万字の深い長文でデジタル資産インフラを解析

本レポートは、金融機関がデジタル資産を導入する際に考慮すべき主要な要件とアプローチについて考察する。

PayPalは米ドルにペッグされたステーブルコインPYUSDを発行し、自社の決済サービスに統合した。ブラックロックは、トークン化されたマネーマーケットファンドBUIDLを立ち上げ、その運用資産残高は300億ドルを突破した。JPモルガン、フィデリティ、ゴールドマン・サックスも追随している。2、3年前まで傍観していたウォール街は、今や市場に直接参入している。

理由は単純だ：伝統的な金融システムの構造的な非効率性である。すべての取引には仲介手数料がかかり、決済には数日を要し、市場が閉まれば取引も停止する。デジタル資産はこれらを根本的に変える：コストは低く、スピードは速く、時間制限はない。その結果、市場はより柔軟で、スケーラブルになる。デジタル資産はもはや「なぜ」ではなく、「どのように」の問題である。

しかし、「どのように実現するか」は見た目よりもはるかに難しい。金融業界がオンライン化した際の課題は技術ではなく、新しい環境で信頼とコントロールをいかに維持するかであった。これはここでも同様に当てはまる。発行、カストディ、送金、決済はすべて、従来の金融システムや規制体系と統合しながら、オンチェーンで確実に機能しなければならない。

核心的な課題は明らかだ：既存のシステム内で、デジタル資産が金融機能を果たすようにするにはどうすればよいか。

1. グローバル金融の新秩序

デジタル資産は、投機市場から機関主導の市場へと変貌を遂げた。長い間、機関投資家のスタンスは保守的だったが、米国を筆頭とする規制の加速が彼らの見方を変えつつある。今や、機関投資家はデジタル資産を全く新しい機会と捉え、早期に探求し、把握しようとしている。

この変化は、大手金融機関の行動に最も顕著に表れている。例えば、ブラックロックはマネーマーケットファンドのトークン化に留まらず、分散型取引所UniswapX上でそのファンドの取引を有効化し始めた。これは、グローバルな金融機関が今や、デジタル資産を単なる投資商品ではなく、従来の金融の機能と範囲を拡張できる新たなインフラと見なしていることを示している。これはまた、デジタル資産と伝統的金融が相互に浸透し、統一されたエコシステムを形成するという象徴的な融合の始まりを示している。

市場自体が急速に拡大している。2025年には、ステーブルコインの年間取引高は約33兆ドルに達し、前年比72%増となる見込みだ。現実世界資産（RWA）のトークン化市場規模は2500億ドルを超え、そのうち米国債トークン化だけで1000億ドルを占める。デジタル資産の規模は、機関投資家が無視できないレベルに達している。

2. デジタル資産インフラに必要なもの

デジタル資産はもはやオプションではない。鍵はその応用方法にある。まず第一に、ブロックチェーンの役割とその限界を明確に理解する必要がある。ブロックチェーンは、取引を安全に記録・検証するための効率的な台帳技術である。ブロックチェーンの役割はこれに限定される。

金融インフラとして機能するためには、その上に独立した取引処理、管理、制御の運用システムを構築しなければならない。このシステムを導入する前に、金融機関はまず三つの側面を評価しなければならない：規制コンプライアンス、技術的互換性、運用信頼性である。

2.1. 規制コンプライアンス

核心的な問い：ブロックチェーンに基づく取引は、金融規制当局が定める規制要件を満たすことができるか？

規制コンプライアンスは、デジタル資産インフラが直面する最初の関門である。デジタル資産が規制された金融領域に入るにつれ、それらは従来の金融と同じ義務に直面する。しかし、これらのルールが適用される環境は全く異なり、依然として不慣れなものである。

マネーロンダリング防止（AML）、金融データセキュリティ（FDS）、顧客確認（KYC）などの規制は依然として有効である。真の課題は、これらの規制をどのように適用するかにある。従来の金融では、実名口座により、取引相手と資金の流れの一貫した識別が保証される。一方、ブロックチェーン上では、取引の中心はウォレットアドレスであり、アドレスと実際のユーザーとの関連性は自動的には見えない。したがって、取引相手の識別と資金の流れの追跡はより複雑になる。

規制コンプライアンスの核心は、既存の規制枠組み内でブロックチェーンに基づく取引を識別・管理し、取引相手と資金の流れを追跡可能にし、規制措置を実行可能にできるかどうかにある。

2.2 技術的互換性

核心的な問い：従来のバックオフィス運用とブロックチェーンに基づく取引は、単一のワークフローで接続できるか？

デジタル資産が金融インフラとして機能するためには、ブロックチェーンに基づく取引が既存のバックオフィスワークフロー内で処理されなければならない。それらは従来のシステムから独立して動作することはできない。

課題は、ブロックチェーンが金融機関の内部システムの外で動作することにある。これら二つの環境は、取引を記録・処理する方法が根本的に異なる。ブロックチェーンデータの構造化されたフォーマットは、従来のシステムが直接読み取ることができない。さらに、異なるネットワーク間でデータ構造と解釈方法に違いがある。サポートするブロックチェーンの数が増えるにつれ、統合範囲と運用の複雑さも増大する。

技術的互換性は、ブロックチェーンデータが既存システムで処理可能なフォーマットに変換できるかどうか、そしてオンチェーン取引が機関のワークフローに組み込めるかどうかにかかっている。発行、決済、清算は、従来のバックオフィスシステムとブロックチェーンに基づく操作の間でシームレスに連携しなければならない。

2.3 運用信頼性

核心的な問い：ブロックチェーンインフラは、金融サービスに必要な信頼性レベルで動作できるか？

運用信頼性は極めて重要である。なぜなら、デジタル資産サービスは24時間365日（24/7/365）動作するインフラに依存しているからだ。従来の金融では、固定された営業時間と定期的なメンテナンスが自然な緩衝機構を構成している。しかし、ブロックチェーンの領域では、わずかな遅延や中断でさえ、直接取引の遅延を引き起こし、機関の信頼を損なう可能性がある。

課題は、ブロックチェーンに基づくサービスが単に取引を処理するだけではないことにある。データ収集、取引処理、システム統合は同時に行われる。いずれかのコンポーネントの故障がサービス全体に影響を与える可能性がある。取引遅延、データ欠落、ネットワーク中断は、決済エラーや報告失敗を引き起こす可能性がある。

信頼性とは、単なる稼働時間を意味しない。それは、取引の継続性、データの一貫性、インシデント対応能力、セキュリティ管理を同時に維持することを必要とする。デジタル資産インフラは、単なる接続を超え、その接続を安定した、本番レベルのサービスとして維持しなければならない。

3. Lambda256：デジタル資産導入のための統一金融ミドルウェア

前述のように、デジタル資産普及の核心的な課題は、既存の金融システム内でブロックチェーンに基づく取引をどのように処理・管理するかにある。Lambda256はこれに対して、統一された金融ミドルウェアのセットを提供する。Upbitの運営会社であるDunamuのブロックチェーン技術子会社として、Lambda256は統一されたデジタル資産普及技術スタックを構築し、大規模なインフラ運用経験と豊富な概念実証（PoC）経験を有している。

Lambda256の技術スタックは二層で構成される：オンチェーンアクセス層とオフチェーン制御層である。オンチェーンアクセス層は、複数のブロックチェーンからのデータと取引を収集・処理し、既存システムが使用可能なフォーマットに変換する責任を負う。オフチェーン制御層は、従来の金融運用の枠組み内でこれらのデータを処理・管理する責任を負う。このアーキテクチャの核心は、ブロックチェーン取引と機関のワークフローを接続することにある。Lambda256はこれらの機能をミドルウェアの形で提供し、金融機関がデジタル資産インフラを既存システムと統合し、デジタル資産インフラの導入を実現することを可能にする。金融機関はオンチェーンの利点を活用しつつ、既存の枠組み内での運用と制御を維持でき、インフラ負担を軽減し、コアビジネスにより集中できるようになる。

3.1. オンチェーンアクセス

オンチェーンアクセスとは、ブロックチェーンネットワークに確実に接続し、必要なデータを取得し、取引を処理する基盤を指す。残高照会、取引状態確認、資産移転などの基本機能はすべてこの層に依存する。

しかし、オンチェーンアクセスは単にブロックチェーンに接続する以上のものである。オンチェーンデータは公開されているが、その構造は既存システムが直接読み取り使用できる形式ではない。特定のウォレットの残高や資産状態を照会するには、関連する取引を遡り、必要な情報を収集する必要がある。異なるネットワークのデータ構造の違いに伴い、この負担も増大する。

Noditは、この問題を解決するために設計された機関向けブロックチェーンデータインフラである。これは複数のブロックチェーンネットワークからデータを収集・処理し、既存システムが即座に使用可能なフォーマットで提供する。金融機関は、複雑なノードを運用したり生データを処理したりすることなく、自社システムでオンチェーンデータを活用できる。

処理の安定性も同様に重要である。デジタル資産サービスは継続的に動作するため、データ取得や取引検証の中断は、直接サービスの遅延と運用コストの増加につながる。

Noditは、その弾力的なノードアーキテクチャ（トラフィックに応じてノードを自動スケール）とHyperNodeエンジン（リクエストを複数ノードに分散）により、高トラフィック時でも安定した処理能力を維持する。24時間365日の監視、自動フェイルオーバー、専用ノードサポート、SOC 2 Type 2認証と組み合わせることで、Noditは金融機関に信頼できるアクセス基盤を提供する。

韓国トップ5のデジタル資産取引所のうち、Upbit、Coinone、KorbitはすべてNoditのインフラ上で動作している。その日次APIリクエスト数は1億回を超え、約1700のアクティブノードを有する。これは、Noditの高トラフィック処理と安定した運用環境における卓越した能力を示している。

オンチェーンアクセス層の機能は、データ取得にとどまらない。この段階で取得されたデータと取引情報は、発行、決済、清算、コンプライアンスを含む下流機能の共有基盤を提供し、これらすべての機能は同一のアーキテクチャ下で動作する。金融機関は、各機能ごとに個別のインフラを構築することなく、必要な機能を既存システムとワークフローに統合することで、デジタル資産サービスを段階的に拡張できる。

3.2. オフチェーン制御

オンチェーンアクセス権限を確立しても、デジタル資産サービスが完了するわけではない。オンチェーン取引の結果と状態データを、従来の金融ワークフローにさらに統合する必要がある。ブロックチェーン取引は、金融サービスとして機能するために、既存の運用プロセスと内部統制フレームワーク内で処理可能でなければならない。オフチェーン制御はまさにこの役割を担う。

オフチェーン制御の核心は、ブロックチェーン取引を既存の金融運用に組み込むことにある。SCOPEは、発行、分配、決済、清算を単一のアーキテクチャ内で管理し、ブロックチェーンに基づく取引と従来のバックオフィスワークフローを接続する。重要なのは、これが既存システムを完全に置き換える必要がないことだ。機関は、必要な機能を既存のワークフローに段階的に統合できる。

単に取引を運用に組み込むだけでは不十分である。機関はまた、各取引の背景とリスクを解釈しなければならない。CLAIRは資金の流れを分析し、リスクシグナルを識別する。これは、オントロジーベースのナレッジグラフを用いてウォレット間の関係をマッピングし、取引パターンの背景を読み取