关于公链的 2026 年碎碎念： 1. “控通胀+高息揽储+defi三件套+创始人的狗meme+我们有自己的hyperliquid+疯狂OTC卖给 liquid fund”这一套打法已经走不通了。 2. 这不光是 Monad、MegaETH 需要面对的问题，也是 Rise、Fogo 乃至于 N1 需要面对的问题，老公链看情况吧，Sei 和 Polygon 感觉还在折腾，大多数已经摆烂了。 3. 公链 day1 孵化出的项目忠诚度依然存疑，因为行业内为数不多的 founder 已经有 BNB Chain 和 Solana 乃至 Base 可选，来新链部署的大多数盯着公链 foundation 的钱袋子。而一旦靠背书募到资之后，吃到公链 community 的第一波启动用户之后，founder 有动力：1) 做自己的 app chain 撑估值 2) 转投其他链参与竞争。 4. 以至于已经开始有 founder 不再说自己是 xx 生态的了，而说 xx 链是我们的“GTM Partner”。 5. 所以生态项目太弱了是扶不起的阿斗，太强了又是背刺干爹的吕布。 6. 原来放养式、中立型的公链建设模式基本已经终结了，依照 MEV 收入的估值模型需要修正了（此处 @LeePima 老师)。现在的公链更多是承载了一种可控性而不是可能性，在经济系统可控的前提下干 fintech。 7. 之后的公链会是一个中心权力结构，自上而下的 dev shop 和 CVC，国库的主要作用是做 m&a，疯狂的垂直合并而不是培育生态，也就是说不会再有像 solana 一样的 king maker 了（cc. @mablejiang ）。 8. 从这个意义上来讲，BNB Chain、Tempo 和 Monad 是在往同一个方向走，只是南橘北枳和资源倾向的问题。 9. 最后一个问题就来到了，这个时候我们该以怎样的模型去估计 FDV 然后跟着炒？以及 skill set 完全是针对卖币套圈抽水经济模型的增长主管、运营主管等等工种，旧时代的船票可能就上不了新时代的船了。