정도의 호기심에서 매우 호기심이 많고 낙관적인 태도로 바뀌게 만든 몇 가지 일이 일어났습니다.

1) 애플리케이션 시나리오의 폭발. DeFi, NFT 및 DAO는 암호화폐의 실제 사용 사례가 되었으며 지난 한 해 동안 놀라운 성장을 보였습니다.

2) 디플레이션 통화. EIP 1559가 임박하면 ETH 공급이 디플레이션이 되어 가장 큰 통화 약세를 제거할 수 있습니다.

3) ETH 2.0. 이더리움은 현재 약 6개월 후에 메인 이더리움 체인과 병합될 테스트 체인을 실행하고 있습니다. 그렇게 되면 이더리움은 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환되고 ETH 보유자에게 더 많은 가치가 생성됩니다.

4) 내러티브. Ethereum을 둘러싼 내러티브는 점점 더 대중화되고 주류가 되고 있습니다.

강세장을 정의하려면 이더리움이 살아남고 사용량이 증가하는 이유, 실제로 돈을 버는 방법, ETH와 기술주 간의 차이점을 이해해야 합니다.

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01 이더리움은 블록체인의 엑셀

이더리움에 대해 낙관하려면 먼저 이더리움이 오랫동안 지속될 것이고 점점 더 많은 사람들이 이더리움을 계속 사용할 것이며 다른 사람들이 이러한 것들이 사실이라고 믿는다는 것을 믿어야 합니다. 그렇다면 이더리움이 블록체인의 엑셀이라는 사실에 안도할 것입니다.

그것은 옳지 않습니다. 이 은유는 어떤 곳에서 깨졌습니다. 그러나 우리의 목적에는 충분합니다.

이더리움은 누구나 스마트 계약을 사용하여 본격적인 애플리케이션을 구축할 수 있는 튜링 완전 프로그래밍 가능한 블록체인입니다. 사람들은 이더리움 위에 모든 종류의 탈중앙화 애플리케이션을 구축하여 보안에서 신원, 지불에 이르기까지 모든 것을 제공할 수 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션, NFT 시장, 탈중앙화 자율 조직(DAO), 게임 및 가상 세계는 모두 ETH로 구동되는 이더리움 위에 구축될 수 있습니다.

이런 종류의 유연성은 정말 하기 어렵습니다. Excel Never Dies에서 Ben Rollert와 저는 일반적으로 몇 년마다 새 제품이 기존 제품을 대체하는 기술 분야에서 Excel의 지속력에 대해 씁니다. 우리는 썼다:

Excel에서 배워야 할 핵심 제품 디자인 교훈이 하나 있다면 유용성과 유연성을 결합하는 것이 어렵고 보람이 있다는 것입니다.

개발자의 디자인 원칙은 소프트웨어의 일부를 특정한 한 가지에 정말 잘하게 만들고 그 기능을 의도적으로 특정 영역으로 제한하는 것입니다. Excel은 이 규칙에 대한 주목할 만한 예외입니다. Excel은 다양한 옵션이 있는 휴대 전화와 동일하며 분명히 수억 명의 사람들이 엑셀을 위해 음악을 작곡하기를 원합니다.

"Excel"을 "Ethereum"으로 바꾸면 정상적으로 작동합니다. 제품 개념 외에도 Turing 완전성 및 구성 가능성을 포함하여 둘 사이에는 몇 가지 특정 유사점이 있습니다.

튜링 완전성과 결합 가능성은 스마트 계약을 구축하여 모든 것을 계산한 다음 이를 함께 연결하여 점점 더 복잡해지는 것을 더 빠르게 구축할 수 있음을 의미합니다. 엔진 속도를 높이는 데 시간이 걸리지만 일단 움직이면 빠르게 움직입니다.

이것이 바로 일어나고 있는 일입니다. 암호화폐의 겨울 동안 상대적으로 모호한 상태에서 수년간 구축한 후, 2020년과 2021년 초에는 이러한 것들이 실제로 사용되었는지에 대한 의구심에 직면하여 이더리움 생태계에 대한 실제 사용 사례가 폭발적으로 증가했습니다. Ethereum의 2021년 1분기 수치 발표에서 James Wang은 올해 진행 상황을 강조하는 차트를 생성했습니다.

이러한 엄청난 숫자는 광범위한 애플리케이션 시나리오에서 공간 성능과 구성 가능성의 특징입니다.

1) Uniswap 등 탈중앙화 거래소의 거래량은 2020년 1분기 23억 달러에서 2021년 1분기 1,770억 달러로 76배 증가했습니다.

2) DeFi에 고정된 총 가치는 64억 달러에서 520억 달러로 64배 증가했습니다.

1분기에 이더리움 사용량이 급증했고 NFT 판매가 둔화되었지만 부분적으로는 높은 가스 수수료와 부분적으로는 초기 흥분이 사라졌기 때문에 DeFi는 여전히 강세를 유지했습니다. 활동 및 거래량의 급증에도 불구하고 질문은 남아 있습니다. 이것이 이더리움에 의미하는 바는 무엇입니까?

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02 이더리움은 어떻게 돈을 버는가

저는 오랫동안 이더리움을 알고 있었습니다. 2017년에 ETH를 처음 구매했는데 투기성이었고 결국 못받았습니다. Ethereum에 대한 나의 가장 큰 물음표는 그것이 어떻게 돈을 버는가입니다. Ethereum에서 더 많은 활동이 어떻게 더 높은 ETH 가격으로 변환됩니까?

가까운 장래에 더 많은 거래가 ETH 보유자의 더 높은 수익을 의미하고 ETH의 공급이 감소한다는 것이 대답이 될 것입니다. 그러나 그것은 아직 작동 방식이 아닙니다.

오늘날의 작동 방식부터 시작하여 현재 모델의 과제, 제안된 솔루션 및 미래의 상황을 살펴보겠습니다.

오늘날 이더리움에서 거래하려면 ETH를 사용해야 합니다. 현재 약 1억 1,600만 ETH가 있으며 가격은 수요와 공급에 의해 느슨하게 통제됩니다. 다른 모든 조건이 같다면 이더리움에서 더 많은 트랜잭션이 발생한다는 것은 ETH에 대한 수요가 더 많다는 것을 의미하며 이는 더 높은 가격을 의미합니다.

계속 실행하기 위해 Ethereum은 작업 증명 합의(PoW)를 사용하여 블록체인 상태에 동의합니다. 이를 위해 전 세계 채굴자들은 점점 더 어려워지는 암호화 문제를 해결하기 위해 경쟁하며 새로운 트랜잭션을 포함하는 블록체인에 새 블록을 생성합니다. 이러한 문제는 종종 해결하기 어렵고 많은 노력이 필요하지만 확인하기는 쉽습니다. 블록이 블록체인에 입력되면 블록의 트랜잭션이 공식적으로 기록의 일부가 됩니다. 블록 생성에 성공한 채굴자는 새로 채굴된 ETH 2개와 블록 내 모든 거래 수수료를 받게 됩니다.

가스라고 하는 거래 수수료는 사람들이 블록에 포함할 거래를 제출하기 위해 지불하는 비용입니다. 사용자가 이더리움의 누군가에게 ETH를 보내거나 NFT를 발행하거나 온체인에서 확인해야 하는 작업을 수행할 때 가스 요금을 지불해야 합니다. 가스 요금은 광부들이 퍼즐을 풀고 블록을 생성하기 위해 하드웨어와 전기의 형태로 필요한 자금을 사용하도록 장려하는 데 사용됩니다.

따라서 현재 이더리움의 가격은 공급과 수요의 조합과 채굴자가 블록체인을 확보하기 위해 지출하는 금액을 기반으로 합니다. Ethereum 네트워크에 참여하려면 ETH가 필요하고 가스 비용을 지불해야 합니다. 채굴자들은 새로 발행된 공급품과 가스의 형태로 ETH를 받습니다.

이 시스템에는 다음과 같은 많은 문제가 있습니다.

1) 느립니다. 이더리움은 현재 초당 약 19개의 트랜잭션을 처리합니다. 이에 비해 VISA에는 약 1,700건의 거래가 있습니다.

2) 비싸다. 가장 간단한 거래에는 약 $5의 가스 수수료가 필요합니다.

3) 매우 불안정하다. 가스 요금은 수요에 따라 언제든지 변경됩니다. 이것은 자신감이나 예측 가능성으로 거래하기 어렵게 만듭니다. 4) 인플레이션입니다. Bitcoin과 달리 이론적으로 발행할 수 있는 ETH의 양에는 하드 캡이 없지만 작업 증명은 대량의 새로운 ETH를 발행해야 하므로 기존 ETH 보유자의 가치가 희석됩니다.

5) 환경에 좋지 않다. 채굴은 많은 전기를 사용하는 것을 의미합니다.

6) 이것은 비효율적이다. 거래 수수료에 사용되는 대부분의 돈은 시스템을 떠납니다. 채굴자는 전기, 하드웨어 및 세금을 지불하기 위해 번 ETH를 판매해야 합니다.

이러한 모든 문제에도 불구하고 이더리움의 채택률은 인상적이지만 여전히 실질적인 문제입니다. 내가 ETH를 사지 않는 이유에 대해 트윗을 하면 위의 문제 중 하나, 가장 일반적으로 가스 비용과 인플레이션에 대한 답변이 많이 나옵니다.

또한 이더리움 기반 DApps(더 많은 DeFi, 더 많은 NFT, 더 많은 DAO, 더 많은 게임)에 대한 수요 증가는 ETH 보유자에게 실제로 합산되지 않는 더 많은 거래 수수료를 의미합니다. 작업 증명 프로세스에서 채굴자의 실제 법정 화폐 비용을 충당하기 위해 시스템 밖으로 유출됩니다.

따라서 오늘날 ETH의 가격은 Bitcoin 및 USD와 마찬가지로 더 많은 ETH에 대한 수요를 기반으로 합니다. 회사처럼 수익에 묶여 있지는 않지만 곧 그렇게 될 것입니다.

제안 솔루션: EIP 1559 및 ETH 2.0

비트코인 극대주의자들이 비트코인에 대해 가장 좋아하는 것 중 하나는 비트코인을 실제로 변경할 수 없다는 것입니다. 그들이 Ethereum에 대해 싫어하는 한 가지는 변경할 수 있다는 것입니다. 쉽지는 않지만 가능합니다.

이더리움은 위의 문제를 해결하기 위해 설계된 두 가지 변화를 겪고 있습니다.

EIP-1559는 가스요금을 기본요금과 팁으로 나누어 부과하는 방식을 변경하자는 제안이다. EIP 1559를 사용하면 모든 거래가 기본 수수료를 소비하고 채굴자(및 곧 검증자)가 팁을 유지합니다. 이것은 지루하게 들리지만 연소가 잠재적으로 ETH를 수축시킬 수 있기 때문에 중요합니다.

또한 팁을 사용하면 더 나은 블록 배치를 중요시하는 사람들이 더 많은 비용을 지불할 수 있습니다. 예를 들어, 이는 차익 거래를 시도하는 DeFi 플레이어에게 중요할 수 있습니다. 이 제안은 3월에 승인되었으며 7월에 발효될 예정입니다(런던 하드포크의 일부로).

ETH 2.0은 합의를 작업 증명에서 지분 증명으로 변경하고 샤딩을 도입하는 이더리움 블록체인 자체의 업그레이드입니다. ETH 2.0은 이더리움을 보다 확장 가능하고 안전하며 지속 가능하게 만들 것을 약속합니다. PoS 체인 또는 비콘 체인은 이미 가동 중이며 2021년 말 또는 2022년 초에 메인 체인과 병합될 것으로 예상됩니다.

지분 증명은 네트워크 보안 방식과 누가 보상을 받는지에 대한 변화입니다. 즉, 블록을 채굴하기 위해 수학 문제를 풀 필요 없이 ETH 보유자는 보유하고 있는 ETH 양에 따라 블록 거래를 검증할 수 있습니다. 유효성 검사기는 새로 발행된 ETH 형태의 팁과 보상에 대한 대가로 네트워크를 보호합니다.

Ethereum은 유효성 검사기가 ETH를 보유하고 속이려고 하면 ETH 가격이 파괴될 수 있기 때문에 PoS가 더 안전할 것이라고 주장합니다. 비평가들은 스테이킹이 가장 많은 ETH를 보유한 사람들의 손에 더 많은 권한을 부여하여 덜 탈중앙화되고 따라서 덜 안전하다고 주장합니다.

확장성 측면에서 샤딩은 트랜잭션을 병렬로 검증하는 64개의 샤드 체인을 생성하여 처리량 또는 초당 트랜잭션을 100배 증가시키는 것을 목표로 합니다. 오늘날 각 채굴자가 전체 체인을 확인해야 하는 대신 각 샤드가 전체 체인의 작은 부분만 확인하면 됩니다.

또한 Polygon 및 Optimism과 같은 레이어 2 솔루션(이하 L2라고 함)은 이미 트랜잭션을 오프체인에서 일괄 처리하고 온체인을 여러 트랜잭션이 아닌 하나의 트랜잭션으로 정산함으로써 트랜잭션 속도를 높이고 수수료를 줄이기 위해 노력하고 있습니다. , 그러나 이것은 충분히 가깝습니다). L2 솔루션은 처리량을 100배 더 늘릴 수 있으며 이론이 실제로 적용된다면 Eth2와 L2 솔루션을 결합하면 성능이 10,000배 향상될 수 있습니다.

전체적으로 EIP 1559와 Eth2는 이더리움 생태계에서 가치가 생성되는 위치를 크게 변화시키면서 성능을 향상시키므로 ETH 보유자에게 혁명적일 수 있습니다.

미래: 울트라 사운드 머니

2019년 David Hoffman은 "Ethereum: A New Model for Money"라는 기사를 썼습니다. 여기에서 그는 Robert Greer의 1997년 논문인 자산 클래스는 무엇입니까? 》 세 가지 자산 속성이 있음을 나타냅니다.

1) 자본 자산은 생산적이며 가치 또는 현금 흐름을 생성합니다. 예를 들면 주식, 채권 또는 임대 가능한 부동산이 있습니다.

2) 전환/소모성 자산은 한번 소비되고 또 다른 자산으로 전환될 수 있으며 소비가 경제적 효익을 발생시킨다. 에너지 또는 상품을 생각하십시오.

3) 가치보존자산은 희소성이 있어 소비할 수 없고 양도만 가능하며 시간과 공간을 넘어 그 가치가 지속된다. 예를 들면 금, 통화, 예술 또는 비트코인이 있습니다.

호프만은 EIP1559와 Eth2가 통과되면 이더리움이 Turing-complete 및 프로그래밍 가능한 통화로서 위의 세 가지 특성을 동시에 가질 수 있다고 믿습니다. 그는 물질이 적절한 온도와 압력에서 고체, 액체 및 기체로 동시에 존재할 수 있는 열역학의 개념인 "삼중점"이라고 부릅니다.

이더리움과 동시에 어떻게 발생했는지는 여기서 다루지 않습니다. 이더리움 존재의 세 단계를 이해하는 것이 중요합니다.

1) 가치 저장. ETH는 DeFi 거래의 담보로 잠겨 있습니다. 예를 들어 ETH를 사용하여 대출을 받거나 DEX에 유동성을 제공할 수 있습니다. 현재 약 1,000만 ETH가 DeFi에 잠겨 있습니다.

3) 자본 자산. ETH는 여러 면에서 자본 자산 역할을 합니다. ETH를 소유하는 것은 회사의 지분을 소유하는 것과 마찬가지로 이더리움 네트워크의 지분을 나타냅니다. 일단 스테이킹되면 ETH는 소유자에게 네트워크에서 생성된 수수료를 받고 검증인이 될 수 있는 권리를 통해 네트워크에서 일할 수 있는 권리를 부여합니다.

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03 합법성과 린디 효과

이더리움은 자체 통화의 추가 이점과 함께 다소 비즈니스처럼 작동하기 때문에 비즈니스로서의 전략적 위치를 분석할 수 있습니다. 브랜딩 및 네트워크 효과의 이점이 있습니다.

지난 3월 이더리움 공동창업자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 "가장 중요한 희소 자원은 합법성"이라는 제목의 기사를 썼는데, 여기에서 그는 모든 암호화 자산의 진정한 가치는 실제로 물건을 소유하는 것이 아니라 합법성이라고 주장했습니다. 그는 합법성을 이렇게 정의합니다.

합법성은 더 높은 수준의 수용 방식입니다. 그 결과를 만드는 데 자신의 역할을 수행하는 것이 그 환경에 있는 사람들에 의해 널리 받아들여지고, 다른 사람들도 똑같이 하기를 기대하기 때문에 모든 사람이 그것을 하는 경우 그 결과는 사회적 환경에서 정통입니다.

사람들이 다른 사람들이 무언가를 믿는다고 믿는다면, 그들도 그것을 믿고 그에 따라 행동하는 것이 더 이치에 맞습니다. 인기 있는 이더리움 팟캐스트 Bankless에서 진행자 Ryan Sean Adams와 David Hoffman은 정통성을 "모든 암호화 이론"이라고 부릅니다. 그들은 사람들이 공간에 대해 자주 묻는 일련의 질문을 나열합니다.

암호화폐 거래가 2조 달러를 초과하는 이유는 무엇입니까? NFT가 가치 있는 이유는 무엇입니까? 자신의 비트코인을 포크하여 가치 있게 만들 수 없는 이유는 무엇입니까? 이더리움의 통화 정책이 인플레이션을 줄이는 방향으로만 바뀔 것이라고 확신하는 이유는 무엇입니까?

Adams와 Hoffman에 따르면 이 모든 질문에 대한 답은 정통입니다.

이 블로그 게시물에서 Vitalik은 합법성이 발생하는 6가지 방법을 강조합니다. 다음은 특히 관련이 있는 두 가지입니다.

성과의 합법성: 결과가 사람들이 만족하는 결과로 이어지는 경우 프로세스는 합법성을 획득할 수 있습니다(예를 들어, 성공적인 독재는 때때로 이런 식으로 설명됩니다).

정통성의 연속성: 어떤 것이 T 시간에 합법적이면 기본적으로 T+1 시간에 합법적입니다.

성능과 연속성은 린디 효과를 만들어냅니다. 즉, 무언가가 오래 지속될수록 더 오래 지속될 것으로 예상됩니다. 1년 된 것은 또 1년을 가겠지만, 100년 된 것은 100년을 갑니다.

이것은 관찰 가능한 현상입니다. 지금부터 30년 후에는 아마존이 신생 스타트업보다 나타날 가능성이 높고, 우리 아이들은 올리비아 로드리고보다 비틀즈를 더 많이 듣고, 우리 손자들은 댄 브라운보다 소크라테스를 읽을 가능성이 더 큽니다.

합법성은 린디 효과(Lindy Effect)를 설명하는 데 도움이 됩니다. 즉, 무언가가 더 오래 있을수록 사람들은 다른 사람들이 그것을 계속 사용할 것이라고 기대할 가능성이 더 높다는 생각입니다. 이더리움의 경우 이더리움에 더 많은 DApp이 있다는 것은 이더리움에 더 많은 사용자가 있다는 것을 의미하고 더 많은 사용자는 더 많은 개발자가 DApp을 구축한다는 것을 의미합니다.

iOS는 플랫폼의 양방향 네트워크 효과의 한 예입니다. iPhone을 소유한 사람이 많을수록 개발자가 iPhone 앱을 만들 가능성이 높아지고 iPhone 앱이 많을수록 사람들이 iPhone을 구입할 가능성이 높아집니다. 애플의 경우 이 네트워크 효과는 앱스토어 전체 매출의 30%를 차지할 정도로 강력하다.

이더리움의 네트워크 효과를 잠재적으로 더 강력하고 잠재적으로 더 오래 지속되게 만드는 것은 전통적인 소프트웨어가 하지 않는 방식으로 인센티브를 조정한다는 것입니다.

사용자와 개발자 모두 ETH를 보유하고 감사의 혜택을 받습니다. EIP-1559와 ETH 2.0의 합병으로 더 많은 ETH가 사용될수록 보유자는 더 많은 가치를 받게 됩니다. 또한 ETH의 가치가 높을수록 공격하기가 더 어렵습니다.

"Ethereum: A New Currency Model"에서 Hoffman은 이더리움 검증자에게 지불하는 수수료가 이더리움을 보호하는 벽 역할을 한다고 말합니다. 이더리움 공격"

Solana의 Ben Sparango는 한 걸음 더 나아가 기본 블록체인이 그 위에 구축된 모든 DApp보다 더 가치가 있는 것이 관련된 모든 당사자에게 최선의 이익이라고 설명했습니다. 그렇지 않은 경우 악의적인 행위자는 DApp의 가치를 빼내기 위해 블록체인을 공격하는 데 시간을 할애하도록 장려됩니다.

이것이 의미하는 바는 매우 미친 짓입니다. 특정 블록체인 위에 구축된 프로젝트는 실제로 프로젝트를 보호하기 위해 기본 블록체인의 가치를 지원하도록 재정적으로 인센티브를 받습니다. 그들은 AWS나 보안 소프트웨어 비용을 지불하지 않으며 블록체인에서 호스팅과 보안을 제공합니다.

이는 다른 플랫폼과 다른 플랫폼 네트워크 효과입니다. 애플의 주가를 올리기 위해 자발적으로 돈을 지불하는 앱을 상상하기는 어렵다.

전통적인 소프트웨어 산업에서 Ben Thompson이 만든 "Bill Gates Line"은 무언가를 플랫폼으로 만드는 요소를 설명합니다.

플랫폼은 그것을 사용하는 모든 사람의 경제적 가치가 그것을 만든 회사의 가치를 초과할 때 플랫폼이 됩니다.

Ethereum에는 빌 게이츠 스레드가 내장되어 있습니다. ETH를 소유하고 사용하고 이를 사용하여 ETH를 더 가치있게 만들면 Ethereum을 사용하는 모든 사람이 Ethereum 자체보다 더 가치가 있습니다. 그러나 그들은 또한 그 과정에서 이더리움을 더 가치 있게 만들도록 인센티브를 받습니다. 빌 게이츠 라인을 무의미하게 만들기 위해 인센티브를 긴밀하게 조정하여 빌 게이츠 라인을 흐리게 만듭니다.

중요한 것은 이 벽이 내러티브가 매우 중요한 이유이며 암호화폐에서 내러티브 성찰성이 그토록 강력한 이유이기도 합니다. ETH에 대한 더 많은 수요는 가격을 상승시킬 뿐만 아니라 보안 부담의 일부를 건축업자에서 투자자로 옮기고, 벽을 높이고, 네트워크를 더 안전하게 만들고, 이더리움 기반 구축의 매력을 증가시켜 ETH를 더 저렴하게 만듭니다. . 내러티브 주도 플라이휠입니다.

그 결과 지금까지 이더리움의 단점으로 인해 이더리움의 우위에 도전하기 위해 여러 L1 경쟁자들이 생겨났습니다.

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04 이더리움의 황소 시나리오

더 많은 수요와 더 적은 공급은 가격 상승으로 이어집니다. 수수료가 많을수록 토큰이 적습니다.

EIP 1559와 ETH 2.0은 순조롭게 통과할 것입니다. 확실히 위험하지만 사람들은 낙관적으로 보입니다.

이더리움은 여전히 ​​web3의 주요 L1이 될 것입니다. 이 시점에서 이더리움의 네트워크 효과는 극복하기에는 너무 강합니다. 개발자, 사용자 및 기타 L1도 이더리움을 기반으로 하거나 이더리움과 호환됩니다.

이 모든 것을 믿는다면 다음 강세장은 다음과 같습니다.

수요가 증가할 것이다

지난 1년 동안 DeFi에서 NFT, 가상 세계에 이르기까지 모든 범주에서 수요가 크게 증가했습니다. 거래 수수료가 200배 증가했습니다. 이 모든 것은 열악한 가용성과 엄청난 가스 비용으로 발생합니다.

작년은 이더리움에게 그 어느 때보다 나빴습니다. 몇 가지 이유로 여기에서 더 좋아집니다. 첫째, EIP 1559와 ETH 2.0 합병이 계획대로 진행된다고 가정하면 거래 속도가 빨라지고 가스 수수료가 낮아지고 예측 가능해집니다. 거래가 더 쉽고 저렴해질 것입니다. 낮은 거래 수수료와 빠른 거래 시간은 더 많은 거래로 이어질 것입니다.

둘째, 우리가 방금 경험한 것이 거품일지라도 단기적인 거품은 장기적으로 유용합니다. 그들은 돈과 재능을 이 공간으로 끌어들이고 돈과 재능이 모여 새로운 사용자와 더 많은 수요를 끌어들이는 새로운 제품을 만들 것입니다.

지난 몇 달 동안에만 저는 수십 개의 강력한 팀이 전통적인 신생 기업을 떠나 웹3 제품을 구축하는 것을 보았습니다. 그 중 다수는 Ethereum을 기반으로 합니다. 더 많은 제품과 더 나은 경험은 더 많은 사용자를 끌어들일 것입니다. ETH는 어느 한 프로젝트의 성공에 대한 내기가 아니라 이러한 성장에 대한 기하급수적인 내기입니다.

강력한 추세, 낮은 가격, 더 나은 경험 및 신제품 = 수요 증가.

공급 감소

많은 ETH 강세론자들에게 이것이 논쟁의 핵심입니다. EIP 1559는 ETH가 디플레이션이 된다는 것을 의미합니다.

비트코인 발행 상한은 2100만개입니다. 이것은 BTC에 대한 가장 강력한 강세 사례입니다. 사악한 중앙은행처럼 더 많은 돈을 찍어낼 수는 없습니다. 그것은 수학적이고 제한적입니다.

Ethereum의 공급은 현재 무제한입니다. 이론적으로 충분한 Ethereum 사용자는 ETH를 계속 발행하고 공급을 늘리기로 결정할 수 있습니다. 인플레이션 자산을 소유하려는 경우 법정 화폐를 사용하지 않는 이유는 무엇입니까?

그러나 EIP 1559와 Eth2는 이를 뒤집었습니다. ETH 2.0에서는 검증자에게 보상을 주는 새로운 발행이 크게 줄어들 것으로 예상됩니다. EIP 1559를 사용하여 모든 트랜잭션에서 ETH를 소각하여 일일 거래 수수료가 보수적이고 가스 수수료의 70%를 소각하고 30%를 팁으로 보낸다고 가정하면 발행된 것보다 하루에 더 많은 ETH가 소각됩니다.

더 미친 것은 사람과 기관이 비인플레이션 가치 저장소로 사용하기 때문에 BTC를 보유하고 있다면 이더리움으로 전환할 가능성이 있습니까? 이더리움이 비트코인을 능가하여 가장 가치 있는 암호화폐가 될 수 있습니까?

ETH 보유자의 가치 증가

ETH 소유권은 또한 이더리움 네트워크에 검증자로 일하고 수수료의 일부를 받을 수 있는 권리를 부여합니다.

작업 증명에서 광부는 비용을 충당하기 위해 얻은 ETH를 판매해야 합니다. 또 다른 Justin Drake 모델에 따르면 오늘날 이것은 22.3k ETH의 일일 판매 압력을 생성했으며 이는 약 5천만 달러 상당의 ETH가 매일 시장에 버려지고 있음을 의미합니다.

또한 이더리움 시스템에서 가치가 유출되지 않고 검증자에게 귀속됩니다. 또 다른 Drake 모델은 ETH를 스테이킹(네트워크 보안을 위해 잠그는 것을 의미)하는 사람들이 연간 25%의 이율을 얻는다고 추정합니다.

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05 위험, 경고 및 결론

내가 ETH 자산에 대해 낙관적인 이유 중 하나는 Ethereum 기술의 잠재력에 대해 흥분하기 때문입니다. 지난 주말에는 암호화폐가 얼마나 변동성이 있고 모든 것이 여전히 비트코인에 묶여 있는지 보여주었습니다. ETH에서 빠른 거래를 하고 있다면 이번 주말은 역겨울 수 있습니다. Web3를 배우고 탐색하기 위해 참여했다면 더 많은 토큰을 구입하고 절반 가격으로 플레이할 수 있는 좋은 기회입니다.

전반적인 강세에도 불구하고 이더리움에는 거시적 및 구체적 위험이 존재합니다.

매크로 수준에서 Terher에 뇌우가 발생하면 어떻게 됩니까? 정부가 일반적으로 암호 화폐를 단속하면 어떻게 될까요? 금리가 일찍 오르고 위험자산이 줄어들면? 머스크가 또 트윗하면? 지난 주말 매도에서 가장 무서운 점 중 하나는 명백한 촉매제가 없다는 것입니다. 암호 화폐 시장은 미쳤을 수 있습니다.

미시와 거시 사이 어딘가에 질문이 있습니다. 얼리 어답터 이외의 사람들이 정말로 탈중앙화에 관심이 없다면 어떨까요? 바이낸스에서 거래되는 수백만 명의 사용자 기반을 갖춘 바이낸스 스마트 체인과 같은 중앙 집중식 솔루션이 충분히 분산되고 더 나은 성능을 발휘한다면 어떨까요?

미시적 수준에서 이더리움은 몇 가지 실질적인 문제에 직면해 있습니다. EIP 1559가 계획대로 통과되지 않으면 어떻게 됩니까? Eth2 출시가 늦어지면? 샤딩이 계획대로 작동하지 않고 개선보다 더 많은 문제를 야기한다면? 매우 현실적인 가능성 중 하나는 샤딩으로 인해 이더리움에 구축된 레고 블록의 구성 가능성이 낮아져 네트워크의 가장 흥미로운 측면 중 하나가 손상될 수 있다는 것입니다.

아마도 ETH가 직면한 가장 큰 문제는 분산형 레이어 2 스케일링 솔루션을 채택하는 것입니다. L2 솔루션은 성능을 크게 향상시킬 수 있는 잠재력이 있지만 조각난 L2 솔루션을 채택하면 구성 가능성이 더 어려워질 수 있다는 주요 과제를 제시합니다.

이상적으로는 하나 또는 두 개의 L2 솔루션이 이길 것이지만 여러 L2의 세계는 제품 경험을 약화시키면서 Ethereum의 네트워크 효과를 강화할 수 있습니다.