BitMart研究所 週次ホットスポット分析：米イラン緊張緩和とFRBのタカ派転換が重なり、暗号市場は反発と底固めに追随
- 核心的見解：マクロ的な地政学的リスクの緩和と政策期待の改善がリスク資産の反発を後押しし、暗号市場全体の見通しは楽観的だが構造的な分化が見られ、機関資金はビットコインへの流入を継続している一方、アルトコインのリスクは高い。
- 重要な要素：
- マクロ面では、米イラン衝突の緩和とFRBのタカ派転換が併存しているが、原油価格が高水準を維持し続ける場合、今後数ヶ月でコアインフレを押し上げ、政策の不確実性を高める可能性がある。
- 暗号市場全体は、米国株式市場のリスク選好の回復と米国暗号法案（Clarity法案）の成立期待の恩恵を受けているが、一部の長期的指標は、市場が依然として弱気相場の底値圏でのもみ合い段階にある可能性を示唆している。
- ビットコインは6万ドル付近で比較的堅調な支持線を形成しており、潜在的な段階的な底値と見なされている一方、アルトコイン市場はファンダメンタルズを欠き、強い仕手主導で変動が激しい特徴を示している。
- 資金面では、ビットコインETFが最近も純流入を維持し（例：単日で4.21億ドルの流入）、MicroStrategyが最近約1.4万BTCを追加購入しており、機関投資家の長期的な配置意欲を示している。
- 取引のミクロ面では、現物の能動的買い数量は高水準を維持しているが、先物市場の資金調達レートはマイナスに偏り、オプション市場のパニック気分は拡大しておらず、市場心理は複雑である。
一、マクロレベル（Macro）
地政学リスクと米国株式市場のパフォーマンス
米国とイランの対立に緩和の兆しが見られ、両者の交渉における隔たりは市場予想よりも小さく、原油を含むリスク資産の価格が急速に失地を回復する原動力となった。この背景の下、米国大統領選挙のプレッシャーと米中貿易関係の潜在的緩和への期待が重なり、米国株式市場、特にAI上流サプライチェーン及びオラクルなどの個別銘柄は、強力なオーバーシュートからの反発を見せた。現時点では、上方向への修正が依然として抵抗の比較的小さい方向性であると考えられる。しかし、地政学的なテールリスクは依然として高く、取引の難易度は高いままである。
米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策（FOMC）
最新のFOMC議事録によると、FRB内部の意見の相違は以前よりもさらに拡大しており、「利上げ」の選択肢が明確に議論の対象に含まれており、全体としてややハト派寄りからタカ派寄りに転換する兆しが見られる。しかし、大多数の委員は依然として労働市場の脆弱なバランスを優先的に注視しており、市場では今年実際に利上げが行われる確率は依然として低いと広く予想されている。
インフレデータ（CPI）と潜在的インフレリスク
3月の総合CPIはエネルギー価格の上昇により顕著に上昇したが、コアCPIは予想をわずかに下回り、エネルギー価格がコア商品・サービスに与える影響は当面の間それほど顕著ではないことを示している。しかし、もし原油価格が1バレル80ドル以上の高水準で持続すれば、今後3～6ヶ月の間にスーパーコアインフレ（Supercore）に徐々に波及する可能性が高い。これは、今後数ヶ月のインフレデータが上昇リスクに直面するだけでなく、FRBのスタンスをさらにタカ派寄りに傾かせる可能性もある。さらに、前年同期のベース効果により、来月の住宅賃貸料データは異常な上昇を見せる可能性がある。
二、暗号資産レベル（Crypto）
市場全体の動向と全体的な見通し
最近のこの反発局面において、BTCとETHは以前の下落耐性が際立っていた段階ほど目立ったパフォーマンスではないものの、全体としては依然として米国株式市場の反発に追随している。米国株式市場全体のリスク選好の回復と、暗号資産法案（Clarity法案）の成立への期待が継続的に高まるなどの政策的追い風を受け、今年のCrypto市場の全体的な見通しは依然として楽観的である。しかし、一部の長期的なマクロ指標（Glassnode関連データなど）は、現在の市場が依然として弱気相場の段階にあるか、または弱気相場の底値圏での反復的な値動きの範囲内にある可能性を示唆しており、これはGlassnodeのストラテジストによる市場サイクルの判断と一致している。
BTC、ETHとアルトコインの分化
現在、市場ではビットコインの底値位置について依然として一定の見解の相違があるが、6万ドル付近のサポートラインは比較的堅調である——この水準は以前、ファンドのロスカットにより急速に叩き落とされたため、一定の参考価値を持ち、今後は新たな上昇トレンドの段階的な底値となる可能性があり、このサポートラインも市場関係者の注目を集めている。一方、アルトコイン市場全体としては基本的なファンダメンタルズの支えが乏しく、より「強力な仕手筋主導」の特徴を示しており、主に先物取引のロスカットと資金調達レートのアービトラージによって利益を得ており、価格変動が激しく、個人投資家は明らかに不利な立場にある。したがって、会議では現段階では戦略の堅実性を高めるため、配分の重点をより多くBTCとETHに移行することを提案している。
取引のミクロデータと資金動向
現物と先物：現物取引の総量は依然として低水準にあるが、能動的な買い注文量（CVD）は高水準を維持しており、一部の「賢い資金」が積極的に反発に参加していることを反映している。同時に、地政学的リスクなどの要因により、先物市場の取引熱は高まっており、全体の資金調達レートはマイナス傾向（つまり売りポジションが買いポジションに資金調達レートを支払う状態）にある一方、オプション市場ではパニックがさらに拡大していないことが示されている。
機関資金：ビットコインETFは先週全体として純流入を示しており、例えば単日で4億2100万ドルの純流入があり、最近のビットコインETFの動向から見ると、全体として変動しながらも純流入を維持する傾向にあり、機関投資家の暗号資産に対する長期的な配置意欲を反映している。同時に、MicroStrategyの最近の買い増しペースは明らかに加速しており、最近の段階で約1万4千BTCを購入し、累積保有規模がさらに上昇しており、同社のビットコイン長期増持戦略が継続されている。
本記事は市場動向分析のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産投資はリスクが高いため、投資家は慎重に判断し、関連するリスクを自己責任で負う必要があります。
