급락은 DeFi에 큰 테스트를 가져왔거나 Ethereum, Polkadot 등의 다중 체인 구조의 향후 방향을 나타낼 수 있습니다.

519 참사를 아직도 기억하고 계셔야 합니다. 내부자라면 이 날을 잊기 어렵습니다. 결국 이것은 312만큼 "유명"할 수 있는 장대한 폭포입니다.

519일에 XVS가 겪었던 당혹감에 대해서도 들어보셨을 것입니다. XVS는 "대단한" 청산에 직면했고,본질적으로 이 청산은 519의 급락과는 거의 관련이 없습니다.

비너스가 XVS를 모기지 할 수 있고 BTC 또는 ETH와 같은 대출 자산의 모기지 비율이 80%이며 XVS의 유동성은 실제로 주류 통화보다 훨씬 나쁩니다. 한 대가족이 이 "허점"을 발견하고 다음 작업을 수행했습니다.

1. 단기간에 수천만 달러를 들여 XVS의 가격을 70달러에서 140달러로 낮췄다.

2. 높은 모기지 XVS는 4,000 BTC와 수만 ETH를 빌려주었습니다.

3. 도망쳐라.

4. XVS 가격이 급격히 하락하여 청산을 시작합니다.

5. 유동성 부족으로 인해 XVS는 단기간에 청산되지 않아 XVS 플랫폼에 수억 달러의 불량 부채가 발생합니다.

커뮤니티 회원에 따르면 청산 대기 중인 수백만 개의 XVS가 저렴한 가격에 걸려 있었고 청산된 사람(로봇일 가능성이 높음)이 천천히 모두 구매하는 데 10시간 이상이 걸렸습니다.

현재 다중 체인 세계에서 각 체인이 실제로 완전한 DeFi 금융 시스템을 독립적으로 실행할 수 있습니까?현재 다중 체인 세계에서 각 체인이 실제로 완전한 DeFi 금융 시스템을 독립적으로 실행할 수 있습니까?교환, 대출, 안정적인 통화, 합성 자산을 포함합니다.

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01 어디서나 청산

청산은 실제로 자주 발생하지 않기 때문에 일반적으로 전혀 알아차리지 못하는 것입니다. 그러나 극한의 시장이 오면 청산은 어디에나 있습니다.

교환, 대출, 스테이블 통화(여기서는 특히 DAI, LUSD 등과 같은 Defi의 기본 암호화된 담보 스테이블 통화를 의미함) 및 합성 자산의 기본 4가지 DeFi 세트를 가져옵니다. 교환 외에도 다른 세 개에는 청산 메커니즘이 핵심 구성 요소로 포함되어 있음을 알 수 있습니다.

간단히 말해서, 청산도, DeFi도 없습니다.312 및 519와 같은 모든 극한 시장은 각 프로젝트의 청산 메커니즘과 전체 DeFi 시스템의 "건전성"에 대한 큰 테스트와 같습니다.

각 플랫폼의 청산 방식이 다릅니다.예를 들어 MakerDAO는 자산 경매 메커니즘입니다.Compound와 AAVE는 할인된 가격으로 채무자의 지위를 직접 인수하는 청산인입니다.최근 스테이블 코인 신인 Liquity LUSD는 트리플 청산(스테이블 ​​풀)을 설정했습니다. , 부채 창고) 이체, 글로벌 청산) 메커니즘, 관심있는 친구들이 직접 확인할 수 있으므로 여기서는 이야기하지 않겠습니다.

그러나 어떤 청산 메커니즘을 사용하든 피할 수 없는 세 가지 기본 단계가 있습니다.

1. 청산 대기 중인 자산에 대한 할인.
2. 청산인은 할인된 가격으로 부채를 매입합니다.
3. 청산인은 매입한 부채를 할인된 가격으로 매각합니다.

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02 312 MakerDAO 청산 실패 간단한 검토

광부와 마찬가지로 청산인은 경제적으로 인센티브를 받는 사람들의 그룹입니다. 청산 자산은 결국 할인 판매,당신이 그것을 잡고 충분히 짧은 시간 안에 그것을 파는 한, 그것은 거의 확실한 거래입니다.

MakerDAO, Compound, AAVE, Liquity 등 청산 조건을 충족하거나 청산에 가까운 프로젝트의 자산을 항상 주시하고 있으며 청산이 발생하면 달려갑니다. 독수리 떼가 죽어가는 토끼를 노려보는 것과 같으니, 토끼가 넘어지면 누가 더 빨리 날아올라 더 정확하게 잡을 수 있는지 보게 될 것입니다.

어떻게 이런 일이 인간의 눈으로 보일 수 있는지 상상하기 어렵지 않을 것입니다. 잘 짜여진 수많은 로봇 프로그램이 그곳에서 끊임없이 모니터링하고 있을 것입니다.

이더리움은 각종 차익거래 로봇이 숨어있을 뿐만 아니라 다양한 청산로봇이 상시 대기하고 있는 어두운 숲이다., 많은 청산 로봇조차도 무위험 청산을 수행하기 위해 플래시 대출과 같은 고급 도구를 사용합니다 (자신의 돈을 사용하여 할인 된 자산을 구입 한 다음 원래 가격으로 판매하려고 시도하면 "생계를 유지"할 위험이 있습니다. 급격한 가격 하락 동안).

그렇다면 왜 312MakerDAO는 0위안의 가격으로 경매에서 낙찰되어 수백만 달러의 부실채권을 축적하게 되었을까요? 주된 이유는 당시 ETH의 가스 비용이 1000gwei(1 ETH = 10^9Gwei)를 초과했기 때문에 두 가지 결과가 발생했습니다.

1. MakerDAO의 경매 메커니즘에서 가장 혼잡한 것은 입찰가가 0보다 높은 많은 거래소가 부족한 가스 수수료로 인해 패키징되지 않는다는 것입니다.

2. 더 중요한 것은 이러한 높은 가스 조건에서 많은 청산 로봇이 멈췄다는 것입니다. 로봇이 이익을 추구한다는 것을 이해하는 것은 어렵지 않습니다.가스 요금이 너무 높거나 자산 할인 가격을 초과하거나 각 청산 실패에 대한 가스 비용이 너무 높으면 많은 로봇이 "중단"됩니다.

이는 BTC 가격이 많은 채굴기의 "셧다운 가격" 아래로 떨어질 때마다 채굴기가 셧다운되는 것과 같은 이유입니다.보조 제목

03 XVS가 노출한 청산 깊이 문제

312 노출MakerDAO의 'Liquidators Bought'Discounted Debt' on ETH이 단계에서 519가 노출하는 문제는'청산인 매도' 부채를 할인된 가격에 매입, XVS가 BSC를 강타이 단계의 문제.

간단히 말해서 80달러짜리 XVS를 70달러로 할인해 청산인이 매수했을 때, 청산인은 미끄러짐과 깊이 문제로 인해 물량이 많을 때 65달러밖에 팔 수 없다는 사실을 발견하고 난처했다...

이것은 또한 큰 XVS 양모 플레이어의 원래 계산입니다.내 손에 충분한 XVS가 있다는 전제하에 출하하고 싶고 시장의 깊이가 내 "시장 스매싱"을 견딜 수 없으며 XVS를 시스템에 모기지하여 최고 가격의 80%에 판매하는 것과 같습니다. (XVS 모기지 금리) 보유하고 있는 모든 XVS와 수취인은 모두 청산인 + 청산 불능으로 인한 시스템 자체의 불량 부채입니다.

이것은 특히 많은 토론을 불러일으켰습니다.XVS는 유동 자산이 적고 모기지 금리가 80%로 너무 높습니다., 부실채권 사건을 일으킨 모기지 금리가 50%라면 이러한 문제는 전혀 발생하지 않을 수 있습니다.

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04 다중 체인 세계에서 청산 및 블록체인 최종성

청산인 또는 청산 로봇은 본질적으로 이익에 의해 움직입니다.

따라서 그가 할인된 가격으로 청산된 담보를 구매한 후 즉시 청산인이 수익을 낼 수 있도록 구매 가격보다 높은 가격으로 담보를 판매할 플랫폼(일반적으로 Dex)을 찾을 수 있는지 확인해야 합니다. .

원래 우리는 Ethereum이 하나뿐이었고 Uniswap이 있었고 WBTC, ETH 및 일부 주류 Defi 통화의 깊이에 대해 걱정하지 않았으므로 Compound, MakerDAO, AAVE에 관계없이 모두 할인된 "청산인 판매"에 대해 걱정하지 않았습니다. 이 단계.

그러나 XVS 사건은 BTC와 ETH만 담보로 받아들여진다 해도 멀티체인 세계에서 우리의 BTC와 ETH가 충분한가?

알다시피, 우리는 이미 ETH, EOS, TRX, BSC, HECO, Solana, Fantom, Cosmos, Polkadot, Avax... 이것들은 단지 메인 체인일 뿐입니다.

L2 또는 사이드 체인, Loopring, Xdai, Matic이 있습니다. 이제 막 Rollup 제품군이 Arbitrum을 출시했습니다. 두 달 안에 Optimism이 있을 것이고 몇 달 안에 사고 없이 ZkSync, Startware, Aztec을 볼 수 있을 것입니다...

Waves, Ada, 이전 세대의 NEO, Quantum, IOST 등과 같은 일부 인기 없는 메인 체인을 세지 않은 것 같습니다...

블록체인의 최종 게임이 적어도 최근에는 영웅들이 지배하는 다중 체인 세계가 될 것이라고 생각한다면.

DeFi의 네 가지 주요 요소인 교환, 대출, 안정적인 통화 및 합성 자산이 각 체인에서 실행될 가능성이 얼마나 된다고 생각하십니까? 청산에 관한 한 다음을 충족해야 합니다.

1. 이 체인에는 주류 담보가 있는 BTC, ETH 또는 DEX가 있습니다.

2. 이 DEX의 LP 풀은 충분히 깊습니다.

3. DEX는 충분한 LP를 가지고 있어야 합니다. 맞다, 이 체인에 있는 주류 쌍의 많은 LP는 소수의 큰 플레이어에 의해 제공됩니다 청산이 발생하거나 발생하기 전에 풀에서 철수하면 어떻게 해야 합니까?

이 표준에 따르면, 직설적으로 말하면 위에 나열된 수십 개의 체인 중 요구 사항을 충족할 수 있는 체인은 거의 없습니다.

DeFi가 블록체인의 미래가 될 것이라고 생각한다면(최소한 현재로서는 실제로 그렇습니다), Defi 표준에 따라, 특히 청산의 관점에서 추론하면 블록체인 다중 체인 우주의 최종 결과는 다음과 같습니다. 몇 년은 다음 개인에 지나지 않습니다.

1 다중 체인 유니버스가 공존합니다.

이론적으로 말하면, L2가 L1에 충분히 빠르게 출입하고 충분히 완벽한 다중 체인 유니버스 교차 체인 메커니즘이 있는 경우 블랙 스완 수준 청산이 트리거될 때 단일 체인 DEX의 깊이가 충분하지 않은 문제는 다음과 같이 청산할 수 있습니다. 다양한 다른 체인의 "움직이는 벽돌"은 로봇에 의해 해결됩니다.

이것은 다중 체인 우주의 전체 유동성을 어느 정도 공유하기 때문에 이론일 뿐이며, 표준이 다른 많은 체인으로 인해 실제로 빠르고 완벽하게 통과하기가 너무 어렵습니다.

21,000개의 체인이 ETH로 정규화됩니다.

하나의 체인 + 하나의 L2, ETH는 L2 롤업 + 2.0 샤딩 시대에 접어들고 TPS와 GAS는 더 이상 문제가 되지 않습니다. 더 이상 문제. 청산의 관점에서 이것은 가장 "편안한" 모드여야 합니다.

22,000개의 체인이 ETH로 정규화됩니다.

하나의 체인 + 여러 개의 L2, ETH는 L2 롤업 + 2.0 샤딩 시대에 접어들었고, TPS와 GAS는 더 이상 문제가 되지 않습니다. 애그리게이터, 깊이는 이 경우에도 OK입니다. 청산을 위해서는 복잡도가 2.1보다 높고 1보다 작아야 합니다.

30,000개의 체인이 Polkadot으로 정규화됩니다.

청산의 관점에서 Polkadot에는 두 가지 주요 이점이 있습니다.첫째, 기본 설계 측면에서 ETH 청산은 TX가 트리거되어야 하는 반면 Polkadot은 직접 청산을 달성할 수 있습니다.

두 번째는 Polkadot 파라체인의 표준화된 멀티체인으로 공통 인터페이스를 가지고 있으며, 멀티체인 상호 운용성과 공유의 깊이 측면에서 멀티체인에 공존하는 첫 번째 이종 크로스체인보다 훨씬 실용적입니다. 체인 유니버스.2.2와 비교해도 장점이 있고 상대는 2.1 장면이어야 한다.

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05 요약

청산에 관한 마지막 한마디,Uniswap V3세분화된 통제를 제공하는 LP(유동성 제공자)에 의한 시장 조성은 Uniswap V2보다 N배 더 높은 자본 효율성을 제공하지만, 반대로 생각하면 넓은 범위에서 V3는 이론적으로 Uniswap V2보다 N배 깊이가 낮음을 의미합니다.

블랙 스완 익스트림 이벤트에서 대규모 청산이 있을 때... 점점 더 월스트리트처럼: 효율성이 높을수록 거품이 커집니다.